時間：2025年9月6日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 八月勞工數據，成為聯儲主席鮑威爾任內最大的噩夢。 奇差的就業狀況和更清晰的降息前景，令美債上漲，兩年期國債收益率暫態下挫12點，收益率曲線全線下行，並帶動其它工業國國債市場。 美國經濟可能出現的衰退風險，推動美股疲軟，不過三大指數的調整有限，投資者期待聯儲快速降息。 美元指數急跌，抹去了之前幾天的漲幅。 經濟前景不妙，能源和大宗商品價格紛紛走低，
時間：2025年8月30日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 白宮對聯儲的圍剿繼續著，特朗普號稱要罷免聯儲理事庫克，市場對干預貨幣政策獨立性的消息出奇地冷靜，國債市場靜待FOMC降息，收益率曲線全面下行。 美股則聚焦在大型企業盈利，三大指數略跌，A股在全球權益資產市場表現突出。 美元匯率上周持續走低，大宗商品好調，金價逞強。 美國國會結束了延長版的休會期，本周將重新聚焦於九月底前批准政府撥款。 在各州議會
時間：2025年8月23日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 聯儲主席鮑威爾在Jackson Hole年會上，打開了未來減息的大門，美股、美債大漲，美元指數跌至兩年半新低。 全球股市、債市紛紛走強，信用債增槓桿，能源、大宗商品、貴金屬和農產品紛紛上揚，風險資產價格比翼齊飛。 懷俄明州的Jackson Hole是貨幣政策轉向的的名勝地。 自從2008年，美國三次QE和一次OT中有一半是在這裡首次披露的，連歐
時間：2025年8月16日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 美俄元首峰會轟轟烈烈而來，靜悄悄而去，雙方沒有就終止俄烏戰爭達成任何共識。 中美關稅休戰期再延長90日。 美國通脹形勢溫和，為聯儲減息打開了大門。 日本GDP增長超預期，日本加息壓力增加。 上周資金增加風險權重，美股屢創新高，全球股市紛紛跟隨，日經225表現尤其亮麗。 美債市場上，預期聯儲減息升溫兩年期國債收益率向下，但是十年期收益率向上，收益
時間：2025年8月9日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 關稅和地緣政治充斥了上周的財經新聞。 特朗普計劃對半導體徵收100%關稅，以吸引電子企業回流; 將印度關稅翻倍至50%，懲罰印度購買俄羅斯石油; 美日就對日徵收15%關稅還是加征15%關稅擺出羅生門。 特朗普與普京同意在阿拉斯加舉行會談。 英國減息，日本央行發出今年還有兩次加息訊號。 美股擺脫非農數據陰影，帶領全球股市向好。 美債曾在就業數據后大
時間：2025年8月2日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 一波三折的一周。 首先，聯儲主席鮑威爾倔強地宣告不減息也不知道什麼時候減息，債市大嘩; 接著美國就業市場意外轉冷，債市聞訊上漲、股市下挫; 最後，白宮與幾個貿易夥伴達成框架協定，並宣佈對七十余國徵收更高的關稅。 美股大跌，全球股市齊跌，美國兩年期國債先漲后跌，美元匯率上漲，恐慌指數攀升。 同時，油價漲、黃金漲，比特幣跌。 美國七月非農就業數據很不
時間：2025年7月28日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 上周是鮑威爾受難日。 白宮對聯儲主席鮑威爾的系統性攻擊變本加厲，務求逼迫聯儲減息，不過債市對此反應不大，兩年期國債收益率不跌反升。 美股則在大型公司的盈利支援下繼續走高，日港股表現良好，A股亦有進賬。 美元指數略有下滑。 油價、金價同告回落，比特幣高位下滑。 日本執政聯盟在上院選舉中小輸算贏，石破政府隨即與美國達成關稅框架協定。 特朗普近日視察
時間：2025年7月19日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 特朗普的關稅戰炮火全開，不僅對主要貿易夥伴（包括歐盟、日本和韓國）發出關稅信函，還對150餘個小國設立10%或15%的統一關稅。 同時，白宮以聯儲大樓裝修超支為由解僱聯儲主席鮑威爾的傳言鵲起，兩位希望接替鮑威爾的候選人發出立刻減息的呼聲，債券市場對此卻反應有限。 美股略有進賬，不過香港恒生指數上周引領了全球股市。 油價、金價雙雙回落，比特幣創出
時間：2025年7月12日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 關稅談判截止期到，美國總統特朗普廣發關稅函，威脅如果談判無果，8月1日起大幅上調關稅。 然而資本市場對此好像免疫，恐慌指數VIX跌到今年來低位，美股創出歷史新高，美元匯率走出今年以來最好的單周升幅，美債也相對穩定。 應該說市場對特朗普的打法，多少有心理準備，連50%的銅關稅也沒有造成銅價的過度反應。 最近在香港，穩定幣概念被炒得飛起。 虛擬貨幣
時間：2025年7月5日 資料來源：陶冬_譽世翱翔 FOMO（fear of missing out，踏空恐懼症）主導了上周的市場情緒，資金棄債入股。 美國國會艱難地通過了大而美法案，特朗普取得了上任以來最大的立法勝利。 美國就業情況遠好過市場預期，交易員打消了近期減息的希望。 如此環境下，美債遭遇沽壓，兩年期國債收益率一周間升13點。 美股則被FOMO資金搶高，歐亞股市多數不濟。 能源和商品市場
