2024年04月08日23:30 市場資訊
資料來源：新浪財經
資料來源：華爾街見聞趙穎
分析指出，10年期殖利率接近4.80%時，美國股市的情況會變得棘手。
近期，通膨風險加劇導致債券波動性和殖利率上升，美債升到多少美股可能有困擾？
根據媒體週一報道，高盛(410.54, 2.47, 0.61%)對沖基金銷售主管Tony Pasquariello指出，當10年期美債收益率為4-5%並上漲時，標普指數(5202.3901, -1.95, -0.04%) 1-12個月的平均表現在低個位數成長，而一旦超過5%，平均而言實際上會出現下跌。
歷史數據表明，美國10年期公債殖利率變動2個標準差，相當於今天的60個基點左右，一個多月後衝擊才真正開始。考慮到復活節期間收益率為4.20%。這個規則經驗表明，10年期殖利率接近4.80%時，美國股市的情況會變得棘手。
目前2年期掉期實質利率仍處於1.5-2.5%的區間內，自2022年以來，這對美股一直是正常水準。
值得一提的是，投資人正在錯失做空美債良機。
摩根大通(198.48, 1.03, 0.52%)對客戶美債持倉調查顯示，客戶淨頭寸接近持平，直接做空的客戶異常少，淨空頭頭寸處於20年來的低位。
同時，商品期貨交易委員會持倉數據顯示，投機者淨空倉國債，但這一數據被基差交易（即現貨債券與期貨交易）嚴重扭曲；而透過一種消除基差交易影響的債券期貨持倉方法來看，投資人淨部位雖在下降，但整體仍為淨多頭。
這顯示隨著經濟衰退風險的減弱，交易者正在減少看多押注，但仍不願直接做空。
此外，儘管經濟成長(4.86, 0.03, 0.62%)通膨風險上升，但債券波動率一直在下降。通膨波動率和債券波動率出現明顯背離，前者不斷攀升，而後者卻沒有同步上漲。這表明聯準會的成長容忍度，以及由此產生的降息和更高的利率終值的組合，可以抑制波動性。
分析指出，這一鴻溝最終可能會被債券波動率的上升所彌合，鑑於通膨持續高企，收益率也可能在高位徘徊，因此當前債券空頭部位未來可能將獲利。
