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「降息年」被打上問號!全球央行龍年現分歧:升息大旗仍未倒?

「降息年」被打上問號!全球央行龍年現分歧:升息大旗仍未倒?

2024年02月19日09:25 媒體滾動

資料來源:新浪財經

財聯社2月19日訊(編者瀟湘) 2024年真會是一個全球央行的「降息年」嗎?隨著時光正式步入農曆龍年,人們對於這一去年年底曾堅信無比的預測,如今卻已產生了越來越多的動搖——至少,想要像2年前全球主要央行同步邁入緊縮週期那樣,各國在短時間內同時開啟降息的大門,可能性似乎正愈發渺茫……

有跡象顯示,隨著決定物價前景的國內驅動因素的影響力逐漸取代全球趨勢,已開發國家央行過去四年來貨幣政策領域的同步性,即將開始出現裂痕。

部分央行甚至有可能在2024年繼續升息…

作為1990年代初設立通膨目標制的先驅,紐西蘭聯邦儲備銀行在設定貨幣政策趨勢方面很有一套。而根據澳新銀行經濟學家預計,該聯儲最快可能在2月底再度升息,交易員認為紐西蘭有可能再次打破全球主要央行貨幣政策的一致性。

除此之外,近來立場愈發鷹派的,還有紐西蘭的近鄰澳洲。澳洲聯邦儲備銀行主席Michele Bullock本月稍早表示,“不能排除進一步升息的可能性”,這凸顯了與市場預期截然不同的政策路徑,市場原以為該聯邦儲備銀行在2月6日召開的今年首次議息會議上會採取鴿派基調。

事實上,即便是去年底所有人都預計2024年將降息多次的聯準會,如今似乎也正在農曆龍年到來之際,面臨新的變數。

在上週遠超市場預期的兩份美國重磅通膨報告——CPI和PPI發布後,就業成長激增、通膨持續具有黏性以及不斷與悲觀預期相悖的美國整體經濟表現,已推動美國國債殖利率重返約兩個月來最高點,同時交易員大幅下調了對今年降息的預期。

美國利率期貨市場目前對今年底的利率預估,已幾乎與聯準會12月的點陣圖一致——決策者的預測中位數對應2024年將降息三次,每次25個基點,而當前衍生性合約定價也對應相同的幅度,並預計僅有較小的可能性進行第四次降息。要知道,在去年年底,交易員曾一度押註今年會有7次降息。

更極端的,則還當屬幾家華爾街投行與美國前財長薩默斯上週接連發出的「升息」呼聲。法國興業銀行( 16.160 , -0.02 , -0.12% )分析師Kit Juckes上週表示,聯準會「沒有理由急於」降息,如果美國經濟重新加速成長,那麼聯準會下一次的利率決議可能是升息而非降息。

美國前財長薩默斯在近期接受採訪時也揚言,聯準會下一步很有可能是上調利率,而不是下調利率,他認為,聯準會的舉動必須「非常小心」。

同時,在過去數十年來試圖戰勝通貨緊縮的努力中,長期處於超寬鬆狀態的日本,則可能會在未來幾個月內採取自2007年以來的首次升息行動。

從這些央行的最新政策預期變動看,2024年究竟還是不是一個業內當初彪炳的“降息年”,確實已經需要被打上一個大大的問號。至少在今年上半年,「升息陣營」的力量甚至仍完全足以與「降息陣營」分庭抗禮…

全球央行龍年將踏上分歧之路?

當然,一些全球主要央行年內的寬鬆之路,可能尚不至於輕易改變,例如眼下經濟正瀕臨衰退泥淖中的歐洲地區。

歐元區去年僅以極微弱的差距避免了經濟衰退,其物價壓力的回落速度快於預期,這支持了那些推動提前降息的業內人士的觀點。交易商也紛紛押注瑞士央行最快將於下月降息。而英國仍處於經濟衰退和高通膨的兩難境地,這可能會讓英國央行處於最艱難的境況之中。

國際貨幣基金組織(IMF)最新的一輪經濟預測就突顯了這種分歧:美國經濟前景有所改善,歐元區經濟前景惡化,英國經濟數據慘淡。

債券交易員目前預計,到一年後,美國的基準利率將下降約100個基點,歐洲將下降約120個基點,而澳洲僅會比目前的水平低約40個基點,日本則將升息約30個基點。

花旗集團策略師表示,交易員需要對沖聯準會在非常短暫的寬鬆週期之後不久升息的風險。

這是包括歐洲央行官員在內的全球主要央行試圖避免的情況,他們擔心,迅速的180度大轉彎可能最終被證明他們再次低估了通膨。

在過去的大半年時間裡,各國政策制定者們已經花了大量時間討論行動過早或過晚的風險,前者可能會被重新抬頭的物價壓力嚇一跳,而後者可能會過多抑制需求。但目前,後者顯然獲得了更多的支持。

IMF首席經濟學家Pierre-Olivier Gourinchas表示,各國央行應避免過早寬鬆,因為這會使來之不易的信譽喪失,並導致通膨反彈;但也不能過度推遲降息,以免危及經濟成長,並使通膨率面臨低於目標的風險。

他在最近的一份報告中寫道:「我的感覺是,通膨似乎更多由需求驅動的美國,需要關注上述第一類風險,而能源價格飆昇在通膨上行過程中發揮了不成比例作用的歐元區,則更需要管理第二類風險。在這兩種情況下,保持軟著陸的道路可能並不容易。”

從長遠來看,歐洲、北美和南太平洋( 3.250 , 0.00 , 0.00% )各國的央行,都必須應對截然不同的結構性問題,如不同的人口增長率、能源進口依賴性、供應鏈轉移和住房動態。因此,自2020年中(新冠疫情)以來出現的全球貨幣政策一致性,幾乎不可避免地會減弱。

胡佛研究所訪問學者Mickey Levy表示,「各國央行將以不同的速度降低利率。​​雖然大多數地方的通膨都在下降,但央行總裁們面臨著不同的通膨和經濟狀況,這決定了實現其目標所需的適當政策利率。”

展望本週,將於週三和週四公佈的聯準會和歐洲央行1月份會議紀要,料將受到人們的密切關注,以了解這兩大央行內部官員有關政策方向和步伐的最新見解。

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