2024年03月10日18:30 市場資訊
資料來源：新浪財經
資料來源：華爾街見聞趙穎
瑞銀( 30.85 , 1.04 , 3.49% )指出，4月取消負利率可能性更大，但市場可能對日央行今年升息力度的預期保守了。
近期日本市場風聲鶴唳，日央行3月取消負利率傳言再起，日圓持續拉漲，走牛的日股出現調整。下週一年一度的春季薪資談判（春鬥）結果即將揭曉，這將是影響日央行行動的關鍵。
瑞銀在3月8號的報告中預測，今年日本薪資加薪幅度將達4.3%，甚至有可能達到5%，遠高出去年的3.6%。
瑞銀指出，鑑於日本最大工會提出的5.85%加薪要求，較去年的4.9%有所增加，如果這項要求得到兌現，實際薪資成長率可能會達到5%左右。
不過，即便「春鬥」超出預期，瑞銀仍認為4月取消負利率是適當的，而非3月。同時瑞銀也指出，目前市場對日央行升息預期過於保守，日央行今年升息力度可能超出市場預期。
日本最大工會預計將於3月15日宣布「春鬥」的初步結果，根據往年經驗可能在當天晚上6點或之後公佈。日本央行於3月19日舉行3月貨幣政策會議，於4月26日舉行4月貨幣政策會議，此外下週一將公佈日本四季GDP終值。
日央行可望持續升息？
薪資成長前景將是日本央行判斷通膨走勢的關鍵因素。根據瑞銀預測，如果薪資加薪幅度較大，預計將推升服務價格通膨，並支撐實際消費回升。
關於取消負利率時機，瑞銀堅定認為更有可能在4月，並指出短期內市場焦點將是日央行何時升息，但更重要的是央行結束負利率政策和殖利率曲線控制後的政策路線。
市場普遍預期，由於聯準會預計今年將降息，日本央行不太可能在2025年4月之前將利率提高到0.0%（或0.1%）以上，然而如果美國經濟軟著陸，當前的市場預期可能過於保守。
薪資成長預期的上調不僅推高服務物價通膨，也將帶動實際消費回升，只要這兩個條件和外部環境（尤其是美國經濟）保持穩定，日央行將繼續升息。
日本第四季GDP可望上調
瑞銀報告也指出，去年第四季實質GDP成長率可能從-0.4%上修為1%。
企業資本支出在2023年第四季強於預期，可能導致GDP的顯著上修，預期實際GDP成長從先前預期的-0.4%上修至約1%。
消費方面，瑞銀對未來持謹慎樂觀態度，認為由於實際薪資增加和消費者情緒改善，消費預計在第二季度反彈，特別是已決定的所得稅減免和對低收入家庭的福利增加將在6月產生影響。
通膨方面，瑞銀指出，即便通膨率在未來兩年將有所回落，但剔除食品和能源的核心通膨率仍將接近2%的水平，核心CPI（排除能源價格）在2024年底和2025年底分別預計為1.9%和1.8%，足以支持日央行政策正常化。
