2025年05月06日 10：36 智通財經APP
資料來源：新浪財經
瑞銀(30.68-0.09, -0.29%, )分析師在發佈了本月的季節性洞察報告之後就此錄製了一期視頻節目。 在節目中指出，標普500指數方面，5月通常表現不佳，“5月賣出”季節性規律雖依然存在。 今年標普500指數年初下跌，此情況下該規律更明顯。 美元方面，5月是廣義美元指數表現第二好的月份，卻是英鎊、澳元最差及歐元第二差的月份; 國債方面，美國國債收益率往往5月見頂后數月下行，雖與市場共識不符卻是長期季節性規律。
瑞銀分析師的發言內容如下：
我們先從標普500指數自1950年以來的季節性情況說起。
在過去的75年裡，對於標普500指數來說，5月並不是特別好的一個月。 它是一年中表現第八好的月份。
回溯到1950年，平均來看，標普500指數在5月僅上漲30個基點。 通常在月中時表現最為疲軟，然後在陣亡將士紀念日所在的那一周往往會出現反彈。
但5月最受關注的當然是“5月賣出”這一季節性規律，它往往最受矚目。 我們今天試圖回答的問題是，這一規律現在是否仍然成立？” 5月賣出“的季節性規律表明，最好在5月1日賣出股票，然後在接下來的6個月里最好遠離市場，直到10月31日。
然後在11月1日，你再次買入股票，持有6個月。 所以有6個月的時間你不持有股票，也有6個月的時間你持有股票。 很明顯，從5月1日開始的那6個月里，市場表現不佳。
而大部分的漲幅都出現在那段時間之外的6個月里。 問題是，這種經驗法則如今是否仍然有效呢？ 在這裡，我們研究了兩個不同的時期。
我們研究了“11月買入”時期，即從11月1日到4月底的6個月，以及“5月賣出”時期，即從5月1日到10月底的6個月。 這是這兩個時期之間的滾動表現差值。 例如，你可以看到，在20世紀70年代，這兩個6個月時期之間的差值約為6到7個百分點。
所以，與“5月賣出”時期相比，在“11月買入”時期的這6個月里持有股票是相當有意義的。 然而，雖然這個差距仍然是正數，“5月賣出”的季節性規律仍然值得關注，但隨著時間的推移，這個差距已經縮小了，現在幅度僅為3.2個百分點。
今年有一個特殊之處，那就是標普500指數年初是下跌的。 所以我們做的是，再次研究了從5月1日開始到10月底的“5月賣出”時期，針對標普500指數年初下跌超過5%的年份。 我們有14個這樣的例子。
而在接下來的6個月里，也就是從5月1日到10月底的這段時間，其表現實際上比典型的“5月賣出”季節性規律還要糟糕。 平均而言，標普500指數下跌6.2%。 所以總的來說，“5月賣出”的季節性規律所發出的警示仍然值得重視，儘管其影響程度有所減弱，但在像我們當前所處的這種下跌年份里，“5月賣出”的季節性規律實際上往往更為明顯。
說完標普500指數，我們再談談美元。 實際上，5月往往是廣義美元指數表現第二好的月份。 對美元來說，這是非常好的一個月。 在整個5月，美元的正回報率基礎相當廣泛。
另一方面，5月是一年中英鎊和澳元表現最差的月份，也是歐元表現第二差的月份。 最後，我們強調美國國債收益率往往會在5月見頂，然後會看到美國10年期國債收益率開始出現為期數月的下行趨勢。
這肯定與市場普遍觀點不符，但這是長期以來的季節性規律所呈現的情況。
