2026年05月27日 14：08 市場資訊
資料來源：新浪財經
（來源：鼎昱資訊）
派珀桑德勒（Piper Sandler）最新向客戶發佈的報告指出，圍繞伊朗局勢的樂觀預期缺乏依據，尤其否認了“協定即將達成”的判斷。 該機構認為，關鍵航道霍爾木茲海峽在未來數月仍將大範圍處於關閉狀態，這將直接推高能源價格。
報告中明確寫道：「我們認為，未來數月霍爾木茲海峽在很大程度上仍將保持關閉，這意味著短缺將變得更加緊迫，油價將在今夏創下新高。 “該行能源與宏觀團隊據此判斷，供應約束將持續強化。
這一判斷與近期複雜的地緣與市場信號形成對照。 上週六，美國總統特朗普曾表示，與伊朗的協定已「基本談妥」，細節將很快公佈; 但美國軍方隨後披露，其在伊朗南部實施了“自衛打擊”，目標包括導彈發射設施及在海峽附近布設水雷的船隻。 與此同時，伊朗外交部警告，經由該航道的航行“將付出代價”。
市場因此陷入方向不明的狀態。 自上週五以來，WTI原油期貨一度回落，但在週二因多重消息交織而出現反彈。 派珀桑德勒表示，對於未來一周或一個月內航運恢復至危機前50%水平的預期，該行“幾乎沒有信心”。
報告同時指出，美國在推進衝突方面態度謹慎，原因在於伊朗可能採取的反制措施將波及周邊國家，並進一步擾亂全球供應鏈。 在此背景下，該行判斷伊朗方面並不急於接受妥協方案，認為自身仍握有關鍵籌碼，這也強化了海峽關閉時間可能延長的預期。
如果關於「油價創新高」的判斷兌現，可能對全球經濟產生顯著衝擊，同時削弱此前因油價回落而獲支撐的股市反彈。
油輪面臨潛在的通行費，投資者“害怕”建立原油頭寸
除供應問題外，市場還在消化另一項潛在變化：伊朗或考慮對通過霍爾木茲海峽的船隻徵收通行費用，這一安排被部分業內人士稱為“貿易稅”。 這一不確定性也加劇了市場波動。
標普全球能源（S&P Global Energy）總裁戴夫·恩斯伯格（Dave Ernsberger）在接受CNBC節目採訪時表示：“關於談判狀態的說法太多太雜，人們害怕建立頭寸。” 他提到，一種設想是由伊朗與阿曼共同管理海峽，並向過境船隻收取“環境費”或通行費用。
恩斯伯格指出，這一機制涉及更深層問題：「全球市場、市場參與者、各國政府是否願意從一開始就允許任何一種過境費存在…… 這裡真正關乎的是海上自由航行的原則，以及它會開創什麼樣的先例。 」
關於收費細節，目前資訊仍有限。 伊朗外交部發言人伊斯梅爾·巴加埃（Esmail Baghaei）在新聞發佈會上表示“沒有通行費”，但同時強調“航行以及保護海峽、波斯灣和阿曼灣的生態系統將有成本”。
恩斯伯格提到，市場流傳的一種說法是每桶原油約1美元的過境費用。 他指出，在油價處於120美元時，這一成本“不是一筆巨大的貿易稅”，但若回到每桶55美元（即去年12月水準），“這就會成為需要認真考慮的成本”，要麼由消費者承擔，要麼由生產商吸收。
Kepler中東能源與OPEC+洞察主管阿梅納·巴克爾（Amena Bakr）在CNBC節目中表示，不確定性疊加“關於談判的混雜資訊”，正在放大價格波動。 “我們不知道這個框架是什麼樣的，”她談及潛在收費機制時說。
即便未來達成開放海峽的協議，運輸恢復也不會迅速完成。 恩斯伯格指出，目前仍有少量船隻通行，但規模僅為戰前的約10%。 現實情況是，很少有原油油輪或成品油輪能夠通過…… 如果每天有10艘船通過，其中只有兩艘是油輪，那就算運氣好了。 ”
他進一步表示，卡達、伊拉克以及沙特部分地區的石油生產恢復正常大約需要兩個月，而航運秩序的全面恢復預計要等到第四季度。
對於更長期恢復節奏，巴克爾給出更謹慎的判斷：「樂觀地看，清理積壓貨物需要兩個月，但現實地說，我們需要一年的恢復期，才能使供應達到戰前水準。 」
