2026年10月08日 18:16 環球市場播報
策略師警示：AI泡沫或引發標普500自2008年以來最嚴重崩盤
倫敦一家投資銀行的市場策略主管向投資人發出嚴厲警告：AI 交易熱潮可能很快就會落幕，並有可能觸發全球金融危機以來最劇烈的市場崩盤。
受AI 基礎設施支出激增的樂觀情緒推動，全球股市今年一路衝高，不斷刷新紀錄。但潘繆爾・利伯倫（Panmure Liberum）的約阿希姆・克萊門特（Joachim Klement）表示，他的基準情景是，這一輪AI 行情最早將於2027 年瓦解，帶動股市大幅下挫。
「我的核心判斷是，AI 泡沫會在2027 年或2028 年破裂，也就是未來兩年內。」克萊門特在採訪中寫道。他表示，大型雲端廠商的自由現金流基本上已經耗盡，同時債務成本快速攀升，高昂融資成本將壓垮這類企業。表示，
克萊門特對標普500 給出的2027 年底目標點位為5000 點，意味著相對目前水準下跌36%。在彭博追蹤的另外七位策略師當中，這是迄今為止最悲觀的預測；其餘策略師平均預期大盤還有14% 的上行空間。他預計歐洲斯托克600 指數將跌至430 點，較目前水準回落超30%。
這位二十多年前在瑞銀(47.0055, -0.41, -0.87%)開啓職業生涯的策略師，屬率先預判本輪牛市終結的分析師之一。就在 9 月中旬，他的核心假設還是標普 500 到明年年底將站上 8300 點。
他觀點轉向，源于擔憂高通(173.9564, -3.16, -1.79%)脹難以回落，叠加支撑資本投入的借貸成本飈升，會終結 AI 基礎設施投資的繁榮。
淡馬錫國際首席投資長羅希特・西帕希馬蘭本周也發出類似警告：AI 行情反轉是全球市場面臨的一大核心風險。
彭博產業研究估算，2026 年各大超大規模雲端廠商的資料中心資本開支或將較去年翻倍以上，達到7,130 億美元。該數字明年還會持續成長，只是成長放緩；這項資本投入是市場對美國科技企業獲利預測的重要支撐。
“現在市場所有人只盯著一件事—— 盈利，尤其是科技股盈利。” 克萊門特說，“只要有這個AI 故事，人們就會無視各類宏觀、信貸以及其他利空因素。”
花旗策略師本週則認為，即便利率高企、地緣風險猶存，2027 年穩健的獲利仍可支撐全球股市繼續上行。
克萊門特承認，他的看空預判有可能言之過早；而且在彭博統計的分析師裡，對於2026 年底斯托克600 指數，他的預測仍屬於相對樂觀，預計該歐洲基準指數將有約10% 漲幅。
「我現在提醒大家警惕的，是我認為會在6 至9 個月之後才會發生的風險。」他說。
他並未建議客戶立刻賣出，而是建議投資人制定緊急應變計畫與擇時工具，用來辨識崩盤的起點。
他首要的建議是：一旦標普500 跌破200 日均線，全面轉向防禦配置。 200 日均線是技術指標，以指數收盤價均值判斷長期市場趨勢。一旦觸發該訊號，他推薦食品、菸草、醫藥等高度防禦性板塊。
“我想告訴大家，現在正是準備的時機。” 克萊門特稱，“現在就要為轉入熊市的那一天制定應急預案。”
責任編輯：郭明煜
