日本央行本週要動手了？瑞銀：市場認為不會，我們認為會！

來源：華爾街見聞

瑞銀(21.42, 0.13, 0.61%)認為，日本當前通膨水平足以抵消，調整YCC政策會對債券市場造成的影響。如果日本央行更關心債券市場功能，7月正是開啟日本貨幣政策正常化最好的時機。

本週日本央行發佈季度經濟報告和政策聲明，在此次重磅利率決議之前，市場正處激烈博弈之中，到底日本央行這週會不會再搞一次“突襲”？

瑞銀直言，本週是日本央行動手的好時機，他們認為到了該調整政策的時候了。

7月21日，瑞銀經濟學家Masamichi Adachi領導的團隊在報告中指出，大多數人可能誤解了日本央行行長植田和男的鴿派立場，與市場的多數預期不同，瑞銀認為，從現在的經濟狀況來看，到了日本央行或許會在本週調整YCC，如果真如瑞銀所料，那此次日本央行的“突襲”很可能再次“震撼市場”：

日本6月份整體通膨升至3.3%，八年來首次超過了美國，核心通膨率“飆升”至4.2%，處在自1981年9月以來的最高水平，瑞銀認為，日本CPI面臨巨大的習性壓力，日本央行能否在未來幾年內實現持續大於2%的通膨目標，取決於通膨率在回落之後是否再次回升：

瑞銀在報告中指出，日本殖利率曲線正逐步變得平滑，債券市場的功能有所改善，但從更長遠的角度來看，市場功能已經惡化，7月是開啟日本貨幣政策正常化最好的時機。

瑞銀同時指出，如果他們對日本央行的政策判斷錯了，日本央行本週繼續按兵不動，那會有什麼影響呢？

這就說明植田和男領導下的日本央行對潛在通膨評估更為鴿派，而對市場功能正常化的擔憂更少。在這種政策立場下，日元和債券殖利率將繼續走低，股票和地產價格走高。

瑞銀認為，儘管上述結果聽起來更有利於日本實現可持續的通膨目標，但當日本央行轉向政策正常化時，市場和經濟出現動盪的風險會更高。