2025年06月12日 11:05 市場資訊
財聯社6月12日訊（編輯 黃君芝）美東時間上周五，美國勞工局發布的最新非農報告令市場松了一口氣。
報告顯示，美國5月季調後非農就業人口錄得13.9萬人，儘管創2月以來新低，但仍高于市場預期的13萬人。與此同時，美國失業率連續第三個月維持在4.2%，這也平息人們對勞動力市場開始大幅放緩的擔憂。
但萬神殿宏觀經濟公司（Pantheon Macroeconomics）首席美國經濟學家Samuel Tombs警告稱，這些數字可能幷不能說明全部情况。他認爲，美國勞動力市場正在努力應對招聘疲軟和向下修正的加速趨勢。
他以3月非農數據舉例稱，當月新增就業人數22.4萬人的初始數據，此後幾乎被削减了一半，降至12萬人。因此，5月份的數據可能也被誇大了。
Tombs在最新報告中寫道：“我們預計，在8月初發布的第三次估算數據中，5月份的就業人數將被下調至10萬人左右。”
按慣例，美國勞工部在公布初值數據後，下一個月會公布修正值，再下一個月公布終值。
他指出，自2023年1月以來，每月數據的初始值都會較第三次估算平均向下修正3萬人，這可能是由于小企業遲交工資單數據。而小公司往往受到高利率和關稅成本的打擊最大。
“在這次經濟低迷時期，小企業真的就像煤礦裏的金絲雀。他們沒有財力來處理與關稅有關的許多前期成本。他們仍然面臨著非常高的借貸成本，因此他們在招聘和資本支出方面都非常非常謹慎。”他補充道。
Tombs認爲，零售、批發、運輸和物流行業將繼續疲軟，幷預計到今年年底，這些行業的就業人數將减少50，000人，原因是關稅的“前期效應”减弱，許多企業和消費者在關稅相關價格上漲之前爭相消費。
除了修正數據外，招聘似乎也將放緩。全國獨立企業聯合會（NFIB）小企業招聘意向指數跌至2020年5月以來的最低水平。美聯儲的地區調查則顯示，醫療和教育以外的服務業就業人數繼續下降。
下圖顯示，美聯儲地區調查追踪的招聘意向低于2015年至2024年的平均水平。私營服務部門的實際就業增長往往與招聘意向密切相關，這意味著當招聘意向下降時，實際招聘往往會在不久後下降。
Tombs認爲，在“政府效率部”（DOGE）推動的“裁員潮”後，政府工作崗位還將繼續减少，因爲接受自願買斷的聯邦雇員將在9月份從工資單上除名——今年政府工作崗位已减少59，000人，其中5月份减少了22，000人。
按照這一趨勢，Tombs預計失業率將在12月達到4.8%的峰值。
Tombs表示，綜上所述，就業市場比表面上看起來要疲軟。因此，他認爲，美聯儲將需要在9月份開始降息，以便在通脹見頂之前爲企業緩解壓力。
責任編輯：于健 SF069
