2025年06月14日 18：40 智通財經APP
資料來源：新浪財經
能源風險顯然集中在霍爾木茲海峽，以及對伊朗國內油田（約佔全球產量3.5%）和煉油基礎設施的威脅上。 高盛(613.54-11.57, -1.85%, )研究歷史上預測，如果該通道被中斷，油價將上漲25%。 摩根大通(264.95-3.29, -1.23%, )則認為，最壞情況下，油價將漲到130美元。
當以色列戰機劃破德黑蘭夜空時，全球能源市場的神經瞬間繃緊。
以色列對伊朗核設施和軍事目標的空襲引發了全球原油市場的劇烈震蕩。 週五，WTI原油暴漲近8%至74美元，整條期貨曲線全線飆升。
而這可能僅僅是開始。 如果霍爾木茲海峽這條全球20%石油生命線遭到威脅，投資者面臨的將是一場真正的能源危機。
地緣衝突點燃供應擔憂，油價風險溢價急劇攀升
此次襲擊導致整條原油期貨曲線上揚，前端合約漲幅最為顯著，反映出市場對短期供應中斷的強烈擔憂。
瑞銀(31.98-0.69, -2.11%, )分析師Dominic Ellis在評論中指出，“以色列對伊朗的夜間襲擊使整條石油期貨曲線上移，前端出現了更為極端的波動，市場正在權衡全球原油流動中斷的風險。 “雖然伊朗的生產和出口基礎設施似乎未受損，但有報告稱煉油廠遭到一定程度的破壞。
Ellis進一步分析稱，“這種衝突可能長期化的感覺，即使沒有實際的供應中斷，也會給石油增加3-5美元/桶的地緣政治風險溢價。 “這一判斷凸顯了市場對於局勢升級的深度憂慮。
高盛分析師Thomas Evans在給客戶的報告中列出了市場當前關注的四大焦點：伊朗反應的規模（包括代理人活動）、美國官員和特朗普今日的表態、伊朗核設施的損壞程度，以及以色列可能的後續打擊。
Evans特彆強調，「能源風險顯然集中在霍爾木茲海峽，以及對伊朗國內油田（約佔全球產量3.5%）和煉油基礎設施的威脅上。 霍爾木茲海峽承載著全球約20%的石油和液化天然氣流動，高盛研究歷史上預測，如果該通道被中斷，油價將上漲25%。 」
運費市場的反應同樣激烈。 據彭博社援引經紀商Marex Group的數據，7月份從中東向亞洲運輸原油的遠期運費協定暴漲15%，達到每公噸12.83美元。
OPEC備用產能能否填補缺口？ 霍爾木茲海峽成關鍵變數
儘管地緣緊張局勢推高了油價，但分析師們同時指出，OPEC的閑置產能為市場提供了一定的緩衝空間。 然而，這一“安全閥”的有效性可能受到海上運輸通道威脅的嚴重制約。
Ellis在分析中指出，“OPEC擁有500萬桶/日的閑置產能，其中100萬桶/日的增量本來就會隨著計劃中的減產措施放鬆而回歸市場。 不過，衝突可能會以某種方式升級，從而限制部分OPEC閑置產能發揮潛在作用。 ”
這一擔憂的核心在於霍爾木茲海峽的戰略重要性。 該海峽不僅是伊朗石油出口的必經之路，同樣也是沙烏地阿拉伯等OPEC核心成員國石油運輸的關鍵通道。 如果伊朗或其代理人對該海峽實施封鎖或攻擊，即便OPEC擁有充足的閑置產能，這些石油也難以順利輸送到國際市場。
高盛分析師Daan Struyven為客戶描繪了更為詳細的情景分析。 他警告稱，“任何對伊朗石油出口基礎設施的實質性損害都將顯著削減供應，可能引發原油價格的急劇飆升。”
在Struyven的基準情景下，假設伊朗供應在6個月內減少175萬桶/日後逐步恢復，同時假設OPEC+核心成員國的額外產量彌補伊朗峰值短缺的一半，布倫特原油價格將跳漲至略高於90美元/桶的峰值。
然而，Struyven同時發出更嚴厲的警告：「在極端尾部風險情景下，如果更廣泛的地區石油生產或航運受到負面影響，油價可能會更急劇上漲。 」
摩根大通在週四的報告中甚至警告，在「最壞情況下」，霍爾木茲海峽被封鎖，油價可能飆升至每桶130美元，這將推動美國CPI重新升至5%以上。 在以色列襲擊伊朗之後，摩根大通已經將這種“最壞情況”的概率從週四的7%上調到17%。
還有一個關鍵問題在於，伊朗或其代理人是否會將目標對準沙烏地阿拉伯的Abqaiq設施——這是世界上最重要的石油處理中心之一。 2019年對該設施的襲擊曾短暫中斷了全球5%以上的石油供應，為當前市場的擔憂提供了現實依據。
隨著地緣政治風險重新成為油市主導因素，投資者不得不重新審視能源安全的脆弱性，以及全球經濟對中東石油供應鏈的深度依賴。
