2024年02月28日12:20 市場資訊
資料來源:新浪財經
德銀指出,標普500在過去17週內實現了近乎創紀錄的15週上漲,但漲勢集中度空前的高,堪稱「史無前例」。
隨著信貸息差縮至過去兩年來的最窄,全球金融環境逐漸寬鬆,以美股為首的全球市場似乎陷入了一場闊別已久的「狂熱」。
上週,標普500創下六週以來最佳表現,包括泛歐斯托克600指數、日經指數在內的全球主要股指均屢創新高。
去年10月以來,美股強勢反彈,今年以來延續強勁表現,開年迄今,標普500指數累計上漲超7%,迭創新高。
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德意志銀行於2月26日發布報告稱,從歷史數據來看,美股反彈的力度“異常不尋常”,但背後也不乏回調風險,尤其是漲勢的集中度空前的高,堪稱“史無前例” 。
「史無前例」的反彈
根據德銀的數據,美股現在的漲勢顯現出以下幾處「不尋常」的跡象。
(1)在過去17周中,標普500有15週實現了上漲,這種情況在過去五十年中只在1989年出現過1次。
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(2)如果本週標普500再度收漲,那麼18週內將有16週出現陽線,這種情況上次出現是在1971年,創下該指數成立以來在18週內的最高上漲週數記錄。
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(3)以0.2%的周漲幅為基準,標普500在17週內有15週達成了該目標。如果本週的標普500收漲達到0.2%或以上,該指數將實現成立以來首次在18週內有16周至少上漲0.2%的目標。
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反彈的動力
有哪些因素在支撐美股上漲?
德銀指出,對AI技術發展的熱情為風險資產提供了有力支持,尤其是
。
摩根大通(184.38, 0.93, 0.51%)先前發布報告指出,大盤漲幅依託於科技巨頭為首的超級權重股,去年全年科技股「七姊妹」的平均漲幅為112%,遠遠跑贏大盤。截至1月29日,美股市值前5的股票貢獻了70%的漲幅。
隨著英偉達釋出最新財報,市場情緒再度點燃,帶動晶片股和科技股相關指數創下歷史新高。截至26日,「七姊妹」的漲幅達到13.5%,遠超標普500 6.7%的漲幅。
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其次,去年10月以來通膨走低,對聯準會今年開啟降息的預期逐漸升溫,市場期待美國經濟能實現「軟著陸」。
第三,商品價格指數下行至兩年多來的最低點,尤其是歐洲天然氣期貨價格自去年10月以來跌去了一半以上。
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第四,雖然經歷了密集的升息週期,但就業數據呈現向好趨勢:美國失業率仍未3.7%,已連續兩年低於4%;歐元區失業率為6.4%,自歐元區成立以來的最低水平。
最後,在地緣風險方面,最近一個月內有跡象表明,此前因紅海局勢緊張而飆升的全球航運成本飆升已經有所回落。
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反彈的弱點
在強勁上漲的股市背後,仍有多重回檔風險。
德銀認為,和2023年一樣,目前股市的漲勢「過窄」是一大弱點。
報告數據顯示,儘管2023年全年標普500上漲了24.2%,但經等權重計算後的漲幅僅為11.6%——這是1998年科網泡沫時期以來,標普500首次超過其等權重指數10%以上。
今年,標普500的漲幅已經達到6.7%,而其等權重的指數僅上漲了2.5%。
華爾街見聞先前也有所提及,目前市場漲幅集中在頭部、市場「越走越窄」的跡象十分顯著,摩根大通、美銀均發出了「泡沫」警告。
其次,通膨仍具黏性也是一個問題。儘管自去年以來數據顯示通膨有所降溫,但仍在聯準會設定的2%的通膨目標上方。
報告也指出,1月CPI意外回升導致標普500當天下跌了1.37%,顯示通膨情勢仍是市場交易的一大主線。
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最後,德銀認為,市場降息預期一再“搶跑”,或為預期落空後的股市回調埋下了隱患。數據顯示,今年年初期貨市場對聯準會年內降息的預期為158個基點,但截至報告中發出,該預期已降至84.5個基點。
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