2026年10月17日 06:45 環球市場播報
CoreWeave Inc．正陷入投資者之間的多空角力：一方認為，債券收益率上升可能扼殺人工智能（AI）主題交易的漲勢；另一方則認為，對算力的需求很快就會讓這些擔憂成為過去。
這家雲計算服務提供商股價本周前三個交易日暴跌20%，其中周三跌幅超過15%；與此同時，其債券價格跌至通常預示陷入困境的水平。周四上午，CoreWeave債券違約保護成本升至盤中紀錄新高，而掉期定價顯示，該公司未來五年內違約的概率超過60%。
到周四下午，恐慌情緒似乎有所緩解，CoreWeave股價轉漲。CoreWeave股東兼供應商英偉達的首席執行官黃仁勛表達了對公司的信心，此外德意志銀行也將這波拋售稱為“買入機會”。CoreWeave當天收漲5.9%。
但擔憂情緒周五捲土重來，CoreWeave股價下跌12%，全周重挫25%，創11月以來最差單周表現。
“宏觀背景造就了一個先賣再說的市場，”Roundhill Financial ETF策略師Thomas DiFazio表示，“短期來看，很難有把握地說警報已經解除。”
作為所謂的新雲服務商，CoreWeave在發展AI技術所需的基礎設施建設中處于核心位置。其債務安全性是投資者關注的關鍵問題，因為公司建設數據中心的支出依靠發行債券融資。隨著美國國債收益率上升且通脹居高不下，這類融資的成本正在迅速上升。
CoreWeave股價因此經歷劇烈震蕩。自2025年3月首次公開募股（IPO）以來，該股累計上漲逾50%；當時的IPO並不順利，不得不由英偉達提供兜底支持。但該股今年以來下跌14%，較2025年6月高點則下跌67%。
不過，隨著AI算力服務需求持續超過供應，CoreWeave的上行邏輯也相當明顯。而且，DiFazio表示，幾乎沒有迹象顯示這種局面會很快改變。
當然，CoreWeave並非本周唯一遭到拋售的股票。費城半導體指數（SOX）本周下跌11%，較6月高點下跌約24%。納斯達克100指數本周下跌5.5%，創2025年4月以來最差單周表現。
但CoreWeave被視為AI主題交易中風險最高的股票之一，因為該公司高度依賴高收益債為數據中心融資。
彭博行業研究分析師Robert Schiffman認為，如果CoreWeave的市場融資渠道收緊，公司與英偉達的密切關係可能會為其帶來資金來源。但黃仁勛周四否定了這一想法，稱CoreWeave無需救助。
“CoreWeave的實力每天都在增强，”黃仁勛在斯德哥爾摩的活動上對彭博表示，“我很樂觀。他們的資本成本實際上正在下降。”
State Street Investment Management全球研究策略主管Matt Bartolini表示，儘管利率上升和AI支出處于極高水平帶來種種風險，但CoreWeave的基本面背景仍令人鼓舞。
“我們仍處于AI資本支出周期非常早期的階段，因此我不認為利率會成為難以跨越的障礙，但它確實會改變繼續發債背後的考量，關鍵在于未來能否實現足以支撑這些債務融資的切實增長，”Bartolini表示，“長期需求趨勢是支撑這一資本支出周期的力量，我認為無論利率如何變化，需求可能都會持續。”
責任編輯：丁文武
