2023年10月30日22:00 市場資訊
資料來源：新浪財經
Nick Timiraos引述分析指出，美債殖利率飆升相當於三次25基點升息。在期限溢價的推動下美債殖利率大幅飆升，可以幫助聯準會收緊金融環境，並將結束其升息任務。
持續位於高位的美債殖利率，會讓聯準會結束升息週期嗎？
被視為「聯準會喉舌」、有「新聯準會通訊社」之稱的記者Nick Timiraos10月30日發表文章稱，自8月初以來，10年期國債收益率上漲了一個百分點，與2013年中旬所面臨的「削減恐慌」漲幅一致，目前債券市場正「幫助」聯準會收緊金融環境，這可能會讓其結束升息進程。
美國債市正遭遇四十年來最嚴重的“市場拋售”，10年期美債收益率從4月份的3.25%低點飆升至5%以上，30年期美債收益率4月份曾低至3.5 %，近日也突破5%的大關。
Timiraos認為，在本週會議上，聯準會可能會按兵不動，連續第二個月暫停升息，而這次決議，美債殖利率飆升對美國經濟的影響將是主要議題。
債券殖利率持續攀升會導致股票估值下降、美元走強以及美國企業和家庭的借貸成本上升，從而可以收緊金融狀況。
美債大跌的背後，主要是聯準會掀起的幾十年來最激進的貨幣緊縮政策。自2022年7月開始，聯準會就進行了11次升息，將聯邦基金利上調至5.25%的歷史高點。
Timiraos指出，如果近期美國公債的殖利率飆升背後是投資人預期聯準會將繼續提高利率，那麼聯準會下一步必須繼續升息，否則金融環境將開始寬鬆，這會刺激通膨反彈，但數據指出，市場已預期聯準會升息已接近終點上升，這輪美國國債拋售主要是由所謂的期限溢價推動的。
升息必要性下降
鮑威爾發表演說近幾個月金融環境明顯收緊，長端殖利率是這收緊的重要驅動因素，這可能意味著升息的必要性降低，但殖利率上升似乎與市場對聯準會進一步加息的預期無關。
其他聯邦儲備銀行官員也表示，今年再次升息的意願有所減弱，他們認為殖利率曲線正在完成聯準會的工作。
Timiraos認為，鮑威爾承認，更高的期限溢價可以取代聯準會上調短期利率，但他不願明確表態。
( 70.59 , 1.04 , 1.50% )
前聯準會經濟學家Tilda Horvath也進行了類似的分析，顯示近期期限溢價的上升可能足以取得聯準會再次升息25個基點的效果。
在聯準會2013年7月的政策會議上，聯準會內部經濟學家對官員說，如果10年期美債殖利率持續上升0.75個百分點，官員們就可以在接下來的兩年半時間裡，將聯邦基金利率的路徑較他們的基準預測下調約0.6個百分點。
四大原因推動美債殖利率飆升
Timiraos稱，利率策略師指出了近幾個月推動美債殖利率走高的四個因素。首先，美國經濟活動更具韌性使得市場認為，聯準會降息的速度將比投資人先前預期的要慢。
其次，技術因素可能加劇了美債拋售。由於隔夜利率收益率自去年底以來就高於較長期美債收益率，投資者為持有較長期美債付出的成本高於所獲得的收益，這種情況稱為負利：
投資者可能會接受短期的負債，如果他們預期隨後的情況會改善，例如聯準會會降低利率或經濟將大幅放緩。但如果投資者認為他們將在未來的12或18個月內繼續承受負債，他們可能會更不願意持有長期國債，因為這將導致長期的虧損。因此，長期的負債狀況會讓投資人更謹慎地選擇他們的投資。
第三，在對長期美債供應增加的擔憂出現的同時，投資人也得出結論，對國債的需求可能也會繼續減少，美國財政赤字正在快速上升。
最後，市場認為，即使聯準會和其他央行能夠在短期內壓低通膨，通膨波動加劇將使美債相對於股票的吸引力不如以往。
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