2026年07月01日 07：56 市場資訊
文章來源：華爾街見聞
今年二季度，標普500、納斯達克分別大漲15%和21%，創2020年以來最佳季度; AI浪潮驅動晶片股狂飆，美光科技單季暴漲242%。 黃金則下跌約14%，創2013年來最差季度，新任美聯儲主席鷹派信號、高利率環境及ETF資金外流是主因。
剛剛過去的第二季度，美國股市與黃金市場走出了一組罕見的極端對比行情。
今年二季度，標普500指數和納斯達克綜合指數分別大漲15%和21%，創下2020年以來最佳季度表現; 道瓊工業指數上漲13%，為2022年以來最強季度。 與此同時，黃金卻下跌約14%，跌破每盎司4000美元關口，創下逾十年來最差季度表現。
（現貨黃金周線圖）驅動這一分化的核心邏輯，指向同一個變數——美聯儲。 新任美聯儲主席沃什在首次亮相時釋放出比市場預期更為鷹派的信號，令利率預期急劇轉向。 這一轉變對黃金構成直接打壓，卻未能阻擋人工智慧浪潮推動下的科技股狂飆。 晶片股領漲全場，Micron Technology單季暴漲242%，費城半導體指數創下史上最佳季度紀錄。
然而，美股能否延續這一勢頭，市場並不樂觀。 高估值、利率上行風險、AI投資回報的不確定性，以及中東局勢的餘波，構成了下半年的重重挑戰。 分析師普遍預計，市場將在高波動中繼續前行。
美股：AI浪潮與企業盈利雙輪驅動
第二季度美股的強勁表現，在很大程度上由人工智慧主題下的晶元股拉動。 美光科技季度漲幅高達242%，AMD上漲186%，博通上漲22%，英偉達上漲15%。 費城半導體指數整體攀升88%，創下有史以來最佳季度紀錄。
標普500指數和納斯達克指數今年以來分別錄得24次和20次歷史收盤新高。 道瓊工業指數週二收於年內第19個歷史高點，並在6月份以最大幅度跑贏納斯達克和標普500，為2022年10月以來首見。
企業盈利的韌性同樣為市場提供了支撐。 據FactSet數據，約85%的標普500成分股公司超出一季度盈利預期，為2021年以來最高比例。 分析師預計，標普500成分股公司二季度利潤將同比增長22%，全年增幅有望達到23%。
值得關注的是，市場上漲的廣度正在擴大。 追蹤小盤股的羅素2000指數和道瓊斯運輸平均指數均創下1991年以來最佳年初表現，被視為經濟健康度的重要信號。 道指6月份金融、醫療健康和工業板塊分別上漲4.2%、6.5%和7.2%，均明顯跑贏通信服務和資訊技術板塊逾3%的跌幅。
Stifel股票策略師Thomas Carroll近期將標普500目標價上調至7800點，較周二收盤價高出約4%。 “股市的韌性不容低估，”Manulife Investment Management股票及多資產解決方案首席投資官Nathan Thooft表示。
黃金：鷹派美聯儲與多重利空疊加重創
黃金的潰敗觸目驚心。 金價（4066.10， -16.30， ）從1月份創下的近每盎司5595美元歷史高點一路下滑，週二盤中一度跌至3942.99美元，為去年11月以來最低水準，季度跌幅接近14%，創下2013年以來最大單季跌幅。 白銀（60.26， -0.26， ）表現更差，季度下跌20%至59.48美元，為2020年以來最差季度。
Panmure Liberum分析師Tom Price將此次下跌的主因歸結為美聯儲政策預期的轉變。 “黃金面臨的最大拖累，是市場意識到美聯儲新主席對通脹高度警惕，他將通過加息來應對，”他表示，“黃金因此承壓回落。 ”
作為無息資產，黃金在高利率環境下天然處於劣勢，國債等生息資產的相對吸引力隨之上升。 今年1月，投資者還在押注美聯儲降息，但伊朗戰爭引發的能源價格飆升徹底打亂了這一預期。 美聯儲首選通脹指標近期升至4.1%，遠高於2%的政策目標，債券收益率隨之攀升。
MKS Pamp分析師Nicky Shiels指出，黃金下跌並非單一因素所致。 “敘事已經轉向AI和SpaceX，通脹數據對黃金的支撐也在減弱，”她說，並將美元走強、ETF資金外流、美聯儲政策不確定性以及“貨幣貶值交易”退潮列為共同推手。 所謂「貨幣貶值交易」，是指投資者將資金從法定貨幣轉移至黃金或比特幣等資產的操作。
部分交易員還將黃金倉位變現，轉而押注飆升的AI股票、晶元股或SpaceX創紀錄IPO，分析師表示。
資金面的壓力進一步加劇了黃金的跌勢。 世界黃金協會數據顯示，6月份有望成為黃金ETF連續第二個月出現凈流出。
與此同時，中國工商銀行和廣發銀行宣佈，將從下月起約束零售客戶的貴金屬期貨交易，反映出監管層對投資者在黃金和白銀市場過度投機的擔憂。
WisdomTree大宗商品主管Nitesh Shah表示，“任何旨在抑制買入的措施，都不可能是正面的。 “不過他同時指出，央行需求或將為金價提供一定支撐。
美股高波動或成新常態
儘管美股表現亮眼，但市場人士對下半年的展望仍保持審慎。 據道瓊斯市場數據顯示，今年以來，標普500指數在超過四分之一的交易日內單日漲跌幅超過1%。
“市場將極度波動，”Thomas Carroll表示，“這讓我們的工作更有趣。 ”
利率走向仍是最大的不確定性來源。 “目前全球央行政策走向存在普遍的不確定性，美聯儲可能是這一不確定性的核心，”Thooft說。
AI投資能否轉化為實質性盈利，仍是懸而未決的核心問題。 Nuveen首席投資官Saira Malik表示，“未來不會只有科技股的故事。 “隨著市場上漲動能向更廣泛行業擴散，投資者正在尋找下一個接力棒。
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎。 本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需要。 用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。 據此投資，責任自負。
資料來源：新浪財經
