2023年10月25日10:19 市場資訊
資料來源：新浪財經
投資人正對美國經濟還沒有出現什麼問題感到驚訝，這是有充分理由的：上一次美國公債殖利率攀升得如此之高、如此之快時，美國曾陷入了兩次衰退。
作為整個金融體系資金成本的關鍵基準，10年期美國公債殖利率在過去三年躍升了整整四個百分點以上，本週一度突破了5%，為2007年以來首次，且是自上世紀80年代初以來的最大漲幅，當時聯準會主席沃克抑制通膨的努力將10年期美債殖利率推高至近16%。
從某種意義上說，這種相似之處並不令人意外，因為聯準會主席鮑威爾在這次升息週期中的升息幅度是自沃克時代以來最激進的。另一方面，它凸顯了時代的巨變。
在1980年代，貨幣政策的衝擊引發了兩次經濟衰退。現在，美國經濟繼續無視悲觀的預測，亞特蘭大聯邦儲備銀行的估計顯示，第三季美國經濟甚至可能加速成長。
當然，沃爾克時代的政策更為嚴格。根據外媒彙編的數據，剔除消費者物價上漲因素後，到1981年中期第二次經濟衰退開始時，「實際」10年期美國公債殖利率（即扣除通膨後的殖利率）約為4% 。現在是1%左右。
令人驚訝的經濟實力仍為市場注入了大量不確定性。過去幾個月，由於人們越來越相信聯準會將維持高利率，美債殖利率大幅上升。但這種韌性能否持續，還有待觀察。億萬富翁投資者阿克曼週一表示已平倉先前對長期美債的空頭倉位，並認為經濟正在迅速放緩。
然而，今年年初也有類似的呼聲，並伴隨著聯準會改變路線後債券市場將反彈甚至「債券牛」即將到來的預期。
相反，債券價格一直在下跌。外媒的美國公債總指數今年下跌了約2.6%，自2020年8月達到高峰以來的跌幅已擴大至18%。相比之下，此前最嚴重的跌幅是1980年的7%左右，當時聯準會的關鍵基準利率達到了20%。但這次的美債拋售潮對投資人來說更加痛苦，因為殖利率一直很低，抑制了有助於抵銷衝擊的利息支出。
另一個因素是聯邦赤字大幅增加，在包括聯準會和其他主要央行在內的傳統大買家縮減購債規模之際，新債充斥市場，這被視為近幾週收益率走高的原因之一，儘管期貨市場顯示交易員認為聯準會升息可能已經結束。摩根大通( 140.4 , -0.77 , -0.55% )資產管理公司的投資組合經理Priya Misra表示：
“硬著陸是我們的基本設想，但我不能指著任何數據說，’這是經濟衰退的明顯領先指標。’一直在購買債券的投資者的信心水平很低，因為他們都受到了傷害。”
