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時間：2025年12月14日 資料來源：etnet 聯儲減息了，還變相地重新向市場注入流動性，不過股市卻不升反跌。 時代雜誌將AI時代的八位領軍代表評為封面人物，但是AI公司股價卻在投資過度和盈利前景不明朗的憂慮中下挫（甲骨文和博通股價更是暴跌），夢想之豐滿與現實盈利之骨感形成強烈反差。 FOMC降息一碼早已被反映在債市定價中，可是資金歡迎聯儲重新擴張資產負債表，兩年期國債收益率下降; 不過市場對

時間：2025年12月5日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 上周市場焦點在債市。資金對聯儲十二月降息預期升溫，同時下一任聯儲主席人選趨明朗，不過美國兩年期國債收益率變化不大，美元匯率則下挫。日本央行發出今年來最明確的加息訊號，日本國債全線走弱，日元匯率升值。美股及全球其它股市穩中略漲。俄烏談判膠著，原油價格上揚。黃金跌，白銀漲，比特幣回暖。風險情緒得到修復，VIX回落今年平均水準。 聯儲本周降息一碼，看

時間：2025年11月29日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 在之前一輪風險資產暴跌后，市場上周回歸理性，跟隨烏克蘭停戰/重建和聯儲十二月減息預期再度升溫兩條主線下，全球股市恢復性上漲，美債略好，不過感恩節假期令成交量大幅下降。 市場對英國秋季預算反應不錯，英債和英鎊逞強。 美元指數回至100樓下，歐元走強。 黃金上漲，白銀暴漲。 感恩節過後美國正式進入了耶誕節銷售季，黑色星期五銷量被認為對聖誕銷售有著

時間：2025年11月22日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 市值最大的公司交出了一份靚麗的業績，卻觸發了科技巨企股票和虛擬貨幣兩大類高風險資產價格的暴跌，並帶動全球股市連鎖下挫，直至紐約聯儲主席親自出來喊話。 美債市場也經歷了大悲大喜，聯儲高官連番表示12月會議未必減息，期貨市場對十二月減息的定價一度跌到31%的概率，但威廉姆斯發言后減息概率反彈至70%，2年期國債收益率下降，全球債市走好。 市場風險

時間：2025年11月15日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 美國國會通過臨時撥款，但是市場將焦點放到了聯儲官員表態，為市場減息預期降溫，美債走低。 投資者對AI過度投資的焦慮愈甚，加上某基金清空最大的晶元公司，AI巨企股價震蕩，不過全球股市漲跌互映。 美元指數略微走低，石油與大宗商品向好，金價銀價強力反彈。 英國政府據報放棄加稅計劃，秋季預算公佈前英國國債遭到拋售。 上周美聯儲高官繼續發聲，對進一步降

時間：2025年11月8日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 上周，金融市場最擁擠的兩個交易同時崩塌，折射著資金對風險的警惕。 投資者擔心AI業過度投資數據中心，如日中天的七姐妹股價急跌; 同時虛擬貨幣被拋售，比特幣破十萬關口。 資金還憂慮市場流動性短缺和政府停擺影響擴大，不過紐約聯儲主席親自喊話，穩住了市場情緒。 美元指數企上100后很快回軟，美債變化不大。 能源和大宗商品全軍盡墨，金銀價格也偏軟。 美

時間：2025年11月1日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 聯儲利率轉調、大國貿易戰降溫和AI樂觀潮，成為定義上周風險資產市場的三條風景線。聯儲如約降息，但卻為未來的減息前景畫上了問號，美國債市震盪，收益率爆出2022年以來最大的單日變化，十二月聯儲減息變成了5:5call。美元匯率上漲，對日元升值到154。.但是股市仍然沉浸在AI的狂熱中，美股三大指數齊升，只是歐亞市場跌多升少，日股則走勢亮麗。油價和

時間：2025年10月25日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 高市早苗如願以償，就任日本內閣總理，不過她卻意外讓黃金價格急跌。 高市上臺充滿懸念，「高市交易」到了最近才發力，日元對美元匯率跌至152。 美元指數上漲，成為壓在黃金駱駝背上的最後一根稻草，黃金白銀價格出現了一輪坍塌式下挫，同時恐慌指數也回落到16。 經過一輪去槓桿后，資金重回股市，全球股市齊漲，日經225領漲。 美債略有下跌，靜待聯儲降息。

時間：2025年10月18日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 黃金價格勢如破竹，市場對央行的不信任躍然紙上。 有趣的是，各國央行也在買黃金，他們也不相信自己的法幣。 美股受到貿易糾紛的衝擊，一度大跌，但隨後白宮緊急降溫，TACO（Trump Always Chicken Out，特朗普先眨眼）被再次印證。 美債走強，兩年期國債收益率大幅下挫，收益率曲線變陡峭。 以色列哈馬斯簽訂停火協定，石油價格走低，黃

時間：2025年10月11日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 上周充滿了戲劇性。 高市早苗奪得自民黨總裁一職，成為下一任日本首相似乎是板上釘釘的，卻忽然傳來執政聯盟的公明黨退出。 “高市交易”先暴漲，後暴跌。 美股在FOMO（fear of missing out，踏空恐懼）情緒下大漲，接下來因為中美貿易糾紛再起，特朗普威脅再加100%關稅而大挫。 以色列與哈馬斯達成了停火協定，特朗普卻失意於諾貝爾和平