2023年12月13日22:33 智通財經APP
資料來源：新浪財經
由於聯準會堅定維持高利率貨幣政策，以及能源成本大幅下降，11月美國生產者物價指數（即PPI）年增0.9%，略低於經濟學家普遍預期的1%，前值則為1.2%，而核心PPI指標則較去年同期上漲2%，創下2021年1月以來的最低水準。環比數據方面，11月PPI月增率0（0%），略低於經濟學家普遍預期的0.1%，前值則為季減0.4%，核心PPI環比同樣持平。PPI年比數據繼上個月的大幅降溫趨勢之後的另一個降溫趨勢，對於因通膨而受到壓力的美國經濟來說是個好消息。
經濟學家普遍密切關註生產者物價指數報告，部分原因是包括某些醫療保健項目和生產者產品組合管理在內的多個類別被用來計算聯準會首選的通膨指標，即個人消費支出價格指標（PCE指標）。
11 月份，大部分數據都比較溫和，醫生護理服務和療養院護理成本基本上沒有變化。醫院門診護理、投資組合管理和航空乘客服務均有所下降。剔除食品、能源和貿易服務的波動性較小的PPI 指標方面，價格環比上漲0.1%，該指標較上年同期僅增長2.5% ，為2021 年2 月以來的最小漲幅。服務價格連續兩個月季增不變，商品價格在10 月大幅下跌後也沒有變動。上個月能源成本則下降1.2%。
雖然市場大致相信聯準會的本輪升息週期已經結束了，但由於美國CPI仍然高於聯準會錨定的2%目標，且服務業務驅動下美國通膨顯示出頑固跡象，市場對於明年何時開始降息、降多少息仍存在較大的爭議。
這項最新數據表明，在聯準會收緊政策的背景下，美國通膨壓力正在繼續減弱。前一天，更受金融市場關注的消費者物價指數（CPI）也出現了快速下降趨勢。11月份美國消費者物價指數年增幅降溫至3.1%，較去年曾達到的40多年來最高(138.8, 2.12, 1.55%)脹率9.1%已經大幅降溫，低於10月CPI同比3.2%的增幅。
但在住房和其他服務業成本上漲的推動下，11 月美國核心CPI年增4%，仍處於較高水平，這一數字凸顯出核心通膨回歸聯準會2%錨定目標的仍然十分艱難。包括住房、交通服務、醫療保健服務在內的服務業價格漲幅較上個月甚至大幅擴大。
由於目前美國CPI漲幅中絕大部分由房屋這一單項構成（約佔核心CPI 70%），市場一直心心念念的通膨下行離不開該項數據走向疲軟趨勢，但最新的CPI數據並沒有發生這樣的情況。
此外，在高利率環境下，美國勞動市場仍保持強勁成長趨勢。11月，美國勞動市場的就業數據再次超出市場預期，新增近20萬個就業崗位，失業率小幅下降至3.7%，以歷史標準衡量，這被認為是一個非常健康的水平。
市場降息預期或許過於樂觀，聯準會可能尚未準備好討論降息
最新的PPI數據和CPI數據將為美聯儲在美東時間週三晚些時候（北京時間週四凌晨）做出下一個關鍵的利率決定之前提供該國通膨狀況的最後數據快照。
絕大多數投資者預計，聯準會本輪升息週期已經結束，美國目前的基準利率已經達到5.25% – 5.50%。這是自金融危機前後以來的最高利率，給已經在應對過高通膨的消費者帶來了痛苦。
最近幾週，金融市場可謂一致認為，聯準會將在明年某個時候開始下調目標利率，最早可能是第一季——這是投資者所期待的最樂觀前景。
聯邦公開市場委員會（FOMC）準備在周三結束的為期兩天的政策會議上將利率維持在5.25%至5.5%的範圍內，這是7 月首次達到22 年來的最高點。利率決定及隨附聲明將於當地時間下午2 點在華盛頓發布。聯準會主席鮑威爾將在30 分鐘後召開記者會。
鮑威爾先前曾表示，現在猜測央行何時開始降息還為時過早。相反，聯準會的政策制定者強調他們希望暫停並評估借貸成本上升對經濟的影響。
Stifel Financial Corp 首席經濟學家Lindsey Piegza表示：「預計鮑威爾傳遞出訊息將是：我們不會過早放鬆貨幣政策。他們已經看到了通膨方面的正面訊息，然而還需要看到更多的進展美聯儲才有可能討論何時降息。”
比利率決議更重要的數據則在於，華爾街將關注美聯儲官員對於基準利率的預測區間，即所謂的“點陣圖”，該圖將顯示FOMC票委們對於2024 年和2025 年降息幅度的全面預期。
儘管市場普遍預期聯準會將維持利率不變，但投資人仍渴望獲得決策者是否將更早開啟降息週期的暗示措辭，這一預期可謂大幅推動本季美股大反彈。利率期貨交易員們押注聯準會將在2024年將基準利率下調逾一個百分點，並且市場押注第一次降息將從明年3月開始，但在高盛( 362.73 ,(362.73, 10.12, 2.87%)大行看來這一預期過於激進。
高盛的經濟學家預計，聯準會明年將從第三季開始降息50個基點。這大約是利率期貨市場所預期的125個基點降息幅度的不到一半。
接受媒體調查的經濟學家則普遍預計，明年聯準會將降息兩次，2025 年將再降息五次，但存在高度不確定性。其中一些激進的經濟學則認為FOMC 計畫在2024 年降息整整一個百分點，甚至還有少數經濟學認為根本不會降息。
