2025年10月15日 23:42 環球市場播報
資料來源：新浪財經
私營部門數據顯示，美國9月份通脹率上升，在官方政府指標缺位的情況下，進一步印證了關稅推高特定商品價格的趨勢。
根據基於線上零售商銷售數據的PriceStats統計，家用設備和傢俱等商品價格強勁上漲，推動按年通脹率升至兩年來最高。 OpenBrand的另一項指標顯示，受個人護理產品和通訊設備帶動，當月價格漲幅創6月以來最高。
儘管9月數據表明部分商品價格顯著上漲（進口商品尤甚），經濟學家預計明年通脹將開始有所緩解。 服務類成本將成為關鍵變數。 與私營部門報告不同，這些成本在消費者價格指數中得到更全面反映。 由於政府停擺，該指數被推遲至本月晚些時候發佈。
OpenBrand首席經濟學家Ralph McLaughlin表示，當前趨勢可比作即將降落的飛機，而關稅正引發“氣流顛簸”。 他指出，8月終止的「小額包裹關稅豁免」可能推高了上月通脹率。
“關稅如同小型氣流漩渦，會使飛機短暫上升，但總體趨勢仍是下降軌跡，”McLaughlin解釋道，“這個比喻恰如其分地反映了我們對關稅之於價格影響的判斷。 ”
美聯儲多位官員持類似觀點，美聯儲料將在10月28日至29日的會議上進一步降息。
經濟研究稱：「根據我們近幾個月對數百萬種商品價格數據的追蹤，9月CPI漲幅應該會溫和到足以讓聯邦公開市場委員會（FOMC）能在10月安心降息。 ”
與就業市場不同，替代性通脹指標寥寥無幾，正如美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週二在會議上指出的那樣。 這源於價格數據收集的勞動密集型特性 —— 美國勞工統計局每月通常派數百名數據收集員遍布全國，收集約8萬種商品和服務的定價資訊。 這意味著要走訪從雜貨店到診所等各類商業場所。
私營部門面臨同樣艱巨的任務，且流程遠不止數據收集，Alberto Cavallo指出。 其發起的Billion Prices Project為PriceStats奠定了基礎。
“必須確保數據分類準確，明確納入與排除標準，處理缺失數據時需制定方案，並針對季節性及其他規律進行調整，”Cavallo表示。 “因此絕非易事。”
而勞工統計局的這項工作，連同其大部分業務，在政府停擺期間均已暫停。 不過，該機構接到指令，需召回部分員工編製9月消費者價格指數（CPI），以便社會保障署完成年度生活成本調整。 該報告現定於10月24日發佈。
在此之前，投資者可參考私營部門數據進行預判。 但這類指標通常不包含餐飲、旅遊等服務類價格。 OpenBrand報告僅涵蓋耐用品和個人消費品，細分為家電、化妝品等品類。
PriceStats同樣存在偏向商品的傾向，且未追蹤住房通脹。 Zillow Group Inc.和 Realtor.com 等多家平台擁有各自的房價衡量標準 —— 9月略有下降 —— 但勞工統計局採用獨特公式計算住房成本，其更廣泛的CPI住房類別還包含酒店住宿。
其他報告僅能反映通脹的某些方面，卻未揭示價格上漲的具體幅度。 供應管理學會的服務業價格指數在上月攀升至近三年最高水準之列。 9月小企業調查顯示，凈31%的企業主計劃未來三個月提價，該比例屬於2024年初以來最高水準。
“我們開始對這一趨勢感到有些擔憂，”負責分析和發佈PriceStats數據的State Street Markets巨集觀策略主管Michael Metcalfe表示。 “當前正值價格理應明顯走軟的時期，但PriceStats數據並未顯示出正常的疲軟態勢。”
零售商今年假日購物季能為消費者提供何種優惠尚不明朗。 美國總統特朗普對木材及木製品的最新關稅措施雖於週二才生效，但由Cavallo領導的哈佛商學院定價實驗室（Pricing Lab）的關稅追蹤數據顯示，9月29日的公告已導致國內和進口商品價格雙雙上漲。
Cavallo指出，儘管貿易局勢的細微變化引發了快速反應，但更廣泛的趨勢顯示其對消費價格的影響更為平穩。
“我認為很多人預期會出現一次重大變動，從而大幅推高通脹。 但實際情況並非如此，“他表示，”更像是漸進式傳導，正緩慢地對價格形成上行壓力。 ”
