2025年08月07日 09:59 市場資訊
資料來源：新浪財經
華爾街見聞
高盛認為，上周非農數據意外疲軟，美國就業市場已經「明確轉向」 ，這將推動美聯儲9月考慮更大幅度的降息。 只要接下來CPI不出現重新加速，美聯儲可能實施50基點甚至更大幅度的寬鬆政策。
高盛預計，美聯儲9月降息50個基點應成為市場共識，而非目前廣泛預期的25個基點降息。
據追風交易台消息，高盛宏觀利率交易團隊8月6日發佈報告稱，鮑威爾此前的鷹派言論已被經濟數據證偽，勞動力市場明顯轉弱，為美聯儲採取更積極寬鬆政策鋪平了道路。
該團隊認為，上週五的非農數據公佈后，美國就業市場已經“明確轉向”，這一基本面變化將推動美聯儲在9月會議上考慮更大幅度的降息。
報告表示，經濟數據顯示利率的適度限制性水準正在顯現，為美聯儲採取更積極的寬鬆方式創造了條件; 只要CPI不出現重新加速，美聯儲就有理由採取更積極的寬鬆政策。
目前，市場為美聯儲9月會議定價了22個基點的降息幅度。
就業市場疲弱信號全面顯現
高盛的Andrew McIlroy在報告中明確表示，就業市場已經“明確轉向，而非仍在轉向過程中”。 他指出，鮑威爾在上次新聞發佈會上6次提及勞動力市場疲軟即將到來，而“現在疲軟已經到來”。
數據顯示，美國經濟在過去三個月中新增就業崗位數量處於最低水準，特別是私營部門表現疲弱。 疊加上半年實際最終銷售增速放緩，消費者明顯承壓，GDP增長率較去年同期下降約100個基點，失業率也在逐步攀升。
該團隊還特別關注勞動市場差異指數（LMD）與失業率的背離現象，認為前者更能反映實際狀況。
團隊的McIlroy認為，“失業率看起來仍然大幅低估了工作力市場的疲軟程度”，如果勞動力參與率沒有持續下降，當前失業率的實際感受可能更接近4.5%，“如果失業率真的是4.5%，我們現在的討論會完全不同”。
黑人失業率目前呈垂直上升趨勢，報告認為，這一現象通常出現在就業市場的痛苦時期; 擴散指數正在以罕見速度下降，除了互聯網泡沫破裂、全球金融危機和疫情等痛苦時期外，很少出現如此快速的惡化。
降息路徑預期重新定價
Brian Bingham認為，市場將9月會議降息幅度定價在25基點以上的門檻並不高。 他表示，考慮到經濟數據顯示的廣泛疲軟代表著“某種程度的轉變”，“推進50個基點降息的門檻應該成為市場基準預期的一部分”。
該團隊預計，在就業市場疲軟的壓倒性證據面前，鮑威爾和委員會大多數成員將圍繞就業市場“實質性疲軟”的觀點形成共識。
McIlroy的基本假設是，如果通脹表現不算過於良好，美聯儲可能實施50基點的寬鬆政策; 如果通脹確實表現良好且未如預期上升，降息幅度可能達到75-100基點或更多。
報告表示，雖然不認為經濟會全面惡化，但政策利率不應該維持在當前水準是“極其明確的”。
團隊的Johann Cohen也支援這一觀點，稱“美聯儲別無選擇，只能實際降息，無論未來兩個月通脹情況如何”，並認為9月會議將是25基點與50基點降息之間的辯論。
目前，市場為美聯儲9月會議定價了22個基點的降息幅度。
