“美國聯準會用利率築起了一堵牆，現在經濟正撞上它”。
繼ISM製造業PMI報告惡化之後，一連串的經濟資料釋放美國就業市場降溫的訊號。
美國勞工部週四公佈的資料顯示，美國至4月1日當週初請失業金人數錄得22.8萬人，為2022年12月3日當週以來新高。
與此呼應的是，此前公佈的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）、小非農資料接連爆冷，上述資料顯示，2月份美國職位空缺數下降至990萬，為2021年5月以來首次跌至1000萬以下，而3月ADP就業人數為14.5萬人，大幅低於預期的20萬人。
與幾個月前不同的是，投資者不再對疲弱的經濟資料歡欣鼓舞，認為這可能意味著美國聯準會貨幣政策或提前轉向，而是擔憂該央行在抗擊通膨、收緊流動性的道路上走得太遠，將美國帶入經濟衰退的泥潭。
“美國聯準會用利率築起了一堵牆，現在經濟正撞上它”，哈里斯金融集團（Harris Financial Group）管理合夥人傑米·考克斯（Jamie Cox）如此形容道。
根據芝商所（CME Group）的FedWatch工具，利率期貨市場一度預期，美國聯準會在7月政策會議結束前將利率從當前水平下調的可能性為61%，反映出人們對經濟和最近銀行業動盪的擔憂。
債市指標警報不斷
在美國經濟前景趨弱之際，美國國債市場釋放的衰退訊號也愈發明顯。
截至週四，3個月期和10年期美國國債殖利率曲線倒掛幅度達153個基點，創下了自1982年1月開始統計以來的最大值。被譽為“殖利率曲線之父”的杜克大學教授哈維（Campbell Harvey）認為，上述兩種期限美債間的巨大利差表明，美國經濟存在陷入“深度衰退”的可能性。
哈維表示，目前10年期/3個月的倒掛幅度相對於當前的殖利率水平“是非常驚人的，是一次巨大的、嚴重的倒掛”。“這種倒掛幅度與經濟增長的大幅放緩密不可分，而這一曲線模型預測美國經濟將出現深度衰退。”
這與他在去年年末的說法大相逕庭。3個月期至10年期美國國債殖利率曲線在去年10月首次出現倒掛，這通常被視為6至18個月後出現經濟衰退的預警。當時哈維認為，這一次這項指標正在釋出“錯誤的訊號”，並表示軟著陸的可能性更大。
然而，在美國聯準會今年2月和3月再次加息以及銀行業出現危機之後，哈維如今改口稱，政策制定者已經“走得太遠了，（他們）正在玩火。”
不僅如此，即使是美國聯準會主席鮑威爾青睞的指標也在敲響警鐘。週四，美國3月期國債的當前利率和18個月後的隱含殖利率的倒掛幅度進一步擴大至近170個基點，再度刷新歷史記錄。去年3月2年期和10年期美債殖利率曲線倒掛前，鮑威爾曾試圖淡化美債殖利率曲線倒掛對經濟衰退的指示意義，表示更適合參考三個月期國庫券殖利率與18個月之後該國庫券的隱含殖利率之差，認為這一短期國庫券遠期息差才真正更為重要。
市場風格將切換？
隨著圍繞美國經濟衰退的擔憂急劇升溫，投資者轉向防禦性行業，這也讓能源和醫療保健股成為本週表現最好的類股。本週，標普500指數小幅下跌0.1%，道指上漲0.6%，以科技股為主的納指則下跌1.1%。
這似乎與摩根士丹利(84.19, 0.37, 0.44%)策略師威爾遜（Michael Wilson）的觀點一致。他日前警告說，科技股的暴漲行情是不可持續的，該板塊將回落至新低。
在數家美國銀行(27.84, 0.20, 0.72%)接連倒閉後，投資者紛紛逃離銀行等對經濟敏感的板塊，並將科技股視作避風港。威爾遜表示，發生該輪動的部分原因是科技板塊被視為傳統的防禦性行業，但他不同意這一觀點，認為公用事業、必需消費品和醫療健保板塊的風險回報更佳。
這位策略師在報告中寫道：“科技股實際上更趨於順週期，在熊市中與大盤觸底一致”。威爾遜是華爾街最直言不諱的看空者之一，在去年的機構投資者調查中排名第一。
