2023年08月20日 10:30 市場資訊
資料來源：新浪財經
舞會還能不能繼續？就看鮑威爾下周在Jackson Hole講什麽了
文章來源：華爾街見聞
本次會議的焦點落在“美聯儲9月政策會議上將采取何種行動”，以及“長期通脹基準綫是否會更高”等兩方面。
在美國通脹堅挺不退、加息前路不明之際，一年一度的杰克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會將于下周五重磅來襲。
美聯儲主席鮑威爾以及全球各地的央行行長將齊聚大提頓山脉，討論經濟前景，本次會議的焦點無疑落在“美聯儲9月政策會議上將采取何種行動”，以及“長期通脹基準綫是否會更高”等兩方面。
當下，美聯儲前方的道路既模糊又充滿巨大的風險，隨著利率開始走高，經濟阻力也在增加，而通脹可能會在遠高于美聯儲預期目標的情况下趨于平穩。美聯儲已經放弃了明確的前瞻性指引幷宣布其對數據的依賴性，而經濟數據正變得越來越難以解析。
“你要調整嗎？向哪個方向調整？你會擔心哪些風險？”這些問題和其他數十個問題將出現Jackson Hole，本次會議將于下周四晚正式拉開帷幕，鮑威爾將在周五上午發表演講。
值得一提的是，每一任美聯儲主席都會在杰克遜霍爾發表講話，幷經常借此機會確定新的信息或制定新的政策框架。這賦予了美聯儲主席講話超乎尋常的重要性，今年的會議主題是“全球經濟的結構性轉變”。
兩大焦點：“9月議息决定”和“長期高通(110.1, 0.02, 0.02%)脹”
本次會議的焦點落在“美聯儲9月政策會議上將采取何種行動”，以及“長期通脹基準綫是否會更高”等兩方面。
據報道，前美聯儲高級職員、現任耶魯大學金融學教授Bill English指出：
我們是否會回到衰退前的經濟，或者我們是否會有一個新的基綫，這個問題確實存在爭議。今年杰克遜霍爾會議的全球主題表明，大部分討論，甚至鮑威爾的講話，都將集中在長期內通脹率上升方面。
此外，美聯儲主席鮑威爾將在會議開幕時發表講話，市場肯定會從中尋找美聯儲在9月以及2023年剩餘會議上可能采取何種行動的暗示。
美國宏觀政策智囊機構SGH Macro Advisors首席美國經濟學家Tim Duy表示：
官員們尚未明確他們計劃保持利率穩定多久，部分原因是他們自己都還沒弄清楚。一些政策制定者可能會在本月參加堪薩斯城聯儲主辦的杰克遜霍爾年會時討論這個問題。
艱難的平衡
杰克遜霍爾是鮑威爾的重要時刻，其講話必須在樂觀和謹慎之間游刃有餘。
將出席會議的畢馬威經濟學家Diane Swonk認爲，問題是，鮑威爾會采取怎樣的謹慎態度，謹慎樂觀是有道理的，但他不會使用樂觀這個詞。
鮑威爾的關鍵在于語調要足够平衡，這樣即使是對迄今爲止取得的進展點頭，也不會被市場參與者誤解爲即將降息的信號。過于悲觀的觀點可能會導致反彈和國債收益率下降，這將帶來金融條件過早寬鬆的風險，與美聯儲自身的目標背道而馳。
然而，Bolvin Wealth Management Group總裁Gina Bolvin則認爲：
如果他想調整投資者的方向，他將在杰克遜霍爾會議上這樣做。我預計是，要將通脹率降至FOMC的目標，可能還需要進一步加息。
美聯儲在未來幾個月面臨的挑戰是巨大的，美聯儲首選的通脹指標核心PCE價格指數回落至2%的目標區間，要比將核心PCE從2022年2月5.4%的峰值降至最近的4.1%難得多。
壓不住的高通脹
美聯儲周三公布的7月份會議紀要顯示，美聯儲FOMC委員會的“大多數與會者”認爲通脹有大幅上行的風險。
其中一個原因是，勞動力市場依然异常緊張，在截至7月份的三個月裏，就業崗位的月均增長速度約爲21.7萬個，這比美聯儲預計的每月約 10 萬個就業崗位的兩倍還要多。强勁的就業增長令失業率保持在 3.5%的半個世紀低點附近，這使得消費者支出持續增長，也可能導致工資增長過快。
房地産市場也遠比預期的强勁，從去年夏天利率攀升時的短暫低迷中恢復得出人意料地快，這引發了一些美聯儲官員的擔憂，他們擔心期待已久的房租增長放緩可能比經濟學家之前想像的要短暫。
與此同時，汽油和汽車保險等一些類別的價格將繼續上漲。今年秋季，美國勞工統計局將重新調整對醫療保險價格的計算方法，届時醫療保險成本將出現逆轉，從而推動整體價格增長。
美聯儲官員也開始考慮當前通脹周期結束後的經濟前景，疫情後全球經濟的系統性變化可能會在未來數年內持續存在，通脹率可能會比過去更高。美國推動供應鏈重新定位和全球經濟脫鈎很可能會産生持久的通脹影響，而移民减少加上人口老齡化，可能會對美國勞動力供應造成長期拖累。鑒于這些以及其他政治和經濟發展，人們擔心美聯儲可能越來越難以將利率拉回到疫情前的水平。
責任編輯：李園
