上週全球股市分化，美股在降息預期下創高，亞股輪動、歐股小跌。債市震盪，非農數據遠遜預期後，美國 10 年期殖利率回落至四月新低，黃金創新高。美國 8 月非農僅增 2.2 萬人、失業率升至 4.3%，生產部門連四月萎縮，服務業增速放緩但時薪高企，就業疲弱使市場聚焦「降息幅度」，美銀預估 9 月與 12 月各降 25 基點。ISM 顯示服務業持續擴張，製造業則續收縮，新訂單回升但產出與就業仍弱。國際方面，美國取消台積電南京廠豁免權，供應鏈壓力升溫；日本首相石破茂辭職，日圓承壓；特朗普推動美日貿易協議恐遭訴訟挑戰，並釋出三位潛在 Fed 主席人選。本週關注歐洲央行決策、中美 CPI、美非農年度修正、中國貿易數據及蘋果新品發表。