衡量歐洲通膨風險的市場指標正在逼近歷史高點，這給正在關注如何結束緊縮週期的歐洲央行官員帶來壓力。一項衡量未來通膨的指標週一收於2010年以來的最高水平，顯示2028年至2033年的平均通膨率預計將為2.67%。與此同時，較長期債券的殖利率攀升速度快於較短期債券，投資者要求較長期的資產獲得更高的回報，以反映通膨持續上升的時間長於預期的風險。
這對歐洲央行官員來說是一個潛在的難題，如果市場押注通膨率將保持在歐洲央行2%的目標之上，歐洲央行官員將很難找到結束加息的理由。這也與美國形成了對比，在美國，儘管通膨預期有所上升，但在過去一年裡並未突破新高。
丹麥丹斯克銀行首席策略師Piet Christiansen表示，通膨掉期和預測者調查等指標是歐洲央行利率制定的”關鍵”，它們都不符合9月暫停加息，通膨預期仍令人擔憂。政策制定者沒有透露他們是傾向於在暑假結束後加息還是暫停加息，他們強調，他們將根據當時可用的資訊做出決定。據知情人士透露，在最近一次歐洲央行會議上，官員似乎認為通膨前景面臨的風險是平衡的。
歐洲央行新的通膨預測將於9月公佈，屆時將揭示歐洲央行是否更接近其2%的通膨目標。今年6月的預測顯示，到2025年，歐元區通膨率將一直高於目標水平。
不過，歐洲央行首席經濟學家萊恩上週表示，他相信最近能源價格的“快速下跌”也會降低整個經濟的成本，因此“今年晚些時候通膨應該會大幅下降”。這種改善的前景正滲透到消費者對歐元區通膨的預期中。6月份通膨率有所下降，但仍高於歐洲央行2%的目標。
可以肯定的是，適度的通膨對歐洲並不是壞事。多年來，歐元區消費者價格指數(CPI)一直遠低於美國的水平，但現在這種情況正在改變，兩國的前景自2009年以來首次逐漸趨同。
技術因素也在起作用。花旗策略師Antoine Gaveau表示，通膨掛鉤債券市場的供需失衡，以及8月份流動性的減少，正支撐著最近一輪上漲。更廣泛地說，市場定價反映的是機率加權結果，而不是投資者預期的基本情況。
在歐洲央行關注的以市場為基礎的指標中，所謂的五年期遠期通膨互換利率是該央行最喜歡的指標之一，因為它不會受到近期價格上漲預期的影響。隨著過去幾年月度通膨資料不斷高於預期，這些合約已迅速重新定價。在疫情開始的最初幾個月，市場暗示，在未來十年的後半段，通膨率平均將低於1%。但自那以來，通膨一直在無情地攀升，儘管最近幾個月歐元區的一些通膨指標有所緩解。
歐洲央行上週五表示，歐元區物價增長的基本速度可能已經見頂。不過，近期市場利率的上升意味著人們並不完全相信歐洲央行有能力長期抑制通膨。瑞穗利率策略師Evelyne Gomez-Liechti稱：”市場並不完全相信’反通膨’的說法。”
