2026年07月30日18:35 環球市場播報
資料來源：新浪財經
核心要點
- 霍爾木茲海峽、紅海、黑海、亞速海頻傳襲擊與軍事威懾，全球海運航線正常運作受阻。
- 全球約八成商品貿易以貨運總量依賴海運，航運要道中斷會推高能源、糧食、消費品價格。
- 航運企業權衡繞行方案、保險保費、備貨庫存，同時密切注意巴拿馬運河等航線的新增地緣風險。
俄羅斯圖阿普謝，2026 年4 月16 日衛星影像。烏克蘭無人機襲擊俄羅斯石油公司營運的圖阿普謝煉油廠儲油設施，大火綿延數公里，這座黑海港口城市多處發生爆炸、濃煙滾滾。霍爾木茲海峽攪動全球貿易，但這條航道只是縮影。當下無人機、飛彈瞄準經濟生命線，許多關鍵海上通道紛紛淪為地緣對抗前線。
從霍爾木茲海峽、紅海一路延伸至黑海，商用船舶接連遇襲，貿易運作受擾，航運保險與運費全面上漲。各家航運企業不得不重新規劃曾被視為安全穩定的傳統航線。
地緣博弈代價沉重：全球貨運量約80% 依賴海運。即使一條主幹航線受阻，也會造成貨物延誤、物資緊缺，讓遠在千里之外的能源、糧食、日用品價格普遍走高。
無人機重塑海上作戰模式
量子策略顧問總裁、全球策略師大衛・羅奇在7 月研報中提及亞速海與黑海局勢，稱「新的海上咽喉要道誕生，新形態戰爭打響」。烏克蘭頻繁出動無人機打擊俄方油輪。
羅奇將這次衝突定義為幾乎完全依靠無人機、輔以飛彈的首輪海上攻勢。這類武器讓軍力有限的一方可以低成本威脅船舶、港口等基建，一旦設施受損，就會造成龐大經濟損失。
量子策略測算，俄羅斯約25% 的糧食出口、25% 至30% 的黑海石油出口有中斷風險。俄羅斯小麥出口佔全球跨國貿易總量五分之一以上，情勢動盪極易撬動全球糧價。
大西洋理事會智庫資深研究員葉夫根尼婭・加貝爾表示，俄羅斯本月稍早暫停船隻通行刻赤海峽（連通亞速海與黑海），直接掐斷一條關鍵海運通道。
「亞速海海運原本是俄羅斯通往被佔領克里米亞陸路通道越來越重要的替代路線。」加貝爾透過電子郵件向介紹。 「經濟層面影響同樣重大，亞速海不僅運輸遭制裁原油、成品油，還承擔糧食、煤炭、鋼鐵外運。”
加貝爾評價，烏克蘭精準打擊俄羅斯海上運力與經濟命脈，是二戰以來對海上軍用、商用船隊力度最強的重創之一。烏克蘭方面稱，2022 年至今，俄方黑海艦隊戰力損約三分之一。
巴拿馬運河或將成為下一個地緣爆點
霍爾木茲海峽沿線襲擊不斷，航道安全局勢反覆無常。即便各國政府宣布航道開放，船東仍會根據船舶遇襲、船員傷亡機率自主判斷通航與否。
貨運諮詢機構Fertistream 全球研究負責人李大進表示：“市場常把霍爾木茲、黑海、曼德海峽的風險視作孤立事件，事實並非如此。在地緣格局邁向全新世界秩序的大趨勢下，這些水道正陸續變為博弈戰場。”
新的風險隱憂已然顯現。
海運諮詢企業Vespucci Maritime 執行長拉爾斯・詹森判斷：「如果要預判下一處地緣熱點，重點不在霍爾木茲，而在巴拿馬運河。」這條百年要道連通太平洋與北大西洋，長期承擔遠洋船舶快捷航運功能，如今深陷美、中、巴拿馬三方勢力博弈。詹森補充，2026 年底至2027 年初，氣候乾旱大概率造成運河通航運力縮減，地緣緊張將進一步升級。
航運衝擊遠超過市場普遍認知
對航運公司而言，困境在於：舊航道尚未恢復穩定，新的海上風險咽喉就已經出現。
供應鏈情報機構Zero100 聯合創始人、首席研究官凱文・奧馬拉向表示，伊朗發現僅靠威懾霍爾木茲航運就能切斷運輸，這條水道就此成為美伊對抗最核心的戰場。
Zero100 服務客戶暫無船舶在海峽遇襲，但不少企業選擇主動調整庫存、繞行航線規避風險。 “能源、食品、電子行業部分客戶承擔了額外運費與貨運延期成本。” “當前霍爾木茲通航量僅為正常水平的一半。停火協議破裂加劇局勢惡化，但供應鏈從業者早有預判。瑪氏、馬士基等頭部物流企業早已建立成熟風控案。”
2026 年4 月21 日，伊朗革命衛隊船隻在霍爾木茲海峽攔截過往商船。先前市場擔憂中東危機無解，油價持續走高；伊朗限制海峽通航，美國封鎖伊朗港口。奧馬拉介紹企業避險方案：石油可經阿拉伯半島管道陸路轉運；部分商品陸路運往土耳其；更多貨輪盡可能繞過中東高危險海域。
多數供應鏈管理者認為中東衝突不會無限升級，但霍爾木茲通航自由大概率長期承壓。 “我們已經做好長期準備，接受航運不確定性常態化，承擔繞行、備貨、航運附加費帶來的持續成本。”
杜拜投資人、商界主管、黎巴嫩創投融資節目嘉賓阿蘭・貝賈尼指出，海運航道之所以持續成為博弈焦點，本質就是衝突本身依托航運展開。
「戰場從陸地領土轉移到物流命脈。飛彈襲來不會直接封鎖海峽；保險公司拒保，航道才會真正停駛。這種對峙維持成本低、價格難以量化，也是僵局長期延續的原因。”
保險經紀商達信（Gallagher）發言人透露，涵蓋戰爭、恐怖攻擊、內亂損失的戰爭險依舊可投保，但選擇穿越霍爾木茲的船東、租船方數量稀少。
「海上安全環境嚴峻，戰爭險保費較常規水平上漲。保費根據船型、貨物、航線浮動；海上保險機構持續承保，保障國際貿易擁有足額風險兜底。”
企業因應海上地緣風險的長期變化
貝賈尼認為，海上地緣衝突帶來結構性深遠影響，大眾對此認知不足。
「波斯灣坐擁兩大咽喉海峽，不只有霍爾木茲。如今整個中東都在最大限度依托霍爾木茲、曼德海峽兩套通道規劃物流。」 「這和過往危機不同：過去企業只做短期對沖，本次倒逼全新物流體系成型—跨境陸路走廊、繞行輸油管、核心消費市場前置倉儲。
2026 年7 月25 日，船隻穿梭也門南部曼德海峽。胡塞武裝7 月24 日表態不會封鎖這條戰略航道；本週該武裝宣布對沙烏地阿拉伯實施海上禁運，隨後在紅海攻擊沙烏地阿拉伯商船。伊朗同步封鎖霍爾木茲，兩大航道風險共振，威脅全球頭號石油出口國沙烏地阿拉伯的能源外運。貝賈尼預判，海運依舊保有貨運量優勢，但商業領域對海運的絕對信任將不復存在。
「穩定性優先級高的品類會大力( 97.18 , 3.52 , 3.76% )展多式聯運；物流體系永久增加冗餘運力，相關成本被納入常規定價。」 「海峽終會恢復通航，但免費順暢航行的時代一去暢返。」
