日本央行要加息了,會引發全球股市崩盤嗎?
歐洲央行還要降息,美元指數會再創新高嗎?
相信啟富達的專業、格局與視野,這份報告,就值得您的典藏!
研究動機
近期美元兌日圓、歐元兌美元分別來到150和1.05的心理關口,而日圓和歐元在美元指數中的權重分別為13.6%和57.6%,其動向將決定美元指數的被動方向。本次專題將分析日本央行和歐洲央行的政策利率目標以及定價情況,幫助投資人判斷美元指數的未來趨勢。
結論分析
日本:經濟保持韌性,通脹傾向上行,有很大加息空間且未被定價,日圓升值未必引發股市動蕩。日本境外旅客人數維持歷史高位,有望繼續為服務業提供重要支撐;而製造業或受全球需求疲弱影響,恐繼續承壓。日本央行上調2025財年經濟增長預期,認為經濟前景風險偏向平衡;日本央行下調2025財年通脹預期,但認為價格風險傾向上行。我們預計2025年和2026年春鬥薪資漲幅或將超過4%,即日本工資-通脹良性循環有望延續。相比其他發達國家,日本實際利率極低,若政策利率接近自然利率,日本央行加息幅度或至少3碼,有望帶動日圓升值,但並不一定會造成全球股市崩跌。
歐元區:經濟延續疲弱,通脹保持穩定,有很大降息空間但已被定價,額外降息或來特朗普關稅衝擊。受人口老齡化影響,歐元區潛在經濟增速或將延續下行。另外,歐元區的經濟缺乏創新,傳統製造業又面臨中國在內的新興市場國家的衝擊,加之全球製造業需求復甦存在極大不確定性,企業絕對庫存仍處高位,最終導致其長期經濟增長可能受限。有效需求不足或使歐元區通脹延續下行,絕大部分長期通脹預期指標保持在2%。若政策利率接近自然利率,歐洲央行仍有很大降息空間,但已充分反映在利率期貨上,額外降息或需特朗普的關稅衝擊出現,或是自然利率有所下降。因此短期內歐元自身尚不具備進一步主動貶值的動力(降息已被定價),額外貶值或需等到特朗普關稅衝擊。
美元指數展望:從日圓和歐元的角度來看,日圓升值具備空間(加息未被定價),歐元貶值已被定價(降息被充分定價),短期美元指數或面臨回調,向上變盤或取決於特朗普對歐州的關稅政策。
Post Views:
229