來源：華爾街見聞 王眉
植田和男表示，在提高負利率之前還有很長的路要走；經濟和物價的不確定性非常高，將靈活應對日本經濟的不確定性，必要時將毫不猶豫進一步放寬政策。
週五日本央行提高了殖利率曲線控制（YCC）政策的靈活性，放鬆了10年期日債利率的上限。投資者認為，此舉是最終退出大規模貨幣刺激的前奏。
不過，日本央行行長植田和男（Kazuo Ueda）在會後新聞發佈會上發表講話指出，今天的措施並不代表邁向貨幣政策正常化的一步，在提高負利率之前還有很長的路要走；經濟和物價的不確定性非常高，將靈活應對日本經濟的不確定性，必要時將毫不猶豫進一步放寬政策。
稍早，日本央行最新政策會議維持關鍵短期利率-0.1%不變，但對YCC政策進行了微調，計劃未來以1%的固定利率購買10年期日債，利率高於此前的0.5%。
10年期日債殖利率：確保不會超過1%
植田和男在發佈會上表示：
“我們不會容忍10年期日債殖利率超過1%，如果出現這種情況，我們將介入。在殖利率在0.5%至1%之間波動的過程中，我們將密切關注殖利率水平、變化步伐和速度，並通過各種市場操作來遏制長期利率過高的上行壓力。”
“從長期利率來看，（10年期國債殖利率）一直低於0.5%。如果殖利率超過0.5%，我們將觀察波動的水平和速度，並作出適當的反應。我們預計殖利率不會上升到1%，但我們設定了這個上限，作為先發制人的措施。”
為什麼日本央行現在決定調整YCC？
植田和男表示：
“本財年的通膨預測已經大幅上調。我們一直低估了物價上漲的壓力。我們對2024年和2025年的通膨預測並沒有太大改變，但許多委員會成員似乎認為通膨風險傾向於上行。前景有很多不確定性……”
“至於YCC，一旦出現通膨上行風險，將很難應對；副作用可能相當大。債券市場目前相當穩定，我們看到前景的不確定性非常高。這是我們調整政策框架的好時機。”
距離2%通膨目標還有一段距離 維持貨幣寬鬆是合適的
植田和男表示，企業定價行為出現了一些變化的跡象，但他同時表示，尚未看到通膨穩定和工資增長，距離實現2%的通膨目標還有一段距離，經濟和物價的不確定性非常高。
他說：
“我們的觀點沒有改變，作為趨勢，實現2%的通膨目標還有一段距離。維持寬鬆的貨幣政策是合適的。考慮到前景的不確定性，我們決定將1%作為寬鬆的框架，同時設定0%的目標和0.5%的殖利率區間，以預防風險。”
“至於我們接下來會怎麼做，如果通膨超預期上升，我們會做出適當的反應。”
“在通膨上行風險成為現實後做出反應，會讓我們落後於形勢，並使副作用變得非常大。我們將存在被迫違背我們的意願放棄YCC的風險。這就是為什麼我們需要先發制人。”
“我們使YCC政策更具可持續性，並擴大了應對通膨上行和下行風險的範圍。”
日本央行是否從鴿派轉向中性？
植田和男表示，事實並非如此，他說：
“通過使YCC政策變得更加靈活，我們增強了寬鬆政策的可持續性。因此，這是提高持續實現我們通膨目標機會的一步。”
“我們希望市場力量更多地推動債券殖利率的變動。如果經濟和物價超調，我們將允許長期利率在0.5%以上和1%之間浮動。但讓殖利率完全自由變動，本質上就是放棄YCC，我們還沒有做好準備。我們希望調整殖利率變動的速度，防止投機性債券交易蔓延。”
“在經歷了長時間的放緩之後，我們對通膨是否會重新加速仍沒有足夠的信心。如果這種情況發生變化，我們的貨幣政策方針也會發生變化。”
“如果通膨預期上升，我們通過市場操作來控制債券殖利率，實際利率就會下降，這樣就會刺激經濟，推升通膨。這種效應我們在過去一年多的時間裡已經看到了。另一方面，這也意味著副作用正在增加。我們考慮了這兩個因素的平衡，決定讓YCC更加靈活。”
植田和男強調：
“這並不是邁向政策正常化的一步。相反，這是旨在增強YCC可持續性的一步。”
日本央行是否會很快放棄負利率政策？
植田和男表示，在提高負利率之前還有很長的路要走，他說：
“我們還沒有實現2%的通膨趨勢。我們距離提高短期利率目標還有很長一段路要走。”
“當日本持續實現2%通膨率的可能性增加時，我們就可以轉向政策轉變。”
此外，植田和男還表示，日本央行在制定貨幣政策時並不以匯率為目標，但當談到遏制市場波動的必要性時，外匯市場也被包括在內，這是政策副作用的一部分。
植田和男講話後，日元震盪轉跌，兌美元目前跌0.16%，報139.71。此前在YCC政策調整消息傳出後，日元應聲上漲。
