2025年10月24日 12：16 市場資訊
資料來源：新浪財經
華爾街見聞
日本9月核心CPI同比上漲2.9%，連續三年超央行2%目標，主要受能源和食品價格推動。 儘管通脹高企，但經濟增長動能減弱，PMI數據顯示製造業萎縮、服務業放緩，且央行內部對加息時機仍存分歧，多數分析師預計下周維持不變，下次加息或推遲至明年1月。
日本9月通脹數據超預期加速，核心消費者物價指數（CPI）同比上漲2.9%，連續三年多保持在日本央行2%目標上方，為下周政策會議增添加息壓力。 儘管通脹持續高企，但央行內部對加息時機仍存分歧，多數分析師預計日本央行將在本次會議維持利率不變。
日本總務省週五（10月24日）公佈的數據顯示，剔除波動較大的生鮮食品價格后，日本9月核心CPI同比上漲2.9%，高於8月的2.7%，符合預期。 這一數據將成為日本央行下周兩天政策會議的關鍵考量因素之一，屆時央行將就是否維持0.5%的利率水準展開討論，併發佈最新季度增長和價格預測。
日本央行內部對通脹風險的關注正在上升。 在9月政策會議上，九名委員會成員中有兩人提議將利率從當前的0.5%上調至0.75%，但遭多數票否決。 這是央行內部首次出現明顯的鷹派聲音。
新任首相高市早苗強調政府應對經濟政策負最終責任，並重視與央行的密切協調。 分析師認為，央行決策者可能希望有更多時間與新政府磋商，並觀察更多經濟強勁的跡象后再採取行動。
通脹加速由能源與食品推動
數據顯示，9月通脹加速主要由能源成本回升和食品價格持續上漲推動。
剔除生鮮食品后的食品價格同比上漲7.6%。 剔除生鮮食品和燃料成本的核心指標——被日本央行視為更能反映潛在價格趨勢的指標——9月同比上漲3.0%，較8月的3.3%有所放緩。
服務業價格9月同比上漲1.4%，遠低於商品價格4.2%的漲幅，表明企業僅在逐步將更高的工作力成本轉嫁出去。
Capital Economics高級經濟學家Abhijit Surya表示：
“目前來看，無論是剔除生鮮食品的通脹率，還是剔除生鮮食品和能源的通脹率，都有望達到或超過日本央行對本財年的預測。”
經濟增長動能減弱引發擔憂
儘管通脹持續，但經濟數據顯示增長動能正在減弱。 標普全球市場情報公司最新的日本採購經理人指數（PMI）顯示，10月私營部門增長勢頭進一步喪失。
標普全球市場情報公司經濟副總監Annabel Fiddes指出，數據表明日本製造業仍陷於萎縮之中，而儘管服務業仍是經濟的關鍵增長引擎，但該領域勢頭減弱值得未來數月關注。
央行政策制定者可能希望有更多時間與新政府磋合，並觀察更多經濟強勁的跡象。 Abhijit Surya在報告中指出：
央行近幾周的表態保持謹慎，委員們擔憂美國關稅對經濟的影響，以及對企業利潤和工資增長的溢出效應。
加息路徑仍存變數
日本央行去年退出長達十年的激進刺激計劃，並在今年1月將短期利率上調至0.5%，認為日本正接近可持續實現2%通脹目標的階段。
儘管消費者通脹已連續三年多超過2%目標，但行長植田和男強調，鑒於美國關稅對日本經濟影響的不確定性，需要在進一步加息方面保持謹慎。
植田和男還表示，日本需要看到由強勁內需和工資增長推動的可持續通脹，央行才會恢復加息週期。
Capital Economics認為，恢復貨幣緊縮仍有充分理由。
“然而，由於政策制定者仍希望收集更多有關經濟健康狀況的信息，我們預計下次加息將在1月才會發生。”
儘管大多數經濟學家和投資者預計央行下周將維持利率不變，但通脹持續高於目標以及央行內部分歧的加劇，使得加息預期繼續升溫。
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