2023年12月10日07:49 市場資訊
資料來源:新浪財經
來源:華爾街見聞
市場核心邏輯很快將從四季的「軟著陸」(即壞消息就是好消息,美債殖利率下行=美股走高)轉向第一季的「硬著陸」(壞消息就是壞消息,美債殖利率下行=美股下跌),尤其是如果聯準會確實準備最早在3 月降息的話
市場如今已從「賣出最後一次升息」轉向「搶跑第一次降息」。
美銀Hartnett統計了資產價格在聯準會第一次降息期間的走勢,自1970年以來總共發生了12次。
...很大程度上取決於聯準會降息的原因,即:
當聯準會第一次降息發生在經濟衰退之前,在經歷了3個月的油價下跌和殖利率曲線倒掛之後,聯準會第一次降息會引發國債殖利率下降、美元走強和美國股市下跌(見1973- 74 年、1981 年、2001 年、2007 年)…哈內特警告說,除非有明確的衰退數據,否則今天的情況就是這樣。
當聯準會第一次降息是為了應對股市崩盤/信貸事件時(參見“87 年崩盤”、“98 年長期資本管理公司……當然還有2009 年和2020 年的量化寬鬆反彈)”,債券收益率暴跌/持平,而股票大幅上漲;因此,為了避免交易員在經濟衰退中定價時市場陷入低迷,聯準會可能更適合自己引發第一次崩盤,然後再拯救市場。
當聯準會第一次降息開始大規模降息時(聯準會在1980 年降息20% 至10%),或在經濟衰退開始前降息幾個季度(1989 年為應對儲貸危機),或「軟著陸」( 1995 年) 、股市上漲,美元掙扎;
值得注意的是,在聯準會第一次降息之前的3個月內,美國公債殖利率平均下跌15 個基點,股市下跌2%,但存在巨大的波動性(在第一次降息之前,殖利率下降了133 個基點,也有上漲了219 個基點,股市暴跌了29% ,也有跳漲11%)。
Harnnet認為,市場核心邏輯很快將從四季的「軟著陸」(即壞消息就是好消息,美債殖利率下行=美股走高)轉向一季度的「硬著陸」(壞消息就是壞消息,美債殖利率下行=美股下跌),尤其是如果聯準會確實準備好最早在3 月降息的話…
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