還沒想好年終怎麼用？龍年開春，全球投資會怎麼走？《Cheers》專訪路博邁總經理黃忠雄與投資長王昱如，為投資人評點金龍年投資重點！
「強摘的果子不甜」，這句台灣國文教科書的課文，與美國聯準會（Fed）會現在的心情別無二致。
進入2024年之際，全球投資人無不引頸期待的就是聯準會降低基準利率，俗稱「降息」。高盛曾預估最快3月就會降息。但隨著時間進入二月，全球金融機構卻陸續把降息時間往後延，如今5月已經是最樂觀的猜測。就像準備告白前的緊張氛圍，深怕一步錯，步步錯。
為什麼？要從每個人切身相關的「物價」開始說起。
目前Fed利率區間在5.25%到5.5%，是近22年的高點，身為全世界最大經濟體央行，Fed利率政策更牽動全球資金動向。之所以要拉高利率，就是為了收緊資金流動，打擊過高的通膨。但是高利息的代價，就是企業成本增加。
數字會說話，當利率居高不下，再加上AI取代人力影響發酵，讓裁員潮維持現在進行式。根據查林傑顧問公司（Challenger, Gray & Christmas）報告統計，2024年1月，美國裁員總人數高達82,307人，來到2009年金融海嘯以來次高，其中最高的是在金融業（23,238人），其次是科技業（15,806人）、食品生產行業（6,656人）和零售業（5,364人）。
不賭Fed降息
王昱如：以更低風險，掌握債券高利
而所謂降息，指的就是降低基礎利率，藉由降低銀行借貸成本，刺激企業貸款和投資，讓更多資金在市場上流通，就有機會讓景氣更暢旺。
降息時間為何動見觀瞻？除了直接影響企業活動與經濟景氣，可能提振股票市場；降息也意味美國債券價格上漲，對持有美債基金及ETF的投資人，更是直接利多。而隨著通膨率從5%降至3%，更讓市場相信降息勢在必行，瀰慢樂觀氛圍，高盛集團（Goldman Sachs）更預估最快3月就會開始降息。
然而，隨著1月美國物價指數公布，年增3.1%，高於經濟學家預期的2.9%。美國前財政部長桑默斯（Lawrence Summers）甚至示警，聯準會仍不排除升息的可能性，「機率也許是15%」。
「我們原本就認為利率不會像市場預期的那麼樂觀，」路博邁投信投資長王昱如觀察，與去年底各金融機構降息預期的「百花齊放」相比，隨著愈來愈接近3月，政府與市場慢慢達成共識，「大約5到7月才會是比較合理的區間。」
儘管降息能創造價差獲利，但不是債券投資的唯一出路。相反的，王昱如建議投資人應該跳脫價差思維，以風險角度思考。她觀察，由於升息已經幾乎到頂，大幅削減債券投資的利率風險（市場利率上升導致債券市場價格下降的風險）。此外，利息下降的速度預計緩步進行，代表債券利息仍會維持一定高度，「如果這個時候我進入債券市場，可以鎖定相對過去10年較高利率，而且是很長的時間。」
AI趨勢關鍵字：落地
深入產業同時，能否擴大成長影響力？
Fed決定是否降息時，除了觀察物價，經濟景氣與就業狀況也有不可否認的重要性。雖然2023年美股S&P 500大漲24%，但王昱如認為，主要亮點仍在科技業，特別是AI題材。有趣的是，正當AI手機、AI電腦成為市場話題，王昱如關心的則是AI能否不再獨善其身，而是成為其他產業成長活水。
「我們關注的不只是裝置或設備上的發展，而是在不同產業的AI應用，能夠帶來流程改善，」對於可以關注的AI公司，陳昱如認為能夠幫助各產業啟動AI轉型的企業，會是抓住AI投資機會的潛力標的，「許多人以為工地現場的數位水準落後，但有些建設公司已經導入專案管理系統，用技術優化建築流程，這類提供解決方案的公司，正是我有興趣的研究方向。」
拜川決戰美國大選
陳昱如：勝選後態度多轉趨務實
雖然截至2月為止，美國兩黨總統候選人尚未確定，但「拜登 vs. 川普」的局勢儼然成形。面對打算重拾貿易戰與烽火外交的川普，會不會重演2016年，再次吹皺股市一池春水？
對此陳昱如認為，不論川普或拜登，要評估當選後對經濟或投資的影響，還是要等待確切政見出爐，「投資人要觀察的，應該是政見政策，如果有提出市場預期外的政策，當然會對市場帶來波動。」
不過政見也並非鐵板一塊。她發現，候選人在選舉階段，常見到較激進的政策，等到選後進入實際執行階段，往往會轉趨務實，「以巴西總統魯拉為例，雖然是左派出身，但他當選後，在經濟上態度也較溫和。」
此外，投資人經歷過川普2016年意外勝選帶來的震盪，即便之後捲土重來，也很難引發同樣規模的衝擊。
ETF可望破3兆
路博邁總座：投資人切忌「無腦投」
而回到台灣市場，除了降息與大選議題，投資人最熱門的關鍵字非「ETF」莫屬。國泰投信董事長張錫就斷言，國內台股ETF資金規模，可望從2023年底的1.4兆新台幣，到2025年可望翻倍到3兆新台幣。
是否要跟著市場熱潮，投資ETF？「工具沒有好壞，真正的危機在於『無腦』，」路博邁投信總經理黃忠雄擔心，許多投資人汲汲營營追求「無腦投資」理財方式，再加上過去兩年幾乎是「買什麼賺什麼」的投資氛圍，如果市場有一天發生大幅修正，造成大眾投資人的虧損，「反而可能讓年輕投資人不再投資，這是我比較擔心的。」
「我們除了看公司的基本面，也會訪談投資標的公司、使用者與競爭對手，如果用戶對產品展現高度黏著度，即便競爭對手願意給它優惠方案也無法成功，就表示客戶的需求被完美的滿足，」王昱如舉例，這種「360度」的全面性了解，才能看到文字報表背後的真相，也是主動式投資要在ETF的時代，要能夠展現的價值，「唯有如此，才能找到市場還沒被挖掘到的璞玉，提早進入市場。」
不論是降息、AI還是ETF，如果投資人只是「拿香跟著拜」，而沒有思考投資的原因與目的，往往會很容易被其他投資題材吸引，很難做到長期投資。事實上不一定要成為理財大師，但在投資前弄清楚標的與投資工具，謀定而後動，才是真正「負責任」的投資人。
文／張道宜
出處 Cheers
https://www.cheers.com.tw/talent/article.action?id=5102984
