2026年06月23日 22:16 華爾街見聞 李佳
美國6月綜合PMI初值升至52.2，商業活動繼續擴張。製造業表現强勁，PMI升至55.7，新訂單增速創四年多最快，但部分受預防性囤貨推動；服務業PMI僅溫和升至51.3，復蘇緩慢。企業采購庫存創歷史第二高，就業指數跌至六年最低。中東局勢緩和提振信心，但供應鏈延遲與成本壓力等問題仍存。
在服務業增長依舊疲弱、消費者信心低迷的背景下，美國製造業意外成為經濟增長的主要支撑力量。
6月23日，標普全球（S&P Global）公布的數據顯示，美國6月綜合采購經理人指數（PMI）初值升至52.2，高于前值，創下五個月新高，顯示美國商業活動繼續擴張。其中，製造業表現尤為强勁，新訂單增速創逾四年來最快水平，推動工廠生産活動顯著升溫。
與此同時，中東局勢緩和帶來的成本壓力緩解預期，也提振了企業信心。不過調查同時顯示，供應鏈延遲、原材料漲價以及就業放緩等問題依然存在，經濟復蘇的基礎並不牢固。
製造業强勢擴張，服務業復蘇緩慢
美國6月製造業PMI初值升至55.7，創下2022年5月以來新高，遠超預期值54.6，也高于前值55.1。訂單需求大幅回暖成為本輪擴張的主要動力，工廠新訂單創下四年多來最快增速，企業加速生産以響應需求，推動製造業整體活躍度明顯提升。
不過，標普全球首席商業經濟學家Chris Williamson提醒，當前製造業的强勁勢頭在一定程度上受到企業預防性囤貨支撑，未必反映終端需求的實質性改善。他指出，製造業確實展現出更積極的變化，但增長中有一部分源于企業對供應鏈中斷的擔憂而提前增加庫存。
與製造業的亮眼表現相比，美國服務業擴張步伐依然溫和。6月服務業PMI初值錄得51.3，略高于預期51.1及前值50.7，顯示服務業活動環比略有改善，部分受益于世界杯等賽事帶來的消費提振。
然而，高物價與持續疲弱的消費者信心仍在抑制需求增長。Williamson表示，服務業「仍以异常緩慢的速度增長」，反映出美國經濟內部結構分化依然明顯。
采購囤貨創歷史次高，就業指數跌至六年最低
調查顯示，儘管投入成本漲幅有所放緩，但供應商交貨時間繼續延長，供應鏈壓力再度抬頭。
面對潜在的供應中斷風險及未來可能出現的進一步漲價，美國製造商大幅擴大原材料采購規模。6月工廠投入品采購量激增，原材料庫存增速創下調查歷史第二高紀錄，反映出企業正積極提前鎖定供應，以應對未來成本和物流的不確定性。
在成本壓力持續傳導的背景下，企業開始通過控制人力支出來壓縮運營成本。
調查數據顯示，6月製造業與服務業就業人數雙雙下滑，其中製造業就業指數跌至2020年5月以來最低水平，表明企業在擴大産出的同時，對新增招聘仍持審慎態度。與此同時，服務業企業則選擇通過提高售價來轉嫁成本壓力，相關價格漲幅有所加快。
中東局勢緩和提振企業信心
儘管企業仍面臨成本和供應鏈挑戰，但對未來前景的樂觀情緒明顯改善。
標普全球指出，製造商和服務業企業的未來預期均有所回升，主要原因在于市場預計中東局勢緩和將减輕能源和運輸成本壓力。
本次調查于6月11日至22日期間進行。期間，美國與伊朗簽署諒解備忘錄，為達成長期和平協議鋪平道路。企業普遍認為，若地緣政治風險繼續降溫，未來數月成本環境有望進一步改善，從而為經濟活動提供支撑。
