【啟富達國際】專題 ｜ 衰退預期再降溫，美股將如何演繹

結論分析

華爾街知名投資大佬們普遍逢高減持股票。包括西蒙斯、達利歐在內的投資大佬在大盤上漲之

際,反而在減持股票,股神巴菲特亦沒有買入其他公司股票,而大空頭原型Michael Burry新增SPY和

QQQ看跌期權各2萬份。儘管如此,專注於成長股的費雪,則大舉加倉成長股。

全球央行年會或引發市場短期波動。今年全球央行年會將在8月25日召開,主題為《全球經濟的

結構性轉變》,屆時鮑威爾或傳達更為鷹派的信息,恐引發市場短期波動。

市場情緒仍偏樂觀,未來風格或偏保守。儘管CNN恐懼與貪婪情緒已從極度貪婪降溫至中性,

但風險溢價、高收益債利率、VIX都處於極低水平,顯示市場情緒仍偏樂觀。然而,未來12個月,市

場風險偏好或向防禦型資產傾斜,應盡可能減少高風險資產倉位。

軟著陸預期強勁,市場或誤判經濟。近期美國經濟“弱預期”被“強現實”證偽,未來12個月

軟著陸成為市場共識。然而每當臨近聯準會加息尾聲,經濟軟著陸的聲音不絕於耳,結局卻以硬著陸

收場。近期美國企業破產數、企業債違約率都在上升,意味著高利率、緊信用的負面影響已經顯現。

估值短期面臨流動性衝擊,中期面臨基本面壓制。短期而言,美國經濟強於預期或通脹預期攀

升帶動10年美債收益率走強,將進一步衝擊美股估值,但幅度相對有限。中期而言,美國2023Q4或

面臨就業惡化,屆時美股估值將因風險溢價攀升而大幅下修。