2026年09月02日 15:20 環球市場播報
主要經濟體國債收益率升至數十年高位，油價與加息預期同步抬升
9月1日至2日亞洲早盤，全球主要經濟體公債遭遇同步拋售。日本十年期公債殖利率一度站上3%，為1996年以來首次；兩年期升至1.81%，觸及31年高點。英國十年期金邊公債殖利率盤中觸及5.234%，為2008年6月以來最高，收盤回落至約5.15%；三十年期盤中達5.886%，為1998年3月以來最高。德國十年期殖利率約3.35%–3.36%，為2011年4月以來最高。美國十年期公債殖利率盤中升至4.798%，為2025年1月以來最高，隨後交投於4.80%–4.81%區間；三十年期約5.27%–5.29%，距8月高點僅數個基點。澳洲十年期升至約5.20%，創十餘年高點；法國十年約4.24%。收益率上升意味著債券價格同步下跌。
市場將本輪拋售的觸發因素歸結為三重因素同時疊加：中東軍事行動推高原油價格、聯準會主席沃什上週五在傑克遜霍爾重申壓制通膨的決心、以及主要經濟體財政赤字擴大使得長端債券要求更高的期限溢價。布蘭特原油在軍事打擊後一度升至約92–96美元/桶。一年期通膨互換利率近兩週從不足2%上升至約2.5%。歐元區8月通膨已重回3%以上，市場已為下週歐央行升息定價；美國9月升息機率報在約68%。以上均為衍生性商品市場定價，而非央行實際決議。
各國殖利率水準處於不同歷史座標
美國十年期殖利率仍低於2023年創下的周期高點，但三十年期已接近2007年以來高點。日本十年期突破3%被市場解讀為脫離數十年超寬鬆政策錨點的重要訊號－國內殖利率升高後，日本投資人持有海外債券的相對吸引力正在下降。英國長端收益率同時受國內發債規模擴張和通膨粘性雙重拉動。德國作為歐元區基準，十年期回到2011年水平，兩年期亦升至2024年7月以來最高。
匯豐亞洲首席經濟學家諾伊曼指出，已開發市場長端融資成本普遍上升，反映公私部門借貸需求同步增加。 Touchstone固定收益策略師阿爾茨表示，資金供給方正在重新掌握定價權。美國財政部長貝森特表示，美國債券市場仍是「全球表現最好的市場」；渣打策略師英格蘭德則回應：「最好不等於表現良好，各方都有赤字問題。」貝森特認為，對債務和收益率的擔憂忽略了美國經濟本身的強度。今年以來，30年期美國公債已有55個交易日殖利率站上5%，為2006年以來最多的一年——此為已發生的交易日計數，而非預測。
企業發債與房貸同步走貴
根據倫敦證券交易所集團數據，Alphabet、亞馬遜( 254.98 , 0.06 , 0.02% )、Meta、微軟( 496.82 , -4.20 , -0.84% )和甲骨文( 145.75 , 4.43 , 3.13% )今年已合計發行約2,200億美元債券，用於人工智慧資本開支，規模超過去年全年一倍。全球公司債發行總額約4.9兆美元，創下歷史紀錄。固定利率30年期美國抵押貸款利率約6.71%，兩年期美債殖利率約4.36%–4.41%，貼近政策利率路徑。聯準會8月31日公佈的官方常備到期收益率數據顯示，十年期為4.75%，三十年期為5.25%；而9月1日至2日的盤中交易水準已高於上述收盤值。
責任編輯：龍運翔
