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FOMC 研究報告

2022年12月15日【FOMC會後聲明】與預期一致加息2碼,但是鮑威爾說利率峰值將會更高更久

2022年12月15日【FOMC會後聲明】與預期一致加息2碼,但是鮑威爾說利率峰值將會更高更久

資料來源:美國聯準會/華爾街見聞/金十數據/鉅亨網/啟富達國際研究部(2022.12.15)

一、FOMC會議決定:加息2碼, 維持縮減購債計劃

台灣時間2022年12月15日(星期四)清晨3時,美國聯準會結束一連兩天的FOMC利率決議,會後聲明顯示,聯準會將聯邦基準利率目標區間從3.75%–4.00%上調至4.25%至4.50%,共上調50個基點,符合市場預期。其中準備金餘額利率由3.9%提高至4.4%,隔夜逆回購利率由3.8%上調至4.3%,隔夜回購利率上調至4.0%提高至4.5%,一級信貸利率由4.0 %上調至4.5%。

量化寬鬆方面,委員會維持5月份公布的縮減持有的公債、機構債和機構抵押擔保證券計劃,也就是自6月起最多減少300億美元美國國債、175億美元機構抵押支持證券(MBS),三個月後月度減持最高規模提升一倍。如5月發布的「縮減聯準會資產負債表規模計劃」所描述的內容一樣。

委員會強烈承諾,要讓通膨率回到2%目標,與前3次會議相同,本次FOMC全體委員贊成加息50個基點。

二、本次和上次FOMC會後聲明稿的差異比較

表一:FOMC會後聲明本次與上次的差異比較

 2022年11月03日2022年12月15日點評
經濟成長最近的支出和生產指標指向適度成長最近的支出和生產指標指向適度成長認為經濟具備韌性,無變化
就業與通膨就業成長持續強健,失業率保持在低點。通膨仍居高不下,反映和疫情相關的供需失衡、較高的食品和能源價格,以及廣泛的物價壓力。就業成長持續強健,失業率保持在低點。通膨仍居高不下,反映和疫情相關的供需失衡、較高的食品和能源價格,以及廣泛的物價壓力。認為就業市場緊張,通膨沒有緩解跡象。

沒有變化。

重大事件俄烏戰爭導致巨大的人道和經濟苦難。戰爭和相關事件對通膨帶來額外的上升壓力,並且打壓全球經濟活動。委員會正高度關注通膨風險。俄烏戰爭導致巨大的人道和經濟苦難。戰爭和相關事件導致通膨上升壓力,並且打壓全球經濟活動。委員會正高度關注通膨風險。戰爭從製造通膨轉變成維持通膨。
利率政策委員會力求達到充分就業,並讓更長期的通膨率達到 2%。為了支持這些目標,委員會決定將聯邦基金利率的目標區間提高到3.75%至4.00%。委員會預期繼續調高目標區間將是合適的,以達成足夠限制性的貨幣政策立場,讓通膨率隨時間回到 2%。

 

未來決定調升目標區間的步調,委員會將考量貨幣政策累積的緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通膨的時間差,以及經濟和金融發展。

委員會力求達到充分就業,並讓更長期的通膨率達到 2%。為了支持這些目標,委員會決定將聯邦基金利率的目標區間提高到4.25%至4.50%。委員會預期繼續調高目標區間將是合適的,以達成足夠限制性的貨幣政策立場,讓通膨率隨時間回到 2%。

 

未來決定調升目標區間的步調,委員會將考量貨幣政策累積的緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通膨的時間差,以及經濟和金融發展。

加息2碼,符合市場預期。

 

未來升息將會考慮通膨及經濟因素

量化寬鬆

量化緊縮

委員會將持續縮減持有的公債、機構債和機構抵押擔保證券,一如與5月發布的「縮減聯準會資產負債表規模計畫」所描述的內容。委員會強烈承諾要讓通膨率回到2%目標。委員會將持續縮減持有的公債、機構債和機構抵押擔保證券,一如與5月發布的「縮減聯準會資產負債表規模計畫」所描述的內容。委員會強烈承諾要讓通膨率回到2%目標。無變化
關注焦點在評估適當的貨幣政策立場時,委員會將持續關注後續資訊對經濟前景的意義,如果出現可能阻礙委員會達成目標的風險,委員會將準備好適當調整貨幣政策立場。委員會評估時將把廣泛資訊納入考量,包括公衛數據、勞動力市場狀態、通膨壓力與通膨預期指標,以及金融與國際形勢發展的數據。在評估適當的貨幣政策立場時,委員會將持續關注後續資訊對經濟前景的意義,如果出現可能阻礙委員會達成目標的風險,委員會將準備好適當調整貨幣政策立場。委員會評估時將把廣泛資訊納入考量,包括公衛數據、勞動力市場狀態、通膨壓力與通膨預期指標,以及金融與國際形勢發展的數據。無變化

三、聯準會主席鮑威爾:持續加息是適當的,緊縮政策的影響還沒全面顯現

鮑威爾在記者會表示,10月和11月的通貨膨脹數據紀錄到「可喜的下降」儘管如此,鮑威爾仍然認為美國聯準會仍有許多工作要做,預計持續加息是適當的,以達到足夠的限制性。緊縮政策的全面影響尚未顯現。聯準會在一段時間內可能需要採取限制性政策立場。鮑威爾稱,聯準會的政策正接近充分限制性。鮑威爾:「我和同事的觀點是,我們必須在一段時間內將政策保持在限制性水準。要恢復價格穩定還有很長的路要走。」

回顧今年以來大幅加息行動的回顧,鮑威爾稱:「今年早些時候,迅速提高利率很重要;現在我們走得多快並不重要。…聯準會行動非常迅速,我們認為(未來)適當的做法是放慢加息步伐,這也將使我們更好地平衡風險。」鮑威爾回應2023年降息問題,回應道:「在FOMC確信通膨持續下降之前,我認為我們不會考慮降息。」

聯準會目前已經看到利率敏感行業的需求受到影響,但其他經濟領域仍需要時間。在這樣的狀態及經濟不確定下,關於本輪加息的利率峰值,鮑威爾解釋說:「不能說我們不會上調峰值利率預測。在某一節點上,政策將具有足夠的限制性。我們需要將利率保持在最高水準,直到我們真正確信通膨正在持續下降。預計明年某個時候住房通膨會下降,不過,與非房市相關的服務業通膨將需要一段時間才能下降。預計服務業通膨不會迅速下降,因此我們必須提高利率。 這就是為什麼我們預期峰值利率會更高。」

在FOMC決議公佈後至本文截稿,鷹派解讀聯準會加息。截至截稿,標準普爾500指數下跌0.6%,那斯達克指數下跌0.76%,道瓊工業指數下跌0.42%;美國10年期公債殖利率由3.503%降至3.481%;美元指數降至103.218;黃金降至1,818.70美元/盎司。

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