2026年4月30日【FOMC會後聲明】：鮑威爾謝幕前夕，利率維持不變，考慮退出偏寬鬆指引

資料來源：美國聯準會/金十數據/啟富達國際研究部(2026.4.30)

一、FOMC會議決定：利率如期維持不變，中東局勢加劇通脹風險，寬鬆指引現分歧

台灣時間2026年4月30日(星期四)凌晨2點，美國聯準會利率決議顯示，將聯邦基準利率目標區間維持在3.5%–3.75%，符合預期。準備金利率維持在3.65%，隔夜逆回購利率維持在3.5%，隔夜回購利率維持在3.75%，一級信貸利率維持在3.75%。

量化寬鬆方面，通過購買國庫券，並在必要時購買剩餘期限不超過 3 年的其他國庫證券，增加系統公開市場帳戶持有的證券規模，以維持充足的準備金水平。在拍賣中對聯準會所持國庫證券的所有本金償付進行再投資；並將聯準會所持機構證券的所有本金償付資金全部再投資於國庫券。

米蘭傾向於在本次會議上將聯邦基金利率目標區間下調 0.25 個百分點；哈馬克、卡什卡利、洛根則支持維持聯邦基金利率目標區間不變，但不支持在聲明中體現寬鬆傾向。

二、本次和上次FOMC會後聲明稿的差異比較

表一：FOMC會後聲明本次與上次的差異比較

三、聯準會主席鮑威爾：考慮退出偏向寬鬆的指引，將離開主席位置轉任理事

利率方面：政策並非處於預設的軌道上。決策反映了集體協作與審議過程。聯準會具有韌性。在考慮降低利率之前，肯定想先看看能源和關稅的另一面。今天就指引進行了激烈的討論。委員會大多數成員不想更改措辭，我認為我們在這次會議上不需要這樣做。支持轉向中性偏向的官員人數增加。或許下次會議就會考慮改變目前的寬鬆傾向。關注溝通是件好事。人們並沒有說我們現在需要升息。改變寬鬆偏向是一種前瞻性指引。三位持異議者及未投票委員——即那些原本傾向於逐步退出寬鬆傾向的人士——今天對此次利率決議投下了支持票。不想讓市場對反應機制產生混淆。這是一個值得討論的好論點，反方也有很好的理由。我們需要靜觀其變。目前利率處於中性區間的高端，略顯緊縮。我們可以在這裡觀望，看看事情如何發展再採取行動。我們確實有不同的觀點。我們是唯一一家不發布預測的主要央行。如果需要升息，我們會發出訊號並採取行動，反之亦然。目前沒有人呼籲升息。我們處於一個可以朝任何方向行動的良好位置。這將取決於事態的發展。本輪週期中，關於改變指引的問題更加迫切。無法清楚確定中性利率。我們已接近合理中性利率區間。沒有理由認為政策會顯著收緊。政策是溫和限制性或中性的。需要平衡目標的實現。面臨艱難的判斷。委員會內部存在不同觀點是自然的。如果大家都達成一致，那將是令人驚訝的。不同觀點的產生部分是由於我們在過去5-6年經歷的衝擊。是否因此調整利率並不容易確定。委員會的中心正朝著更中性的偏向移動。改變指引意味著發出訊號，大多數人認為現在沒有必要這樣做。除了一個人以外，我們所有人都認為維持利率不變是正確的決定。

經濟方面：美國經濟一直穩定擴張。消費者開支一直穩固。企業固定投資以較快的步伐擴張。房屋市場保持疲軟。中東局勢加重高度不確定性。在那之外，(中東局勢的)潛在影響還不甚明朗。消費是否會下降，抵銷通脹影響，仍是一個問題。經濟相當有韌性。消費者支出表現相當穩健。國內私人最終需求(PDFP)實際上高於2%，這是一件好事。消費者支出表現相當穩健。這源自於消費者需求，以及對資料中心永不滿足的需求。經濟再一次又一次的衝擊中持續成長。

就業方面：就業成長率一直偏低，失業率大致保持穩定。就業人口增幅放緩，某程度上反映出移民人口下降。勞動力需求也顯然趨於溫和。勞動市場顯示出越來越多的穩定跡象。勞動市場可能仍在略微降溫。由於離職率低、招聘率低、沒有新職位創造，某些人認為目前的勞動市場並不理想。失業率接近自然失業率。

通脹方面：基於CPI的預測表明，美國3月PCE上升3.5%。我們一直在研究一個假設，即關稅只會對價格產生一次性影響。關稅的一次性影響將在接下來的兩個季度內發生。能源通脹激增尚未達到高峰。接下來30到60天的情況可能會改變局勢。今天的情況比三月更緊張。不認為全球通脹與就業任務權重過高有任何關係。不認為勞動市場是通脹的來源。核心通脹上升的前景是現實的。我們致力於將通脹率恢復到2%。努力實現2%的通脹目標可能代價高昂。將通脹降至2%的承諾永不終結、堅定不移。通貨膨脹是我們需要解決的問題。認為關稅通脹今年應會減緩，預計很快就會開始。市場相信聯準會將實現2%的通脹目標。市場正在反映聯準會的可信度。人們明白這是我們的承諾。

石油衝擊：近期，更高的能源價格將推高通脹。石油對美國的影響低於歐洲和亞洲。如果這種情況持續更久，我們將會感受到更大的影響。人們非常清楚目前面臨更高的油價。每一次供應衝擊都有可能推高通脹和失業率。汽油價格將取決於霍爾木茲海峽關閉的時間長短。靜待中東局勢發展。供應衝擊使過去六年與眾不同，為聯準會帶來了挑戰。人們仍在消費。尚未看到汽油價格上漲帶來的明顯放緩。

獨立性與司法審查：歡迎上週五司法部的(撤銷調查鮑威爾)公告。過去一個週末，司法部提供保證，除非有刑事轉介，否則不會重新啟動調查。我堅持我的立場，在司法部調查徹底結束之前，我不會離開。將在5月15日後繼續留任理事。我將繼續擔任聯準會理事，時長待定。將以低調姿態擔任理事。人們擔憂對聯準會的一系列法律攻擊。重要的是人們可以依賴聯準會，不受政治影響。持續的額外行動威脅聯準會的履職能力。政府的法律行動前所未有。在我認為合適的時候我將離開聯準會。我不認同(特朗普)政府的做法。(當被問及繼續留在聯準會理事會是否出於政治動機時)我不這麼認為。聯準會絕不能捲入政治，這是極為重要的。別無選擇，只能留下。與19位意志堅定的人(同僚)達成共識非常困難。將與未來的主席合作，盡可能提供支持。我之所以留任是因為政府已採取的措施。我的意圖不是介入。早已計畫退休，但最近的政府行動讓我別無選擇。決定何時離任並非基於對聯準會理事庫克的裁決。等待司法部調查徹底結束。我會在認為合適的時候離開。我絕對不會成為一個影子主席。我尊重聯準會主席的角色。我將成為理事。對貨幣政策可信度的擔憂並不是讓我決定繼續留任的原因。主席有一票，並且要有能力使聯準會達成共識。我將積極參與這個過程。聯準會獨立性是法律要求。我們不得不透過法律途徑來捍衛它。聯準會的獨立性不僅體現在法律上。需要尊重財政部與聯準會之間的界線。法律為貨幣政策決策提供了政治獨立的環境。我們不想使用我們的工具來實現超出我們職責範圍的目標。每屆政府都希望將我們的工具用於其他目的，但我們一直在抵制。聯準會獨立性面臨風險。我們不得不訴諸法院，以確保在沒有政治考量的情況下實施貨幣政策的能力。這一切還沒結束。相信聯準會將繼續基於分析而非政治考量做出決策。我們為此奮鬥。希望我們能夠恢復聯準會獨立的慣例。人們普遍擔心這些攻擊會持續下去，這將是一個問題。努力做好公眾資金的管理者。聯準會理事沃勒和地區行長對此充滿熱情。同意聯準會理事沃勒的觀點，地區聯儲主席不應因其政策觀點而被免職。我反對因政策而撤換地區聯邦儲備銀行主席。我並不想成為什麼備受矚目的異議者之類的角色。我希望局勢能夠平靜下來。我對這些年來與同事們的工作感到非常自豪。

新任主席：這是我擔任主席的最後一次記者會。恭喜沃什。祝聯準會主席提名人沃什一切順利。聯準會主席提名人沃什將擔任FOMC主席。到六月，幾乎可以肯定會有新的領導階層。每位新主席都會審視聯準會的溝通方式。自一月份的一次晚宴後就沒見過沃什了。將會正常過渡。聯準會主席提名沃許作證時表示，他在面對美國總統特朗普時將堅持立場，我相信他所說的話。

政策溝通：對點陣圖或經濟預測報告進行大幅調整在委員會中並未獲得廣泛支持。我從來不是點陣圖機制的最大支持者。每次會議都舉行記者會已成常態，人們對此已習以為常。每次會議的記者會已成為「行業規範」。我們的溝通良好。但以不同方式進行溝通是世界上最自然的事。

截至截稿，S&P500跌0.04%，納斯達克指數漲0.58%，道瓊工業指數跌0.57%； 10年期美債收益率升至4.43%；美元指數升至98.92；黃金現貨跌至4547.8美元/盎司。