2025年11月27日 08：25 市場資訊
資料來源：新浪財經
華爾街見聞
英國工黨拋出史上最「重稅」預算，稅負飆至GDP的38%，此舉暫時獲得市場歡迎。 但預算案提前40分鐘意外洩密造成的混亂以及針對工薪階層和資本利得的徵稅措施，正引發對政府治理能力的質疑。 分析認為，如果市場反應惡化或選民對增稅的反彈過於強烈，Reeves乃至首相斯塔默本人的地位都將岌岌可危。
英國工黨政府公佈了一份將其稅收負擔推至歷史最高水平的預算案，旨在填補由於生產力預測下調和福利支出增加所帶來的財政缺口。 這一舉措雖然為債券市場贏得短暫喘息空間，但預算案公佈過程中的混亂以及針對工薪階層和資本利得的徵稅措施，正引發市場對政府治理能力的質疑。
英國財政大臣Rachel Reeves週三公佈了新一屆政府的預算案，宣佈將額外增稅260億英鎊。 此舉疊加其去年上任後已增加的400億英鎊稅收，將使英國的整體稅收負擔在議會任期結束時，達到佔GDP 38%的歷史最高點。
儘管經濟增長和家庭收入前景被下調，通脹預期也被調高，但市場對Reeves守住財政紀律的決心表示歡迎。 由於該預算案將政府的財政「餘量」擴大至217億英鎊，遠超預期，英國國債市場獲得提振，10年期國債收益率應聲下跌。
然而，整個預算案的發佈過程卻因一次意外而陷入混亂。 負責提供獨立經濟預測的英國預算責任辦公室（OBR），在Reeves向議會發表演講前約40分鐘，意外地將其完整的評估報告發佈到了網上。 消息一出，金融市場迅速反應，交易員們根據洩露的關鍵資訊進行了數十億英鎊的交易。
（英鎊盤中劇烈波動）這一史無前例的洩密事件，為本已充滿挑戰的預算日增添了戲劇性，斯塔默政府正面臨來自投資者與選民的雙重壓力。 分析認為，如果市場反應惡化或選民對增稅的反彈過於強烈，Reeves乃至首相斯塔默本人的地位都將岌岌可危。
“最後一道防線”面臨考驗
對於高度關注英國財政狀況的投資者而言，財政大臣Reeves和她對財政紀律的承諾，被視為英國避免債務失控的“最後一道防線”。
“從市場的角度來看，我們把Rachel Reeves當作最後一道防線，這多少有些絕望，”哥倫比亞信託投資公司的投資組合經理Ed Al-Hussainy表示。 市場觀點認為，工黨政府運氣不佳，未能身處高增長環境，其上任以來採取的政策手段也未能有效提振經濟。
工黨在競選時曾承諾不提高所得稅、國民保險和加值稅這三大主要稅種的稅率。 但Reeves接手的是一個存在巨大缺口的公共財政狀況，同時還面臨著全球經濟格局的不確定性。
據媒體分析，市場對Reeves的增稅計劃給予了“謹慎的通行證”，但這是一種“不安的休戰”。 如果新政在工黨後座議員或選民中引起強烈反彈，要求Reeves下臺的壓力可能會迅速積聚。
“先消費，後買單”的加稅藍圖
權威智庫財政研究所（Institute for Fiscal Studies）將此次預算案的特點總結為「先消費，後買單」，指出方案中的大部分增稅措施將在數年後才生效，而支出擴張則立即啟動，財政大臣“嚴重依賴在議會任期後半段的增稅”。
預算案最大的單一增收專案，來自於將個人所得稅起征點凍結時間再延長三年，此舉將在2030-31財年帶來127億英鎊的收入。 OBR預測，到預測期末，將有四分之一的納稅人被納入40%的較高稅率等級。 這意味著，儘管工黨議員為預算案中對房東和股息增稅而歡呼，但普通工薪階層也將受到顯著衝擊。
其他增稅措施包括：
限制薪資犧牲計劃：一項針對養老金薪資犧牲計劃稅收優惠的限制措施（salary sacrifice schemes），預計將在2029-30財年帶來近50億英鎊的收入，儘管主要衝擊僱主，但預計員工的工資和養老金貢獻也將因此降低。
開徵「豪宅稅」：從2028年4月起，對價值超過200萬英鎊的房產徵收年度附加費，根據房產價值分為四個等級，每年徵收2500至7500英鎊不等。
提高股息稅：從2026年4月起，股息的基本稅率和較高稅率將分別上調2個百分點，至10.75%和35.75%。
這些稅收的一部分將用於資助更高的福利支出。 OBR預測，到2029-30年，年度福利支出將比先前預測高出160億英鎊，其中包括用於廢除“兩孩福利上限”的超過30億英鎊。
OBR洩密事件加劇預算日混亂
在Reeves發表演講前，路透社於上午11點41分發佈了一系列快訊，詳細披露了預算案的核心數據，包括261億英鎊的增稅總額。 消息一出，金融市場立即出現波動，英鎊兌美元匯率上漲0.3%，10年期國債收益率下跌。
這場混亂的源頭是OBR意外地將其高度敏感的經濟與財政展望報告提前上傳至官網。 OBR主席Richard Hughes隨後道歉，稱其為「技術性失誤」 ，並表示已啟動內部調查。 Reeves對此表示“深感失望”，但其發言人稱，她對Hughes仍有“充分信心”。
此次洩密事件為OBR的批評者提供了新的「彈藥」。。 此前，OBR因在預算案發佈前夕下調英國生產率增長預測，導致財政收入預測減少160億英鎊，已在政府內部引起巨大不滿。 據媒體，有政府消息人士稱「是時候關閉它了」 ，而工黨議員Jeevun Sandher 則批評OBR完全不可接受。
政治衝擊波：Reeves和工黨政府承壓
新預算案引發了巨大的政治反彈。 保守黨領袖Kemi Badenoch稱Reeves「違背了她的每一個承諾」，並認為她應當辭職。 影子商業大臣Andrew Griffith則將整個預算過程形容為“從頭到尾的慘敗”。
壓力不僅來自外部。 據報導，Reeves此前已被迫放棄削減50億英鎊福利開支的計劃，並在削減冬季燃料補貼問題上作出13億英鎊的讓步，這背後均有來自工黨議員的壓力。 如果「為了支撐臃腫的福利帳單而壓榨工薪階層和儲戶」的敘事持續發酵，政治反彈可能會相當可觀。
分析認為，Reeves的處境岌岌可危，如果她面臨風險，首相本人也將處於火線之上。 已有傳言稱，衛生大臣Wes Streeting可能在明年5月地方選舉後成為接替者。
無論投資者還是選民都厭惡不確定性，如果Reeves未能妥善應對當前的經濟和政治壓力，風險息差將迅速擴大，政府可能面臨更深層次的信任危機。
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