“雖然近期前端利率上升支援了美國聯準會可能比預期時間更長維持限制性政策的觀點，但股市拒絕接受這一現實，” Michael Wilson為首的團隊一份報告中寫道。
Wilson是一位堅定的華爾街空頭，他精準預測了去年美國股市的下跌，並且預計基本面惡化、再加上美國聯準會在企業盈利衰退的同時加息將會驅動股市在今年春季跌至一個最終的低點。摩根士丹利策略師們寫道：“價格與實際脫節的程度一如這個熊市期間的情況。” 去年美國股市創下2008年以來的最差表現。
上週，美國2年期國債殖利率超過10年期國債殖利率的程度創下1980年代初以來最大，表明投資者對經濟抵禦加息能力的信心下降。與此同時，美國股市創下有記錄以來最強勁年度開局之一。不過，隨著美國聯準會主席傑羅姆·鮑威爾關於進一步加息的展望打壓市場情緒，股市的漲勢已經開始轉弱。
Wilson說，如果美國通膨資料漲幅超過預期，可能成為促使投資者回歸現實、讓股票再次與債券保持一致的催化劑。他同時指出，對這種結果的預期一直在增強。美國將於週二公佈1月份通膨資料，受汽油價格上漲的推動，預計1月份CPI環比上漲0.5%。這將是三個月來最大漲幅。
Wilson預計標普500指數年底將在3，900點，較該指數上週五收盤價低約4.7%，而全年將歷經坎坷。他認為，隨著盈利預測下降，股市將下跌，然後在下半年反彈。
“風險回報之糟糕不輸於這個熊市期間的任何時候，” Wilson寫道。“股市的現實情況是，在盈利衰退已經開始的情況下，貨幣政策仍然處於限制性區域。”
其他策略師則沒有如此悲觀。高盛(374.02, 2.74, 0.74%)集團Christian Mueller-Glissmann將未來三個月全球股票的投資建議從低配上調至中性，理由是債券殖利率的上行風險降低，而且對美國軟著陸的信心增強。
不過，他仍然保持選擇性，因為“更高的估值和對增長的更樂觀心態增加了股市回落的風險。” Mueller-Glissmann在一份報告中寫道，雖然華爾街股市進一步上漲的空間有限，但“我們仍然認為非美國股市具有有吸引力的上行空間”。
