時間：2023年12月25日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 聖誕節市場成交的淡靜，難掩美國市場氣氛的一片喜悅。鮑威爾記者會上的言論，令市場充滿了對迅速、大幅減息的渴望，以致紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯為首的決策高管上週被迫出場喊話，警告降息未必很快來臨。然而，最新數據顯示美國通膨進一步受控，收入持續增加，消費信心得以強化，軟著陸預期之下，四大股市指數逼近歷史新高，S&P500連升八週，
時間：2023年12月18日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 Fed Pivot（聯邦儲備銀行轉折），為風險資產市場帶來了一片春意。美國聯邦儲備銀行在本年度最後一次政策會議上，展現了令人意外的鴿派立場，開始談論減息的可能性，並大幅調低了成長預期和利率走勢。市場確認利率週期見頂，最快明年三月減息。十年期公債殖利率在當天驟降了近30點，兩年期公債殖利率決定性跌破4%的心理大關。信用債市場氣氛良好，
時間：2023年12月11日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 美債市場和日圓匯率帶動著市場情緒。美國十一月非農就業數據大幅強過市場預期，為交易員們明年三月減息的期望潑下冷水，對聯邦儲備政策最敏感的兩年期公債殖利率一度驟升14點，是六月以來最大的單日昇幅。經濟軟著陸利好股市，利淡債市。日本央行總裁的一席話，讓市場將日本12月升息的機率調高到35%，日圓兌美元匯率曾衝上141，收在145樓下。上週
時間：2023年12月04日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 市場和央行之間的另一場對決，擺開了陣勢。美歐通膨數字迅速回落，令交易員將大西洋兩岸的減息時間預期大幅提前。芝加哥期貨市場利率價格隱含著，聯邦儲備銀行在三月降息的機率大幅上升，而聯邦儲備銀行主席鮑威爾則出來喊話，警告減息選項仍不在選項範圍內。在增加風險權重的市場主題下，EPFR數據顯示170億美元在11月湧入企業債市場，這是三年來最瘋
時間：2023年11月25日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 上周重要數據不多，聯儲十一月初例會的會議紀要顯示，FOMC全體成員支持暫停加息，支援proceed carefully（審慎前行）。 市場將此理解為如無大的意外，加息周期已經結束。 美債市場相對平穩，不過復活節假期之後債券受到沽壓。 股市情況相反，市場憧憬加息結束、通脹回落，S&P500連升四周，11月份看來可能是疫情以來最
時間：2023年11月20日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 一連串美國溫和的經濟數據，帶來了市場對軟著陸的期盼。美國通膨、零售和房屋數據均指向通膨受控而經濟勢頭尚存。在軟著陸判決的鼓舞下，傳統中小型股指數羅素2000跳漲超過5%，為一年半以來首次，大量資金湧入股市，湧入週期股。垃圾債ETF錄得了有史以來最好的單月收益。市場再度歡慶Goldilocks情景（即經濟不太熱也不太冷）。核心通膨數據
時間：2023年11月13日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 有兩個大故事，第一個是穆迪將美國的信用評等轉為負面，第二個是鮑威爾對未來政策利率走向提出鷹派警告。鮑威爾言論直接觸發債市拋售，兩年期公債殖利率升上5%，十年期則先升後回。歐洲央行也發出類似警告，德國兩年期升破3.1%。美股對此反應不敏感，S&P500連續一個月上漲，歐亞股市也多數向好。美元指數觸及106後回落，日圓繼續走貶。
時間：2023年11月06日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 三大政策，兩個變了，一個不變，這些會對未來的全球經濟和金融市場帶來重大影響，但是上週的市場的聚光燈，最後定格在一個數據上。美國十月非農就業人數少過分析員預期，大幅低過上月的超級數字，市場歡呼軟著陸，美股錄得六個月來最大的單日上漲，全球債市也齊齊走好。在政策層面上，聯邦儲備銀行維持利率水準不變，主席鮑威爾表明會慎重前行（proceed
時間：2023年10月30日 資料來源：轉自微博 陶冬_譽世翱翔 利率擔心、地緣政治和部分盈利失望讓基金觀望，資金繼續流出股債市場，美國十年期國債收益率上周一度再創新高，美股也是走出2011年以最差的十月份表現的節奏。恐慌指數VIX第二個星期突破20關口，在此之前的半年中指數一直在此之下，很多時候甚至低於16。從幾十年數據看，VIX20並不算特別高，但是從過去十年看卻是高的，顯示市場對QE所帶來的
時間：2023年10月23日 資料來源：https://weibo.com/taodong?refer_flag=1005055013_轉自微博 陶冬_譽世翱翔 美債遭到拋售和以哈軍事衝突是上週兩大新聞。後者略微推高了原油價格，對市場的衝擊有限；前者則對市場氣氛帶來重大影響。市場逐步接受了明年政策利率高點橫行的政策前景，十年期公債殖利率一度衝破5%關口，三十年期收報5.08%，兩者均為2002年以
