2025年07月07日 11：12 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：華爾街見聞
隨著7月9日「對等關稅」大限臨近，市場預期不會升級，但大摩警示需考慮多種情形：延期談判、選擇性加征關稅、或達成部分框架性協定降低稅率。 該行警告若偏離預期將加劇經濟風險。 同時，特朗普政府或已向12國發「最後通牒」，8月1日新關稅風險迫近。
當投資者普遍押注關稅不會升級時，摩根士丹利卻在思考一個關鍵問題：如果7月9日的結果與預期不符，市場將面臨怎樣的衝擊？
央視新聞指出，7月9日（本週三）是美國與各國談判貿易協定的截止日期。 據追風交易台消息，摩根士丹利全球固定收益和主題研究主管Michael Zezas發佈研報警示，儘管市場普遍預期美國關稅政策不會進一步升級，但7月9日關稅暫停期到期這一關鍵節點仍存在多種可能性，投資者需要為不同情形做好準備。
該行的基本預期是美國有效關稅水準僅會適度上升，但會伴隨一些新的波動，並分析了三種可能的情形。
基本情形：延期策略
摩根士丹利認為最可能的情況是，白宮將以雙邊談判取得了「進展」為由，延長對大多數主要貿易夥伴的「對等關稅」暫停期，同時宣佈與某些貿易夥伴（包括越南）達成高層協定，並可能在未來某個日期對其他國家提高關稅稅率。
在這種情況下，該行預期歐盟和日本等國家最終將維持目前10%的基準稅率，儘管可能宣佈如果某些談判條件不能滿足，這些稅率在未來可能會提高。
戰術性升級情形：選擇性加征關稅
如果談判停滯或失敗，美國可能決定有選擇性地重新徵收關稅，並設置錯開的實施時程表。 例如，鑒於雙邊談判的複雜性和各種行業細節，歐盟和/或日本可能面臨更強硬的立場。 談判進展緩慢可能導致宣佈提高關稅但延遲實施，為解決方案留出空間。
此情景也意味著在7月9日之前，幾乎無法達成任何雙邊或區域框架協定。
溫和情形：達成部分框架性協定
在更為溫和的情形中，美國可能宣佈一系列地區或雙邊框架協定——雖然不是完整的貿易協定，但足以提供明確信號，表明美國有效關稅稅率的方向傾向於降低，從而減少對進口成本方向的近期不確定性。
摩根士丹利強調，鑒於結果的可變性，關稅仍然是其市場前景的關鍵變數。 更激進的關稅路徑將強化該行經濟學家的觀點，即前景風險偏向下行。 這反映在他們對2025/2026年四季度同比GDP增長約1%的預測中——雖未至衰退，但較去年更為疲軟。
“對等關稅”暫停期結束，8月1日又要開始支付新關稅？
央視新聞報導稱，美國總統特朗普日前表示，他無意延長即將於7月9日結束的“對等關稅”90天緩征期。 臨近最後期限前，美國政府將發函通知相關國家和地區：除非與美國達成新的貿易協定，否則美國針對它們的貿易懲罰措施將生效。
隨著截止日期的臨近，據環球時報5日報導，美國總統特朗普表示，美政府7月4日起將向尚未達成貿易協定的國家發出新關稅稅率的通知，稅率區間為10%至70%，並計劃從8月1日起正式實施。 這一稅率上限（70%）遠高於其4月份宣佈的50%，市場普遍擔憂此舉將加劇美國經濟的通脹風險，並可能引發新一輪的資產拋售。
7月5日週五，特朗普在空軍一號上向媒體確認，他已簽署了將發往“大概12個”國家的關稅信函，並計劃於週一（7月8日）發出。 他將這些信函形容為「要麼接受，要麼放棄」（take it or leave it）的最後通牒，並直言：
“（相比於此前複雜的談判）信函更好…… 也容易得多」。
截至目前，僅有少數國家與美國達成協定。 英國在5月達成協議，維持10%的基礎稅率，並在汽車等關鍵領域獲得豁免; 越南則成功將其部分商品的關稅從特朗普威脅的46%降至20%。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
以上精彩內容來自追風交易台。
更詳細的解讀，包括實時解讀、一線研究等內容，請加入【追風交易台▪年度會員】
追風交易台由華爾街見聞和智堡聯合打造;
市場有風險，投資需謹慎。 本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需要。 用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。 據此投資，責任自負。
