2025年07月08日15:03 智通財經APP
普徠仕表示，截至6月底，市場普遍認為經濟前景已完全擺脫關稅可能拖累美國經濟陷入衰退的憂慮，轉為關注經濟是否能軟著陸。但這種想法過於樂觀，忽略了前所未有的高關稅將對經濟帶來的負面影響，其中小型企業將首當其衝，並對通膨造成上行壓力。此外，關稅及美元疲軟（通膨上行壓力）以及潛在需求放緩（通膨壓力緩解）等多重因素正在衝擊通膨前景。但普徠仕預計，儘管服務業通膨放緩，關稅效應仍將在今年下半年推高通膨，成為主導市場的力量。
普徠仕環球固定收益主管兼首席投資總監Arif Husain表示，雖然失業率不太可能大幅上升，但勞動市場對經濟衰退的緩衝能力，較疫情後任何時期都更弱。目前，失業者人均對應的職缺數遠低於2021至2022年，顯示經濟成長實際上可能更不明朗。但鑑於目前的經濟數據以及財政支出的潛在提振作用，經濟衰退似乎不太可能發生。
Arif Husain指出，美國財政案將增加市場對通膨的憂慮。關稅（不利於成長）和財政政策（有利於成長）正對經濟成長產生拉鋸作用，但兩者均會推高通膨風險。目前，配置抗通膨的資產（例如美國國債通膨保值債券（TIPS））似乎相對便宜，若市場情勢逆轉，開始憂慮通膨惡化，抗通膨資產將會受益。
美聯儲6月會議後發布的經濟預測顯示，政策制定者仍預期今年降息幅度的中位數為50基點。雖然普徠仕認為今年內仍可能降息兩次，每次25個基點，但通膨壓力令降息一次的可能性更大。考慮到美聯儲在2021年和2022年因通膨飆升而受到的教訓，今年甚至不排除停止降息，令寄望美聯儲降息推升美國國債價格的投資者可能要失望。
責任編輯：郭建
