2024年02月28日12:20 市場資訊
資料來源：新浪財經
德銀指出，標普500在過去17週內實現了近乎創紀錄的15週上漲，但漲勢集中度空前的高，堪稱「史無前例」。
隨著信貸息差縮至過去兩年來的最窄，全球金融環境逐漸寬鬆，以美股為首的全球市場似乎陷入了一場闊別已久的「狂熱」。
上週，標普500創下六週以來最佳表現，包括泛歐斯托克600指數、日經指數在內的全球主要股指均屢創新高。
去年10月以來，美股強勢反彈，今年以來延續強勁表現，開年迄今，標普500指數累計上漲超7%，迭創新高。
德意志銀行於2月26日發布報告稱，從歷史數據來看，美股反彈的力度“異常不尋常”，但背後也不乏回調風險，尤其是漲勢的集中度空前的高，堪稱“史無前例” 。
「史無前例」的反彈
根據德銀的數據，美股現在的漲勢顯現出以下幾處「不尋常」的跡象。
（1）在過去17周中，標普500有15週實現了上漲，這種情況在過去五十年中只在1989年出現過1次。
（2）如果本週標普500再度收漲，那麼18週內將有16週出現陽線，這種情況上次出現是在1971年，創下該指數成立以來在18週內的最高上漲週數記錄。
（3）以0.2%的周漲幅為基準，標普500在17週內有15週達成了該目標。如果本週的標普500收漲達到0.2%或以上，該指數將實現成立以來首次在18週內有16周至少上漲0.2%的目標。
反彈的動力
有哪些因素在支撐美股上漲？
德銀指出，對AI技術發展的熱情為風險資產提供了有力支持，尤其是
。
摩根大通(184.38, 0.93, 0.51%)先前發布報告指出，大盤漲幅依託於科技巨頭為首的超級權重股，去年全年科技股「七姊妹」的平均漲幅為112%，遠遠跑贏大盤。截至1月29日，美股市值前5的股票貢獻了70%的漲幅。
隨著英偉達釋出最新財報，市場情緒再度點燃，帶動晶片股和科技股相關指數創下歷史新高。截至26日，「七姊妹」的漲幅達到13.5%，遠超標普500 6.7%的漲幅。
其次，去年10月以來通膨走低，對聯準會今年開啟降息的預期逐漸升溫，市場期待美國經濟能實現「軟著陸」。
第三，商品價格指數下行至兩年多來的最低點，尤其是歐洲天然氣期貨價格自去年10月以來跌去了一半以上。
第四，雖然經歷了密集的升息週期，但就業數據呈現向好趨勢：美國失業率仍未3.7%，已連續兩年低於4%；歐元區失業率為6.4%，自歐元區成立以來的最低水平。
最後，在地緣風險方面，最近一個月內有跡象表明，此前因紅海局勢緊張而飆升的全球航運成本飆升已經有所回落。
反彈的弱點
在強勁上漲的股市背後，仍有多重回檔風險。
德銀認為，和2023年一樣，目前股市的漲勢「過窄」是一大弱點。
報告數據顯示，儘管2023年全年標普500上漲了24.2%，但經等權重計算後的漲幅僅為11.6%——這是1998年科網泡沫時期以來，標普500首次超過其等權重指數10%以上。
今年，標普500的漲幅已經達到6.7%，而其等權重的指數僅上漲了2.5%。
華爾街見聞先前也有所提及，目前市場漲幅集中在頭部、市場「越走越窄」的跡象十分顯著，摩根大通、美銀均發出了「泡沫」警告。
其次，通膨仍具黏性也是一個問題。儘管自去年以來數據顯示通膨有所降溫，但仍在聯準會設定的2%的通膨目標上方。
報告也指出，1月CPI意外回升導致標普500當天下跌了1.37%，顯示通膨情勢仍是市場交易的一大主線。
最後，德銀認為，市場降息預期一再“搶跑”，或為預期落空後的股市回調埋下了隱患。數據顯示，今年年初期貨市場對聯準會年內降息的預期為158個基點，但截至報告中發出，該預期已降至84.5個基點。
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