2024年03月04日16:18 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：金十數據
歐洲央行希望歐元區薪資上漲的幅度足以推動經濟擴張，而不會再次引發通膨，這一希望將受到一系列緩慢發布的數據的考驗，並將決定該央行何時可以「安全地降息」。
雖然將在本週政策會議上公佈的新季度預測將顯示，歐洲央行預計未來通膨將略有放緩，但官員的重點將完全放在工資增速上，目前歐元區的工資增速仍在以2%通膨目標的兩倍多的速度成長。
由於這種擔憂，政策制定者堅稱，在開始放鬆貨幣政策之前，他們必須對未來3個月的薪資數據進行評估，而這意味著存款利率在6月份之前不太可能從4%的高點下調，等待的時間可能更長。
去年第四季度，協商薪資的成長僅出現小幅下滑。德國商業銀行首席經濟學家Joerg Kraemer認為，單位勞動成本持續過快成長。他說：
“我不相信會出現’金髮姑娘’的情況，通膨問題尚未解決。”
實現歐洲央行預測的結果，意味著歐元區20國將在不出現深度衰退和高失業率的情況下，將通膨恢復到目標水準。歐洲央行執委施納貝爾樂觀地表示，這場「夢想」場景是可以實現的。
有些指標正指向正確的方向。去年第四季度，歐元區工人集體協商薪資出現了自2022年以來的首次放緩，此前一個季度創下了歷史新高。
接受歐洲央行調查的分析師也指出，薪資壓力將從2024年開始放緩，2026年薪資成長率將降至3%以下，這一水準通常被視為與2%的通膨目標一致。
但情況並不明朗。德國薪資中的「一次性付款」可能會在今年年初再次推動薪資成長，而歐洲央行一項更具前瞻性的新指標顯示，真正的轉折點尚未到來。
注意：在德國，除了工資，公司還可以給員工“一次性付款”，例如聖誕節現金津貼或假期/休假獎金。
德國商業銀行的Kraemer也指出了令人失望的生產力。因此，「單位勞動成本將繼續快速上漲，無法與歐洲央行2%的通膨目標一致，」他說。“根據最近的調查，這可能是為什麼越來越多的公司預計薪資會再次上漲的原因。”
企業如何應對工資上漲至關重要，儘管歐洲央行預計他們將通過利潤受到打擊來消化部分價格壓力，但歐洲央行管委、奧地利央行行長霍爾茲曼不同意這一觀點，稱通脹“遲早”會反映薪資上漲。
這些因素有助於解釋為什麼歐洲央行官員在討論放鬆貨幣政策時如此謹慎。歐洲央行行長拉加德上週表示，去年末薪資增長放緩“令人鼓舞”，但隨後的幾輪談判對引導利率至關重要。
高級經濟學家預計，在3月6日至7日的下次會議之後，拉加德將利用歐洲央行經濟學家下調薪資增速預測的時機，為降息奠定基礎，但她可能會辯稱，在獲得更多薪資數據之前，政策制定者不會輕舉妄動。
有些人認為歐洲央行的設想可以成為現實。
法國外貿銀行歐洲宏觀研究主管Dirk Schumache表示，“就讓通膨回到目標水平而言，薪資增長幅度顯然’剛剛好’。很難確切地說，這個’金發姑娘’工資增長的範圍在哪裡”，但薪資成長「不一定要進一步大幅下降」。
不過，數據持續引發市場擔憂。上週五公佈的數據顯示，儘管2月消費者物價漲幅放緩至2.6%，但仍高於分析師的預期，核心通膨增速亦是如此。
而且，最可靠的薪資數據需要很長一段時間才公佈。國家數據有時公佈得更頻繁，但仍需要更多的時間來評估。摩根士丹利( 90.04 , 3.56 , 4.12% )的經濟學家上個月寫道，由於德國的不確定性最高，將於3月底和4月底公佈的德國月度薪資數據「確實值得關注」。
PGIM固定收益公司首席歐洲經濟學家Katherine Neiss表示，等待數據可能令人沮喪，但這是可以理解的。她說：
「我可以理解，在經歷了這種非常高的通膨之後，歐洲央行將會保持謹慎。這種通膨顯然非常不受歡迎，並影響了人們的實際收入。我很理解歐洲央行管委為什麼希望看到，工資實際上正在繼續下降。”
