2024年05月20日11:48 媒體滾動
資料來源：新浪財經
來源：華爾街見聞
美國4月CPI、零售雙雙降溫，為市場注入了一劑強心針，美股在上週刷新盤中歷史新高。
然而，以長期看空而聞名的法國興業銀行(17.860, 0.00, 0.00%)策略師阿爾伯特-愛德華茲（Albert Edwards）卻對此警告道，當前的通膨問題遠比市場所認為的要復雜，「聯準會正在播下另一場政策災難的種子」。
Edwards在最新報告中表示，儘管整體通膨有所下降，但極具黏性的核心服務通膨仍支撐通膨水準在高位，也顯示出對聯準會政策調整的不敏感性。
與此同時，核心商品通膨卻出現了顯著下跌，這可能表明聯準會的緊縮政策已經過度，甚至可能將經濟推向衰退。
服務通膨不受控飆升商品通膨超預期下跌
數據顯示，核心CPI在過去六個月平均每月上漲0.2%，維持了相對穩定的低成長，但服務通膨與商品通膨的分歧卻異常顯著。
Edwards指出，聯準會在試圖控制超級核心服務通膨（剔除了住房的核心服務業通膨）時，無意中將核心商品通膨推入了20年來的最低水準。
值得注意的是，超級核心通膨的上升幾乎是由對利率並不敏感的價格所驅動的。例如，交通服務通膨年增率已經飆升至11.2%（佔整體CPI的6.5%、超級核心CPI的15%）。其中，汽車保險價格年比更是達到了驚人的22.6%，成了超級核心服務通膨的主要驅動力(3.430, 0.00, 0.00%)。
因此，Edwards指出，今年超級核心服務通膨上升的主要驅動力絕大多數是運輸服務。這表明當前超級核心服務通膨的飆升幾乎完全超出了央行的控制範圍，並且不受高利率的影響。
針對服務通膨和商品通膨走向分化的情形，Edwards直言不諱地批評了聯準會，認為其為了恢復信譽而追求2%通膨目標的政策路徑與08年金融危機後犯下的錯誤如出一轍——彼時，聯準會為了達到2%的通膨目標，實施了過度寬鬆的貨幣政策，導致了一系列的經濟泡沫。
Edwards最後在報告中總結：
「聯準會似乎仍然認為它能夠控制它無法控制的事情，並在推進這種『想像中的』控制的過程中，它正在將商品價格推向前所未有的通貨緊縮區域。瘋子！”
前聯準會主席保羅沃克也曾批評這種對2%通膨目標的過度追求，認為這會導致經濟扭曲和投機泡沫。沃爾克認為，考慮到測量誤差，要精確達成2%的通膨目標本身就是一個政策錯誤。
下週五，美國將公佈4月PCE物價指數，因交通服務、房屋等通膨佔其權重較小，該指數或能為通膨圖景帶來一絲提振。
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