2024年03月04日11:51 市場資訊
資料來源：新浪財經
來自：金十數據
上週五晚間，聯準會理事克里斯多福沃勒（Christopher Waller）悄悄地向市場投下了一顆相當大的「炸彈」。
在具體談到一份名為《全球範圍內的量化緊縮：我們學到了什麼？》（Quantitative Tightening around the Globe： What Have We Learned？）的聯準會文件時，沃勒在紐約舉行的2024年美國貨幣政策論壇上表示，他希望看到聯準會投資組合中的兩個關鍵發展：
「首先，我希望看到聯準會的機構抵押貸款支持證券（MBS）持有量降至零。MBS的持有量一直在緩慢地減少，最近月均減少量約為150億美元，因為基礎抵押貸款利率非常低，提前還款相當少。我認為繼續減少這些持有量非常重要。
其次，我希望看到美國公債的持有量轉向更大份額的短期國債。在全球金融危機之前，我們的投資組合中約有三分之一是短期國債。今天，短期國債在我們持有的國債中所佔比例不到5%，在我們持有的所有證券中所佔比例不到3%。」
沃勒稱，購買更多短期國債將使期限結構更傾向於聯準會的政策利率（隔夜聯邦基金利率），並允許聯準會的收入和支出隨著聯邦公開市場委員會（FOMC）上調和下調目標區間而一起上升和下降。這種方法也有助於未來的資產購買計劃，因為「我們可以讓短期債券在投資組合中到期不續，不會增加資產負債表。這是FOMC需要在未來幾年做出決定的問題」。
沃勒的演講暗示了聯準會將採取「反向扭轉操作」（Opera(13.99, -0.11, -0.78%) tion Reverse-Twist）， 這種操作將降低短期美債的收益率並加劇收益曲線的陡峭程度。值得一提的是，聯準會在2012年第二季推出了「扭轉操作」（Operation Twist），即出售短期美債併購買長期美國國債，以延長量化寬鬆政策（QE），但實際上並未將其稱為QE。
標普500走勢與聯準會QE儘管人們近期一直在談論減緩QT，但美聯儲當然不會用其正確的名稱QE來稱呼“反向扭轉操作”，因為那將進一步點燃“動物精神”，並使美聯儲陷入在加息的同時購買短期債券的尷尬的境地。
沃勒發表這番言論的時機也很合適，美聯儲若將持有的美國國債轉向短期票據，正好與美國財政部最近表示要將票據發行量提高到先前提出的比例20%以上。換句話說：美國財政部將發行更多的短期國債，聯準會也將配合購買更多的短期國債。
沃勒發表上述言論之際，達拉斯聯邦儲備銀行主席洛根重申，開始放慢縮表步伐可能是合適的。所有這一切的時機都很及時，因為聯準會隔夜逆回購（RRP）這一重要流動性工具正在加速流失，兩天內被抽走了1280億美元的流動性，餘額下降了22%，降至4412.65億美元，2月15日以來又低於5,000億美元。隨著銀行定期融資計畫（BTFP）將按期於3月11日停止，RRP的流出速度還會加快。之前有預測顯示，RRP可能在今年3月完全耗盡。因此，流動性風險可能在3月集中爆發。所以說， 沃勒和洛根的發言恰逢其時。
沃勒講話後，美債殖利率大幅下降，尤其是短期國債，殖利率曲線變陡。黃金價格大幅攀升，一舉突破2,080美元並逼近2,090美元關口，較日低拉升近50美元。
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