2025年12月08日 10：35 智通財經APP
資料來源：新浪財經
日本政府在一份修訂報告中證實，截至9月的三個月內日本經濟出現萎縮，這為上個月首相高市早苗宣佈的刺激計劃提供了一定依據。 修正數據顯示，第三季度日本國內生產總值（GDP）年化環比下降2.3%，原因是企業支出和住房投資均弱於初步數據。 此次收縮幅度大於最初公佈的1.8%的降幅，並且是六個季度以來的首次收縮。
這份平淡無奇的結果支援了高市早苗的刺激計劃，該計劃是自疫情以來規模最大的新增支出。 在她任期之初就確認經濟出現收縮，且私人消費依然疲軟、經濟其他部分缺乏動力的背景下，這些數據可能為高市早苗未來繼續增加支出提供理由。 這些數據也給日本央行下周晚些時候即將做出的政策決定增加了一層複雜性，但不太可能使其偏離逐步加息的軌道。
野村證券經濟學家Uichiro Nozaki表示：「高市有可能利用近期的經濟放緩來為大規模刺激計劃辯護。 “但他補充說，鑒於日本的產出缺口幾乎為零，高市將很難繼續以經濟為理由進行支出。” 在這次暫時性的下滑之後，我仍然認為經濟將從下一季度恢復正增長。 」
為了減輕通脹對家庭的負擔，高市早苗公佈了一項刺激計劃，計劃新增支出17.7萬億日元（約合1140億美元）。 該計劃的支出專案包括公用事業補貼和減稅等價格救濟措施，以及主要旨在説明小企業的工資支援措施。
政府估計，假設措施在該期間內生效，該計劃將在三年內平均每年將全國GDP提高約1.4個百分點。 減輕通脹對家庭的衝擊對高市至關重要，她的前任們被趕下臺，部分原因正是民眾對生活成本持續上漲的不滿情緒日益高漲。
經濟學家Taro Kimura表示，“日本第三季度更大幅度的經濟下滑將加強首相高市早苗加大財政刺激力度的理由，但不會阻止日本央行在12月18日至19日的會議上加息。 日本央行可能會忽略GDP數據的疲軟，判斷住房建設和出口的下降將是暫時的。 我們認為復甦並未遭受重大挫折。 ”
與此同時，隔夜指數掉期目前顯示，在行長植田和男上周強烈暗示借貸成本即將上升之後，央行本月加息的可能性約為90%。 植田和男明確表示，將在即將召開的會議上考慮加息，其措辭呼應了他在1月份上次加息前使用的說法。 據知情人士透露，日本央行官員準備在下周加息，前提是期間經濟和金融市場沒有受到重大衝擊。
摩根大通證券首席日本經濟學家Ayako Fujita表示：「日本央行本應在秋季加息，所以現在有點滯後了。 僅僅因為一個季度的數據顯示輕微負增長，並不意味著植田行長將很難為12月加息進行解釋。 」
週一的GDP修正數據納入了上月初步報告發佈后獲得的額外數據，包括財務省企業調查中的資本支出數據。 財務省上周的報告顯示，今年夏季企業削減了六個季度以來的首次投資，部分原因是對美國總統唐納德·特朗普關稅政策的不確定性。 週一的數字顯示，企業投資較前一季度下降了0.2%，低於初步估計的1%的增長。
淨出口也依然疲軟，部分原因是受到美國關稅的影響，而國內私人消費對整體疲軟的抵消作用微乎其微，僅增長了0.2%。 通脹繼續超過工資增長速度，侵蝕了家庭購買力。
週一另一份厚生勞動省的數據顯示，10月份實際工資較上年同期下降0.7%，連續第10個月下降。 儘管名義工資增長2.6%，基本工資也以同樣速度增長，顯示出持續的薪酬增長勢頭，但這一增速仍低於通脹。 一個更穩定的衡量指標（避免抽樣問題，並排除獎金和加班費）顯示，正式員工的工資增長2.2%，較上月略有放緩。
日本的主要通脹指標保持在央行2%的目標水準或以上已超過三年半，這是自20世紀90年代初以來持續時間最長的一次。
展望未來，一些風險因素給前景蒙上陰影，包括日元再度走弱。 日元目前徘徊在1美元兌155日元左右，加劇了通脹並抑制了私人消費。
大和研究所高級經濟學家Keiji Kanda表示：「對於今年最後一個季度，中日關係狀況可能會對旅遊支出產生負面影響，而特朗普的關稅政策也可能給外部需求帶來壓力。 儘管如此，隨著預期收益的改善，消費應該會緩慢擴張。 總體來看，我們將缺乏主要增長動力，但經濟復甦應該會持續下去。 」
