2025年12月07日 23:19 環球市場播報
華爾街前瞻：美聯儲內部分歧聚焦鮑威爾加息指引與反對意見
美聯儲下周召開的會議預計將成為數年來爭議最大的會議之一。投資者重點關注兩方面：一是政策制定者對 「預期降息」 的分歧程度，二是主席杰羅姆・鮑威爾就未來政策路徑釋放的信號。
美國聯邦公開市場委員會12 名有投票權的成員中，已有 5 人對進一步寬鬆政策表示反對或質疑，而位于華盛頓的美聯儲理事會中，有 3 名成員支持降息。
自 2019 年以來，聯儲公開市場委員會從未在單次會議中出現 3 票及以上反對的情况；1990 年至今，這種情况也僅發生過 9 次。
這種分歧使 「反對意見」 成為關注焦點 —— 投資者希望在周二至周三召開的會議上，捕捉美聯儲政策方向與內部動態的相關信號。
「美联儲的分歧程度似乎达到了很久以来的峰值，分歧具体有多深會非常值得关注，因為這可能會讓我們了解到美联儲未来的政策傾向，」 安吉莱斯投資公司首席投資’官邁克尔・羅森表示。
羅森補充稱，不確定性源于美聯儲面臨的挑戰：需平衡「充分就業」與「穩定通脹」這兩大核心目標。
周五公布的數據顯示，以個人消費支出價格指數（PCE 物價指數）衡量的通脹水平符合預期，同時 12 月美國消費者信心有所改善。這些報告幷未改變市場對美聯儲下周降息的預期。
周四發布的經濟數據顯示，上周初請失業金人數降至三年多來最低水平，緩解了市場對勞動力市場大幅惡化的擔憂，同時進一步支撑了降息預期。芝加哥聯邦儲備銀行的估算顯示，11 月失業率維持在 4.4% 左右。
倫敦證券交易所集團數據顯示，市場預計美聯儲在下周會議上降息 25 個基點的概率為 84%。
美聯儲上一次下調政策利率是在 10 月 29 日，將利率從 4.00%-4.25% 區間降至 3.75%-4.00% 區間，這也是今年以來連續第二次降息 25 個基點。
此後，鮑威爾曾表示「12 月降息並非既定事實」，這番言論震動市場。由于此前多數投資者已將降息視為「板上釘釘」，該表態公布後，股市回吐了此前漲幅。
骏利亨德森投资公司股票投資組合经理杰里米・巴克利表示，12 月的會議對市場长期走勢影响不大。「短期可能會出現一些波動，但我認為，美聯儲在 2026 年上半年的政策動作，比 12 月的會議更重要，」他補充道。
華爾街基準指數標普500今年以來累計上漲 16.6%。威爾明頓信托公司首席投資官托尼・羅斯認為，即便美聯儲實施降息，股市也不會有太大波動。
「目前市場已基本消化了美聯儲的降息動作，真正關鍵的是美聯儲的政策指引，」羅斯表示，「而且我認為他們會非常謹慎，會强調‘政策取决于經濟數據’。」
此外美聯儲的政策討論還面臨一個複雜因素：經濟數據積壓。美國歷史上最長的一次政府停擺（持續 43 天）導致11月非農就業報告推遲至12月16日發布 —— 而這一時間點在政策制定者開完會後。此外，由于停擺期間無法收集「家庭調查」數據（該數據用于計算失業率），10 月失業率至今仍未可知。
儘管時效性有所不足，但定于 12 月 9 日發布的職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）數據，仍能讓市場一窺 10 月勞動力市場趨勢 —— 尤其是在當前 「低招聘、低解雇」 環境下的裁員情况。
部分觀察人士認為，降息概率幷非市場暗示的那麽高，他們更關注鮑威爾的表態以及政策投票的支持率差距。
「我們認為目前尚无定論，」 野村證券發達市場首席经济学家戴維・塞夫表示，「因此，我堅信市場低估了美联儲在 12 月會議上選擇不降息的风险。」
塞夫表示，「尤其在决定降息的情况下，反對票數有多少會非常關鍵」。隨著 4 位地區聯儲主席即將輪換離任，他們的立場將反映出兩點：一是他們打算在多大程度上堅持獨立性，二是他們將對美聯儲施加多大壓力。
「因為這不僅反映出他們願意在多大程度上反對鮑威爾主席，還反映出他們願意在多大程度上反對鮑威爾的繼任者。我們正試圖弄清楚，美聯儲的决策模式是否會演變為‘一人一票’的簡單機制。」
責任編輯：丁文武
