時間：2023年03月06日 資料來源：今周刊 大西洋兩岸的通膨之火仍在燃燒。繼美國之後，歐洲的通貨膨脹也出現意外反彈，資金被迫重新審視利率週期，揮之不去的通膨陰影主導了風險資產價格。在美國，「升息週期更長、利率水準更高」的看法已經佔據上風，兩年期公債利率一度升到4.92%。 美股連續大跌3周之後，上周出現了反彈，不過資金在等待聯準會主席鮑威爾的聽證會以及2月份非農就業數字。在歐洲，歐洲央行的會議
時間：2023年02月20日 資料來源：經濟通etnet 數據風暴，擊穿了華爾街交易員的信心，掀起了一場重新評估聯儲利率周期的浪潮。上周美國的通脹數據和零售數據都比市場預計的更強勁，加上之前超高的非農就業人數，資金被迫調整自己對聯邦利率終極水準的評估，今年內減息的呼聲明顯減弱。幾個星期前甚囂塵上的非通脹（disinflation）交易的熱度也大不如前，美債大幅調整，對聯儲政策特別敏感的兩年期國債利
時間：2023年02月20日 資料來源：經濟通etnet 數據風暴，擊穿了華爾街交易員的信心，掀起了一場重新評估聯儲利率周期的浪潮。上周美國的通脹數據和零售數據都比市場預計的更強勁，加上之前超高的非農就業人數，資金被迫調整自己對聯邦利率終極水準的評估，今年內減息的呼聲明顯減弱。幾個星期前甚囂塵上的非通脹（disinflation）交易的熱度也大不如前，美債大幅調整，對聯儲政策特別敏感的兩年期國
時間：2023年02月13日 資料來源：經濟通etnet 聯儲主席每年一次在經濟俱樂部的演講都受到市場關注，鮑威爾今年的演講更成為市場的焦點。在經歷了475點加息之後，美國貨幣當局暗示暫停加息已經不遠了，但是接近53萬人的新增就業數據又將市場的心提到了喉嚨口上。究竟美聯儲會不會在3月後停止加息？到底決策者如何看待通脹走勢？ 聯儲主席鮑威爾在昨晚講得很清晰。1）遏制通脹還有很長一段路要走，2）聯儲準
時間：2023年02月06日 資料來源：經濟通etnet 美國聯邦儲備局公開市場委員會在2月1日會議上決定加息25點，至4.50-4.75%；同時維持相對鷹派的語境，強調「在目標區間繼續加息將是合適的」。此舉符合筆者的預期，聯儲「打左燈、向右拐」，一方面回到了傳統的加息力度，另一方面試圖管理市場對減息的預期。 貨幣當局有提及最近放緩的通脹數據，但是在會後聲明和記者會上強調在結束加息
時間：2023年01月30日 資料來源：經濟通etnet 上周傳來三個聲音，推動了全球風險資產市場的價格波動。第一個是IMF總裁指出，全球經濟情況可能沒有當初想像的那麼壞，市場對經濟前景的整體情緒有所改善。第二個是日本銀行拒絕調整對債市的干預政策，日圓大幅轉弱。第三個是美國的12月零售數字差過預期，PPI的漲幅也低過預期，disinflation（非通脹）的呼聲漸高。資金仍在權衡經濟放緩的數據
時間：2023年01月16日 資料來源：經濟通etnet 2023年剛剛開始，兩個市場趨勢已經浮現。第一個趨勢是市場認定通脹大幅回落大局已定，第二個是市場對歐洲的感覺好過美國。 美國的通脹數據主導了全球風險資產的交易步伐。CPI繼續回落更堅定了市場關於加息幅度會進一步下調的信心，美股美債造好，石油價格大幅反彈，美元指數回落。芝加哥期貨價格顯示，資金認為下次聯儲加息25點的概率高達96%，而CP
時間：2023年01月09日 資料來源：經濟通etnet 新的一年開始了，舊的故事仍在持續。在2023年的第一個星期，風險資產市場仍然在「通脹」與「衰退」兩大主題之間糾結。面對同樣的通脹形勢和就業數據，股市造好，油價大跌。美國12月非農就業數據連續第五個月回落，不過距離可以遏制通脹的水準還很遠。四位地方聯儲總裁先後發表言論，為市場的減息預期潑冷水。新公佈的FOMC會議紀要，同樣顯示決策者對通脹
時間：2023年01月03日 資料來源：經濟通etnet 2022年是幾乎所有投資者都想儘快忘記的一年，大多數資產種類都輸錢了。據金融時報數據，全球債市和股市總計損失超過30萬億美元，大幅超過了2008年的損失，打破了歷史記錄。 一代人所未見的通貨膨脹席捲全球，逼迫各國央行採取了激進的加息政策，在九個月的時間裡紛紛將政策利率從零利率推向中性利率，重創了金融市場，並對經濟構成打擊。 資本市場焦慮地等
時間：2022年12月26日 資料來源：陶冬/今周刊 2022年已經接近尾聲，美國發佈了最後一個重要經濟資料，日本銀行作出了第一個意外政策舉動，美國消費者還是買買買，市場卻在擔心經濟衰退。 耶誕節假期令美歐金融市場放慢了步伐，成交萎縮，財經高官更已經銷聲匿跡。不過日本銀行卻出人意料地修改了政策，擴大了債市干預的區間，此舉被認為在為明年退出極端寬鬆的貨幣政策作鋪墊，日債跌，日圓大升，並觸動全球風險資
