2025年10月14日 08：46 市場資訊
資料來源：新浪財經
財聯社10月14日訊（編輯 瀟湘）有跡象顯示，全球債券持有者當前正要求發達國家政府債券提供更高的收益率溢價，因近來法國和日本的政壇動蕩凸顯出，在全球範圍內，政治因素正取代央行政策成為市場的主要驅動因素……
上周，法國總理勒科爾尼在預算僵局中辭職后，法國債券市場的風險指標一度飆升至了今年以來的最高水準，儘管勒科爾尼此後在上週五晚間又很快被重新任命為總理;
在日本方面，隨著高市早苗意外接掌自民黨領導權並引發支出擴張擔憂，長期日本國債價格一度暴跌。 上週五，已合作26年的日本執政聯盟“自公聯盟”更是宣告破裂。
顯然，上述全球政壇的最新動蕩，對許多債市交易員而言並不陌生：「債券義警」們要求各國政府進行財政整頓，但任何類似的緊縮舉措都可能引發政治爭議，並在選舉中成為「政治毒藥」。。
AXA投資管理研究所主席Chris Iggo指出：「地緣政治風險與政治風險均在攀升，且接下來形勢只會惡化。 未來十年政治風險將持續居高不下。 」
在許多地區，經通脹調整后的債券收益率——即實際收益率近來正攀升至新高。 德國商業銀行利率與信貸研究主管Christoph Rieger指出，這既反映了“政治風險上升”，也源於各國政府不斷擴大的債務發行需求。
他警告稱，從德國、義大利到法國、英國，眾多擁有最高信用評級國家的長期實際收益率現已明顯高於潛在經濟增長率。
“投資者需警惕可能危及債務可持續性的惡性循環，”Rieger表示，“在痛苦調整完成並形成新的可持續均衡狀態前，陣痛或將持續加劇。 ”
在英國，政府借貸成本目前已居主要發達市場之首，金邊債券的投資者正為11月底工黨向議會提交預算案做準備。 官員們正竭力尋找填補350億英鎊（約合466億美元）財政缺口的方案，同時避免打破上次大選中關於稅率的政治敏感承諾。
AXA的Iggo指出，法國和英國的投資者普遍認為“政府缺乏推動必要結構性改革、削減開支及增稅的治理能力”，“政治格局過於碎片化”。
週一，法德十年期國債利差維持在83個基點的高位附近，勒科爾尼正加緊準備本周向新內閣提交阻力重重的預算提案。
對於Allspring全球投資公司高級投資組合經理Lauren van Biljon等投資者而言，當前背景預示著全球國債收益率曲線將持續陡峭化。
即便在日本——其收益率曲線已顯著陡於英美法等國，van Biljon仍認為日本國債收益率曲線陡峭化仍有進一步空間。 日本執政聯盟的突然瓦解使該國陷入數十年來最嚴重的政治危機之一。 “持續的不確定性讓我對持有過多日本債券久期保持警惕，即便當前長期債券收益率較高。”
當然，在本輪全球國債承壓的過程中，美債市場「一反常態」顯得頗為“低調”，美國投資者似乎普遍接受了當前高企的不確定性——因為其高收益率本身已提供了足夠的補償。
與此同時，儘管美國政治對市場的侵蝕程度空前——政府停擺正使投資者喪失關鍵數據，但美國國債在劇烈波動中仍保持避險屬性。 美元也剛結束了近一年來最強勁的周度表現。
德意志資產管理公司美洲固定收益主管George Catrambone在過去數月以較高收益率買入長期美國國債后，近期已對收益率曲線轉為中性立場。
他表示：「美國國債並未出現避險跡象。 美國資產仍保持著某種例外性，當看到日本、法國和英國的財政問題時，投資者還能去哪裡投資呢？ 」
