資料來源:美國聯準會/華爾街見聞/金十數據/鉅亨網/啟富達國際研究部(2022.12.15)
一、FOMC會議決定:加息2碼, 維持縮減購債計劃
台灣時間2022年12月15日(星期四)清晨3時,美國聯準會結束一連兩天的FOMC利率決議,會後聲明顯示,聯準會將聯邦基準利率目標區間從3.75%–4.00%上調至4.25%至4.50%,共上調50個基點,符合市場預期。其中準備金餘額利率由3.9%提高至4.4%,隔夜逆回購利率由3.8%上調至4.3%,隔夜回購利率上調至4.0%提高至4.5%,一級信貸利率由4.0 %上調至4.5%。
量化寬鬆方面,委員會維持5月份公布的縮減持有的公債、機構債和機構抵押擔保證券計劃,也就是自6月起最多減少300億美元美國國債、175億美元機構抵押支持證券(MBS),三個月後月度減持最高規模提升一倍。如5月發布的「縮減聯準會資產負債表規模計劃」所描述的內容一樣。
委員會強烈承諾,要讓通膨率回到2%目標,與前3次會議相同,本次FOMC全體委員贊成加息50個基點。
二、本次和上次FOMC會後聲明稿的差異比較
表一:FOMC會後聲明本次與上次的差異比較
2022年11月03日 | 2022年12月15日 | 點評 | |
經濟成長 | 最近的支出和生產指標指向適度成長 | 最近的支出和生產指標指向適度成長 | 認為經濟具備韌性,無變化 |
就業與通膨 | 就業成長持續強健,失業率保持在低點。通膨仍居高不下,反映和疫情相關的供需失衡、較高的食品和能源價格,以及廣泛的物價壓力。 | 就業成長持續強健,失業率保持在低點。通膨仍居高不下,反映和疫情相關的供需失衡、較高的食品和能源價格,以及廣泛的物價壓力。 | 認為就業市場緊張,通膨沒有緩解跡象。 沒有變化。 |
重大事件 | 俄烏戰爭導致巨大的人道和經濟苦難。戰爭和相關事件對通膨帶來額外的上升壓力,並且打壓全球經濟活動。委員會正高度關注通膨風險。 | 俄烏戰爭導致巨大的人道和經濟苦難。戰爭和相關事件導致通膨上升壓力,並且打壓全球經濟活動。委員會正高度關注通膨風險。 | 戰爭從製造通膨轉變成維持通膨。 |
利率政策 | 委員會力求達到充分就業,並讓更長期的通膨率達到 2%。為了支持這些目標,委員會決定將聯邦基金利率的目標區間提高到3.75%至4.00%。委員會預期繼續調高目標區間將是合適的,以達成足夠限制性的貨幣政策立場,讓通膨率隨時間回到 2%。
未來決定調升目標區間的步調,委員會將考量貨幣政策累積的緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通膨的時間差,以及經濟和金融發展。 | 委員會力求達到充分就業,並讓更長期的通膨率達到 2%。為了支持這些目標,委員會決定將聯邦基金利率的目標區間提高到4.25%至4.50%。委員會預期繼續調高目標區間將是合適的,以達成足夠限制性的貨幣政策立場,讓通膨率隨時間回到 2%。
未來決定調升目標區間的步調,委員會將考量貨幣政策累積的緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通膨的時間差,以及經濟和金融發展。 | 加息2碼,符合市場預期。
未來升息將會考慮通膨及經濟因素 |
量化寬鬆 量化緊縮 | 委員會將持續縮減持有的公債、機構債和機構抵押擔保證券,一如與5月發布的「縮減聯準會資產負債表規模計畫」所描述的內容。委員會強烈承諾要讓通膨率回到2%目標。 | 委員會將持續縮減持有的公債、機構債和機構抵押擔保證券,一如與5月發布的「縮減聯準會資產負債表規模計畫」所描述的內容。委員會強烈承諾要讓通膨率回到2%目標。 | 無變化 |
關注焦點 | 在評估適當的貨幣政策立場時,委員會將持續關注後續資訊對經濟前景的意義,如果出現可能阻礙委員會達成目標的風險,委員會將準備好適當調整貨幣政策立場。委員會評估時將把廣泛資訊納入考量,包括公衛數據、勞動力市場狀態、通膨壓力與通膨預期指標,以及金融與國際形勢發展的數據。 | 在評估適當的貨幣政策立場時,委員會將持續關注後續資訊對經濟前景的意義,如果出現可能阻礙委員會達成目標的風險,委員會將準備好適當調整貨幣政策立場。委員會評估時將把廣泛資訊納入考量,包括公衛數據、勞動力市場狀態、通膨壓力與通膨預期指標,以及金融與國際形勢發展的數據。 | 無變化 |
三、聯準會主席鮑威爾:持續加息是適當的,緊縮政策的影響還沒全面顯現
鮑威爾在記者會表示,10月和11月的通貨膨脹數據紀錄到「可喜的下降」儘管如此,鮑威爾仍然認為美國聯準會仍有許多工作要做,預計持續加息是適當的,以達到足夠的限制性。緊縮政策的全面影響尚未顯現。聯準會在一段時間內可能需要採取限制性政策立場。鮑威爾稱,聯準會的政策正接近充分限制性。鮑威爾:「我和同事的觀點是,我們必須在一段時間內將政策保持在限制性水準。要恢復價格穩定還有很長的路要走。」
回顧今年以來大幅加息行動的回顧,鮑威爾稱:「今年早些時候,迅速提高利率很重要;現在我們走得多快並不重要。…聯準會行動非常迅速,我們認為(未來)適當的做法是放慢加息步伐,這也將使我們更好地平衡風險。」鮑威爾回應2023年降息問題,回應道:「在FOMC確信通膨持續下降之前,我認為我們不會考慮降息。」
聯準會目前已經看到利率敏感行業的需求受到影響,但其他經濟領域仍需要時間。在這樣的狀態及經濟不確定下,關於本輪加息的利率峰值,鮑威爾解釋說:「不能說我們不會上調峰值利率預測。在某一節點上,政策將具有足夠的限制性。我們需要將利率保持在最高水準,直到我們真正確信通膨正在持續下降。預計明年某個時候住房通膨會下降,不過,與非房市相關的服務業通膨將需要一段時間才能下降。預計服務業通膨不會迅速下降,因此我們必須提高利率。 這就是為什麼我們預期峰值利率會更高。」
在FOMC決議公佈後至本文截稿,鷹派解讀聯準會加息。截至截稿,標準普爾500指數下跌0.6%,那斯達克指數下跌0.76%,道瓊工業指數下跌0.42%;美國10年期公債殖利率由3.503%降至3.481%;美元指數降至103.218;黃金降至1,818.70美元/盎司。