2024年04月15日12:26 市場資訊
資料來源：新浪財經
來自：華爾街見聞
過去一年裡，投資人對於美國經濟的共識經歷了幾次變化：從2023年第一季的硬著陸，轉向第二季的軟著陸，再到第三季的硬著陸，第四季的軟著陸，直到目前的無著陸。市場對這種情緒的轉變反應敏銳，過去幾個月「再通膨」交易的表現相當不錯，週期股跑贏美股大盤。
然而，隨著通膨持續反彈，美股與10年期美債殖利率的相關性在過去一個月再次扭轉為負相關，大空頭、摩根士丹利首席股票策略師Mike Wilson認為，這意味著美債收益率上升可能會對美股構成壓力。
Wilson在最新的文章中表示：
進入4月以來，10年期美債殖利率累計上行超過30個基點，截至發稿4.553%。
Wilson強調，鑑於自去年10月以來美股反彈在很大程度上是收益率下降導致估值乘數上升的結果，因此如果收益率進一步上升，未來一段時間美股面臨的可能是一場逆風局。
4.5%被市場視為利率的分水嶺，它可能決定利率是否會再次升至2023年的高點。交易員先前預計聯準會今年將進行三次降息，但隨著3月CPI數據全面超預期，市場目前傾向於只有一到兩次降息。
甚至有人認為，聯準會可能會被迫重啟升息。
荷蘭ING銀行美洲區研究主管Padhraic Garvey表示，目前10年期美債殖利率的走勢與美國歷史上利率高點時期不符，如果這種情況持續下去，那麼收益率是有風險會升至5%的。
美國最大銀行摩根大通CEO傑米•戴蒙也警告市場，由於政府支出過高，美國的通膨和利率可能持續高於市場預期，已為美聯儲最高將利率上調至8%做好了準備。
另值得注意的是，儘管週期股跑贏大盤，優質股仍是美股上漲的主要驅動力。 Wilson認為，現在仍應該繼續持有優質股。
最近能源股的上漲反映了市場對通膨維持高位、經濟持續復甦的預期。在各類受益於「再通膨」（即通膨二次回升）主題的行業中，能源板塊的估值仍相對較低，因此配置能源股或許是博取「再通膨」主題收益的性價比較高的方式。
Wilson指出，考慮到當前經濟處於週期後期，優質股和週期股並存的局面是合理的。如果處於早期，低品質週期股和小型股的表現會更持續。
最後，Wilson也提到，過去一年美國經濟成長很大程度上是財政刺激的結果，而這些刺激是靠著不斷擴大的赤字來實現的。投資人應關注當前經濟成長對財政刺激的依賴，以及隨之而來的風險。
