2026年09月17日17:06 環球市場播報
核心要點
- 美國新一輪貨幣緊縮週期或將推動美元走強，對其他國家貨幣造成更大壓力。
- 美國利率走高也可能維持全球債券殖利率高位，壓制股票估值與經濟成長。
美國聯邦儲備委員會正在收緊貨幣政策，其影響很可能遠不止於美國本土。
受油價暴漲等多重因素推高通( 188.71 , 3.87 , 2.09% )脹，聯準會於週三升息，這是2023 年7 月以來的首次升息，同時釋放訊號，後續有可能再度升息。
專家表示，對全球市場而言，美國重啟緊縮週期，意味著美元走強，其他貨幣承壓，同時各國央行實施貨幣寬鬆的操作空間被壓縮。
美國利率上行也會推高全球債券殖利率，對股票估值以及經濟成長形成拖累。
穆迪分析首席經濟學家馬克・贊迪表示，聯準會本次升息以及釋放的進一步升息訊號，對美元形成一定上行推力，同時打壓其他貨幣。
貨幣承壓
聯準會緊縮政策向全球傳導最直接的管道就是美元。
石油、天然氣以及各類大宗商品均以美元計價；美國利率走高會支撐美元匯率，同時對其他貨幣造成下行壓力。
贊迪稱，這“確實會在全球範圍內製造壓力”，對於那些本國貨幣、貨幣政策高度綁定美國利率的經濟體，衝擊尤為突出。
日本就是重點關注的市場。日圓進一步走弱，會增加日本央行繼續收緊貨幣政策的理由。他解釋道：“這會迫使日本跟進，同樣上調利率。”
貝萊德( 1053.96 , 16.72 , 1.61% )亞太區全球固定收益主管納溫・賽加爾也表示，市場對聯準會議息會議解讀偏向鷹派，「短期內或將給亞洲貨幣與債券市場帶來壓力」。
本幣貶值會抬升進口商品以本幣計算的成本，令各國央行對抗通膨的工作變得更加棘手。
目前中東衝突已經導致油價大幅飆升，部分經濟體將同時面臨能源成本上升、本幣走弱、利率高企的多重風險。
政策層面的連鎖影響
聯準會轉向緊縮之際，部分主要已開發經濟體央行本身也處於政策收緊階段。
歐洲央行上週升息25 個基點；摩根大通( 349.31 , 0.39 , 0.11% )資產管理預計日本央行將於本週升息25 個基點。
摩根大通資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示：“已開發經濟體央行同步收緊貨幣政策，以此應對通膨隱患。”
美債殖利率因升息走高，也會促使資本從其他市場回流美國，倒逼各國央行做出政策因應。
但聯準會行動並不代表全球會開啟同步升息週期。
亞洲各經濟體通膨情勢分化明顯。根據貝萊德資料，中國、泰國持續面臨通貨壓力；澳洲、日本通膨仍高於央行目標；印度通膨則處於印度儲備銀行目標區間中部。
這就意味著，即便美元走強壓縮了各國寬鬆空間，各國國內經濟情勢最終仍有可能壓倒「機械跟隨聯準會升息」 的外部壓力。
市場影響
對市場來說，利率長期處於高位，也會提高股票及其他風險資產的投資門檻。
政府公債殖利率走高，讓固收資產比股票更有吸引力；同時抬升企業融資成本，降低投資人對企業未來收益的現值估值。
嘉信理財首席投資策略師莉茲・安・桑德斯表示，相比收益率的絕對水平，收益率上行的速度與有序程度更為關鍵。 10 年期美債邁向5% 邁進，是通膨水準、聯準會政策預期、名目經濟強勁成長共同帶來的合理結果。
桑德斯接受採訪時稱：“如果收益率無序飆升，股票市場消化壓力的難度就會大幅增加。但只要上漲節奏可控，經濟與市場在一定程度上可以承受。”
升息帶來的壓力分佈並不均衡。桑德斯認為，高利率已經開始衝擊市場裡強週期板塊；而企業獲利向好會支撐招募活動，又會為通膨前景增添變數。
摩根大通的許長泰提出，如果聯準會在2027 年持續維持鷹派立場，投資人就需要重新評估資產估值，尤其是對利率高度敏感的科技股。
美國利率上行只是全球市場故事的一面。正是美國經濟韌性十足，才給了聯準會收緊政策的空間；強勁的美國經濟也會利好其他地區的出口需求與企業經營活動。
貝萊德的賽加爾表示，儘管高利率帶來短期壓力，但美國經濟的強勁成長，仍將持續帶動全球經濟活動、貿易往來，改善亞洲企業基本面。
責任編輯：郭明煜
