2024年01月26日22:07 智通財經APP
資料來源：新浪財經
聯準會最青睞的衡量通膨指標——核心PCE以近三年來最慢的年率成長，強化了聯準會可能很快就會開始降息的這一樂觀預期。根據美國經濟分析局（Bureau of Economic Analysis）公佈的最新數據，剔除波動較大的食品和能源成分的核心個人消費支出價格指數（即核心PCE物價指數）去年12月較上年同期增長2.9%，低於前值3.2%以及經濟學家預期的3%。較一個月前則是月增0.2%，與經濟學家預期基本一致，前值則為季增0.1%。12月整體PCE指數則較去年同期成長2.6%，與經濟學家預期與前值一致。
由於12月恰逢歐美的聖誕購物季，因此經通膨數據調整後的消費者支出在12月份實現連續兩個月環比增長0.5%，創下下一年來最大規模的“環比連續增長幅度”，高於經濟學家們預期的0.3%，主要由薪資成長所驅動。美國消費者支出的主要支柱－實際可支配所得則成長0.1%，為三個月來最小增幅。經通膨調整後，美國12月商品支出成長了1.1%，為近一年來的最高水準。服務支出則有所放緩。
週五出爐的通膨報告標誌著2023年美國通膨的回落速度遠遠快於聯準會和華爾街經濟學家的普遍預期，同時美國仍相對強勁的就業市場持續推動消費者支出規模。週四公佈的經濟數據顯示，在強大的美國消費者支出驅動之下，美國強勁的國內生產毛額（GDP）成長速度和強勁的就業市場向投資者發出訊號，顯示華爾街大行們2023年初集體預期的經濟衰退沒有發生。2023年全年，美國經濟則成長2.5%，超出2022年實現的1.9%此GDP成長率。
儘管今年這種勢頭預計會有所放緩，但許多預測人士仍然認為美國經濟將成功實現在通膨回到聯準會2%目標的同時，GDP數據保持成長步伐，同時勞動力市場持續堅挺，即聯準會心心念念的「軟著陸」願景。
華爾街大行高盛( 377.79 , -4.91 , -1.28% )近日將美國2024年GDP增速預期從此前的預期增長2.1%上調至增長2.3%。高盛在近日發布的一份報告中表示：“我們預計2024年美國GDP成長速度將比市場的普遍看法強勁得多，預計出現經濟衰退的風險也將低得多。”
對於一些看好美國未來經濟情景的經濟學來說，隨著第四季度GDP和整體PCE數據在周四出爐，聯準會心心念念的經濟「軟著陸」實際上已經達成。在這些對美國經濟樂觀的經濟學家看來，儘管聯準會2022年開啟的激進升息週期給家庭和企業帶來了沉重負擔，但持續的就業成長、強勁的薪資增速合力為美國消費提供最強力的基礎支撐，加之2023年下半年以來通膨急劇下降趨勢也發力推動了消費者支出持續成長。
聯準會降息時間點似乎越來越近，5月最有可能？
即便聯準會最青睞的通膨指標離2%這一目標越來越近，聯準會官員在宣布通膨勝利時仍持謹慎態度，並表示希望在降低美國借貸成本之前看到可持續的通膨降溫跡象。雖然他們已經開始討論這項舉措，但預計聯準會政策制定者們將在下週利率會議上繼續維持基準利率水準在20年來的最高水準。
美國高利率政策維持的時間越長，高昂的借貸成本將不可避免地傷及美國消費者需求以及企業的招聘和擴張計劃，這些是心心念念「軟著陸」前景的美聯儲所不願意看到的。因此，在多數經濟學家看來，2024年通膨下滑幅度雖然趨緩但整體趨勢向下，預期整體PCE通膨率數據將降至2%這一聯準會錨定目標附近，2024年聯準會將如12月FOMC點陣圖暗示的那樣至少降息75個基點，為美國經濟成長，尤其是為消費者支出「添把火」。
最新的通膨數據出爐後，CME「聯準會觀察工具」顯示，利率期貨交易員繼續認為，聯準會5月份首次降息的可能性最大，而不是周四超預期強勁的美國GDP數據公佈前利率市場普遍押注的3月降息。
野村證券在最新報告中預計，聯準會將在2024年的5月、7月、9月和12月共降息100個基點。安永高級經濟學家Lydia Boussour也表示，美聯儲政策制定者們將“不急於在短期內降息，並堅持謹慎行事”，她預計，美聯儲將在今年5月、6月、9月和12月的FOMC會議上每次降息25個基點。
有機構於1月16日至23日期間對全球範圍的經濟學家們進行的調查顯示，在1月31日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，所有123位受訪經濟學家均預測聯邦基金利率將維持在5.25%至5.50%。其中，86位受訪者中的大多數預計降息將從下一個季度開始，而不是3月。約45%的經濟學家（55位）預測6月開始降息，31位預測5月，而只有16位認為3月會降息。其餘人預測今年下半年將基於通膨繼續回落而開始降息。
調查還表明，經濟學家的預測與聯準會自己的「點陣圖」預測更為一致，而不是市場預測。約60%的經濟學家（123人中的72人）預計今年降息幅度將不超過100個基點，預期低於市場對一度超過150個基點的激進預測。此外，調查顯示，基於個人消費支出（PCE）的整體PCE通膨預計將在2024年下半年降至聯準會設定的2%目標附近，低於11月的2.6%。
