2026年07月06日 16：19 華爾街見聞
資料來源：新浪財經
高盛將12個月美元兌日元預測從155上調至165。 美國通脹顯現韌性，美聯儲降息預期進一步後移; 而日本央行加息節奏謹慎，利率上升速度難以追趕美國。 美日利差維持高位，套息交易持續施壓日元，避險需求僅提供階段性機會，難改日元中長期弱勢格局。
全球外匯市場重新交易美日貨幣政策分化之際，高盛進一步看空日元。
7月6日，高盛全球外匯和利率主管Kamakshya Trivedi表示，該行已將12個月美元兌日元預測由155大幅上調至165，並稱當前日元估值已處於“歷史性低估”水準。 這意味著高盛認為，日元當前的疲軟並非短期市場情緒所致，而是受到基本面驅動，在未來一年仍存在進一步貶值空間。
這一判斷折射出高盛對美日貨幣政策走向的最新評估：美聯儲降息節奏將比市場此前預期更加緩慢，而日本央行政策正常化難以快速縮小兩國利差。 在這一背景下，市場對於日元即將迎來趨勢性反彈的預期，或需要重新調整。
美日利差仍是決定匯率走勢的核心變數
高盛此次大幅上調美元兌日元預測，核心邏輯仍是美日貨幣政策持續分化。
美國方面，高盛近期巨集觀觀點認為，在新任美聯儲主席沃什偏鷹派立場以及通脹韌性的影響下，美聯儲降息路徑進一步後移，最後兩次降息甚至可能推遲至2027年。 這意味著美元利率將在更長時間內維持高位，為美元提供持續支撐。
相比之下，日本央行雖然已經結束負利率並推進貨幣政策正常化，但加息節奏依舊謹慎，日本利率上升速度難以追趕美國。 只要美日利差維持高位，以利差為基礎的套息交易仍具有吸引力，日元就難以擺脫結構性承壓的局面。
戰術配置價值仍在，但難改中長期弱勢
值得注意的是，高盛雖然下調了對日元中長期匯率的判斷，但在最新跨資產配置中仍建議配置日元。
原因在於，日元依然具備傳統避險貨幣屬性。 當全球經濟遭遇增長衝擊、地緣政治風險升級或市場風險偏好快速下降時，日元通常能夠受益於避險資金流入，與黃金、美元共同發揮防禦作用。
不過，高盛認為，這種避險需求更多屬於階段性的交易機會，並不足以改變中長期由利差決定的匯率趨勢。 在正常宏觀環境下，只要美日利差維持高位，日元反彈更可能是短期修正，而非趨勢性反轉。
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